震荡蓄力期的主线锚定：英伟达调查 + 消费新政双催化，低吸窗口已打开

朋友们，A 股全天在 3879 点遇阻回落，沪指微跌但创业板指涨超 1.5%，近 3400 家个股下跌与 81 家涨停并存 —— 这种 “指数强、个股分化” 的格局，恰恰是牛市震荡期的典型特征。盘后两大消息落地，英伟达反垄断调查与大消费政策双催化，不仅未改变核心主线趋势，反而给中期布局提供了更清晰的方向。当前市场正处于 “缩量蓄力→放量突破” 的过渡期，抓住国产算力替代和消费复苏这两条新主线的低吸机会，比纠结指数短期波动更有意义。

英伟达调查撕开国产替代缺口：算力三阶段逻辑迎共振窗口

这对 A 股而言，是国产算力链加速崛起的明确信号。

三条主线承接替代红利

• 算力层：海光信息的 DCU 产品已实现 CUDA 兼容生态，在高能物理、AI4S 等科研场景成功落地 Geant4 粒子模拟等关键应用，其 C86 架构 CPU 性能比肩国际主流水准，近期在 SCE2025 大会获科研领域高度认可。这类具备 “硬性能 + 全适配” 的国产芯片龙头，将直接受益于英伟达份额收缩。
• 存力层：华为全联接大会即将发布的 CloudDevice 方案，通过 “云网端边芯” 协同将端到端时延压至 60 毫秒，其智慧家庭、云车机等场景的落地，将带动国产存储芯片（如长江存储）的场景化需求爆发。
• 运力层：国内算力总规模已居全球第二，智能算力年增超 40%，西部数据中心采用全浸没液冷技术实现 PUE 低至 1.04，绿色算力基础设施的完善为国产 AI 运力提供坚实底座。

操作上需注意，早盘模拟芯片高开低走是短期获利兑现，而非逻辑破位。可重点跟踪两类标的：一是海光信息等已实现商业化落地的国产算力龙头；二是华为云终端生态伙伴，在大会召开前或有情绪催化。

消费新政双管齐下：从政策工具箱到假期消费闭环

《求是》杂志强调统一大市场建设与国新办消费发布会（文旅部出席）形成政策组合拳，直指国庆中秋双节消费旺季。国务院此前印发的《繁荣文旅消费若干措施》已明确系列支持政策，包括消费券发放、景区延长开放、低空旅游试点等，而即将召开的发布会有望释放增量措施，形成 “政策预热→假期兑现→业绩验证” 的完整链条。

三大细分赛道值得埋伏

• 文旅消费：政策明确鼓励 “跟着演出去旅行”“跟着赛事去旅行”，叠加景区门票减免、夜间经济扶持，中国中免（免税）、锦江酒店（住宿）、宋城演艺（演艺）等标的将直接受益于出行人次增长。历史数据显示，国庆前 3 周文旅板块通常有 8%-12% 的节前行情。
• 银发经济：针对老年群体的康养旅游、怀旧游产品被重点提及，众信旅游的 “银发专列”、桂林旅游的慢游线路等特色服务，有望在政策支持下加速放量。
• 消费科技：统一大市场建设强调破除区域壁垒，利好跨境电商（如华贸物流）和冷链物流（如顺丰控股），这类 “硬基建 + 软服务” 标的兼具政策确定性与业绩弹性。

需警惕消费板块的 “预期差”：若发布会政策力度超预期（如全国性消费券），前期回调的龙头将快速修复；若政策偏常规，则聚焦假期临近的弹性标的（如航空、景区），避免追高前期已炒高的概念小票。

牛市震荡期操作指南：在分歧中锚定主线，于轮动中把握节奏

当前沪指在 3840-3888 点震荡是健康蓄力，成交量不足 2.3 万亿反映资金在等待美联储降息（9 月 18 日）和中美会谈等关键节点，但核心主线未出现见顶信号。操作上需遵循 “三不追两必买” 原则：

• 不追三类股：一是早盘高开低走的模拟芯片（如已有 20%+ 涨幅的标的），二是缺乏业绩支撑的连板小票（如首开股份类情绪股），三是脱离均线的高位 AI 硬件（如算力服务器龙头短期超买）。
• 必买两个方向：国产算力链回调至 10 日线 / 20 日线的核心标的（如华为昇腾生态、海光系），消费板块中政策敏感型龙头（如免税、酒店）在 5 日线附近的低吸机会。

从中长线看，居民存款搬家（两个月 3.5 万亿）与政策宽松的大背景未变，3800 点附近的震荡是牛市中途的 “换挡期” 而非终点。正如华为全联接大会传递的 “算力普惠” 信号，A 股的机会也正从少数龙头扩散至全产业链，耐心等待主线回调后的低吸机会，远比在轮动中追涨杀跌更有效。

最后提醒：周四美联储降息落地前，缩量震荡仍是常态，保持 8 成仓位，用 “主线底仓 + 波段机动” 的策略应对，才能在变盘窗口来临时占据主动。

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