冰火两重天。

大家诅咒许久的银行，终于大跌了，中证银行跌了近3%。

之前市场调整了，银行天天创新高，

既没带飞指数，也没带飞个股。

现在市场要进攻了，银行抱团砸盘补跌，

虽然上证指数被带进沟了，跌了0.7%，

但还好个股挺住了，影响不大。

超3300只个股上涨，涨跌幅中位数+0.35%。

成交量15411亿，继续维持在1.5万亿以上。

港股继续回调，

恒指跌0.17%，恒科跌0.07%。

南向资金净流入30.37亿，连续23天净流入。

本周南下净买入284亿，较前三周明显放量。

最近几天，医药回调，

不少朋友问道人医药还能不能上车。

不过因为这两天我们在聊一件更关键的事，

所以，就没来得及更新赛道情况。

这个更关键的事是什么？

是我们周期投资的核心——周期

前两天市场大涨，很多人都在猜是不是牛市来了，“924行情”是不是再现了。

不过在道人看来，这个时候最重要的，不是去猜牛熊。

因为这本质上就是在预测市场短期走势，猜对的胜率还不如猴子抛硬币。

与其把希望寄托在这些虚无缥缈的事上，倒不如静下心来，

搞清楚真正重要的，我们真正能把握的事情——周期。

所以，道人连更两篇重磅文章，帮大家梳理透什么是周期、如何做周期投资、当前周期处于什么位置。

还没看的朋友，强烈建议收藏观看：

《已经暗示的很清楚了！》

《可能要让大家失望了...》

读懂这两篇文章，在周期投资上就已经超越95%的人了。

把更关键的事讲完了，今天刚好有空。

和大家更新一下最近医药赛道的情况。

01

利好在不断汇聚

关于医药板块的核心投资逻辑，

道人在《20年一遇的大机会》讲得非常清楚，就不再重复了。

今天，重点帮大家更新梳理一下医药的近况。

1、创新药重磅政策出炉：商保创新药目录发布

昨天，国家医保局发布《2025年基本医保目录及商保创新药目录调整申报操作指南》，

首次将商业险创新药目录纳入调整方案。

（PS：之前的丙类药品目录现已更名为商业健康保险创新药品目录）

说人话，以后的创新药可以由商业保险报销了，而不再是单纯的医保灵魂砍价一刀切。

这可以大大缓解高价创新药的支付压力，给创新药带来不小的增量需求。

这个增量空间有多大呢？

这么说吧，

截止23年，我国商业保险赔付率在卫生总费用中的占比只有3.3%，远低于一众发达国家，

同期的法国是12%，英国是16%，澳大利亚是26.8%，韩国更是高达37%……

所以，商业保险报销这一块，能为创新药带来多大的增量空间，大家可以仔细想象。

2、医疗器械重磅政策出炉：支持医疗器械创新发展

6月20日，药监局审议通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》，支持高端医疗器械创新发展。

从审批、研发、监管等各个方面给中高端医疗器械行业开绿灯。

本质上是为了提高高端医疗器械的国产化率。

目前，我国高端医疗器械国产替代率只有不足30%，增量空间不是一般的大。

在政策发力的同时，医疗器械的招标数据也在持续改善。

今年来医疗器械招标逐月提升，

这是医疗器械业绩反转的重要前瞻信号之一。

不出意外，中高端医疗器械有望在今年三季度实现反转。

3、政策面进一步加码：资本市场开始支持创新药发展

6月25日，学习时报发刊《创新药何以重要》，

提到要完善多层次资本市场对医药企业的支持。

之前对于创新药的支持，更多的停留在产业层面，最近已经覆盖到二级市场。

不出意外，未来政策力度支持会越来越大。

毕竟创新药和生物医药自己就很争气，

光是今年Q1，我国BD交易数量就有75笔，创造了369亿美元的外汇。

这个时候，GJ没有不加大支持力度的道理。

就好比你家孩子参加高考，本来只能上个普通的211，结果一口气考上了清华。

你说该不该全力供他上大学？

之前的Deepseek也是如此，

在爆发前，政策端对人工智能爱答不理，

爆发后，两会词条直接暴增至2543条，

Deepssek创始人梁文锋，甚至坐到了民营企业座谈会第一排，和腾讯创始人马化腾相邻而坐。

政策端的重视程度，立马提高了几个档次。

4、老美降息预期大幅提升，国内降息空间也即将打开

老美这边，由于最近各项经济数据加速恶化，

无论是美联储官员还是国际机构，都提高了降息预期。

大摩预计美联储将在2026年降息七次，最终利率将降至2.5%-2.75%。

美联储官员也在不断放鸽：

通胀压力可控下，支持下月降息。

老美降息周期一旦开启，国内政策空间会逐步打开，我们降息也是大势所趋。

未来随着降息周期开启，医药将会迎来新一轮融资潮。

对创新药和生物医药而言，这是巨大利好。

因为这俩都是资金密集型和科技密集型产业，想快速发展，必须要大量烧钱搞研发。

降息不仅能降低资金成本，还能降低融资难度，有利于推动这些药企进入新一轮扩张周期。

再来看医药当前的估值情况，

中证医疗最新PE是30.02倍，比历史上83%以上的时间都便宜；

生物医药最新PE是44.58倍，比历史上63%以上的时间都便宜；

港股创新药最新PE是33.76倍，比历史上64%以上的时间都便宜。

所以现在能不能入场，每个人心里应该都有自己的答案。

02

周期反转只是时间问题

细心的朋友应该发现了，

最近的医药，不论是政策支持的方向，还是业绩改善方向，全都牢牢集中在我们医药组合投资的三个核心方向：

创新药、生物医药、中高端医疗器械和服务。

道人当初关于医药板块周期和逻辑的判断，依旧在有条不紊的兑现。

其实我们做周期投资，核心关注的，

就是这些能够反映未来，影响未来的核心因素。

对于未来有增量市场空间、政策大力扶持，本身基础不错的行业，

如果价格依旧在市场底部，极度便宜，那我们就该坚定出手。

出手后，我们核心要做的，就是跟踪。

看看逻辑有没有在继续推进，

基本面有没有在逐步改善，

有没有明显高估，出现较大泡沫。

只要这仨没问题，稳稳拿住就好。

把这些做到位，赚钱周期的钱，就只是时间问题。