会议定调2026：内需战略升级，三类ETF主线浮现！

周四，年内最后一个重要会议（经济工作会议）结束。大家肯定关心，我们这里做个简单解析，在对比一下过往2年会议之后的ETF表现，特别是在年末这个大背景下。木鱼ETF原创分享，感谢支持！

如上图，过往三年的重点任务其实有相当共通之处，只是每年改变措辞。而相对于24年，第6、第7两项合并成了第5项，然后以地产为核心的“化解重点领域风险”从第5降到第8，其他大体不变。

接下来从措辞上面，我们要看下可能的政策发力点。

内需，内需，内需！

这是最重要的任务了，而“提振消费专项行动”，可以确定“以旧换新”、“下乡”以及各种汽车、家电补贴应该还会有，可以稳定预期。

而“服务消费”依然是重点，以免税、旅游、AI+场景消费（AI穿戴、玩具、数字娱乐等）、IP经济等预期仍有会重磅政策加码。相对来说，旅游、家电、消费电子、游戏传媒、汽车等ETF是明面沾上。

相比前两年，内需的措辞成为战略级别的，只是发力点应是可选消费（吃之外的）并且偏向新型消费。我们还是那个观点，白酒之类的消费，属于消费信心复苏后的结果，而非发力点。以上这些内需扩大之后，形成了正向循环，再反哺白酒消费。

接下来看下科技。

“人工智能+”是24年提出的，今年措辞升级为“深化拓展”，这个“+”号就是赋能和落地，可以理解为宽泛的AI应用端，其范畴很大，而强调“创新科技金融”则明面关联金融科技ETF。

应用端的普及，会强化对AI产业上游算力、设施的需求，如此重大的国策，注定AI相关ETF会反复活跃。

今年强调“超前布局”，所以除AI之外，量子科技、商业航天、人形机器人、可控核聚变等前沿技术期待感拉满，而特别强调“新场景大规模应用”则是为这些技术提供变现和科持续发展的大环境。

再看高质量发展。

最吸引我们的是主要还是“反内卷”，其措辞升级为“深入整治”，并且可能和国企改革融合在一起。一些国有企业占比较高的行业，如钢铁、有色、化工、煤炭等行业的反内卷效果，或值得期待，相关ETF关注政策发力和价格变化。而光伏、物流等已经在路上的反内卷，情绪也有加成，会议精神啊！

还有就是海南自贸和双碳（新能源系ETF）也被划圈，然后是大家关心的地产了。这次从第5降到第8，明面上可能算是小小情绪落差。

不过措辞上，“着力”似乎比“用力”更强一些，并且强调了“因城施策”，这样政策的灵活性更能更大。至于怎么做，地方的空间就大了。

接下来我们统计一下会议之后的ETF表现。但必须说，一个是会议影响的是来年基调，另外一个过去两年和25年不能比：23年是熊，24年是经过9.24行情之后的情绪回落，而25年则是全年指数慢牛后的修整期，我们姑且参考一二。

先看23年，如果看会议后五天，行情总体是很差的，特别是新能源、军工、消费领跌，而港股红利、有色有一点点盈利。而如果扩大到月底这个窗口，新能源又窜上来了，有色、红利领涨，而游戏传媒、大科技等明显领跌，表明年末游资态度十分消极。

而到了24年，消费地产等政策主题明显领跌，显然市场“胃口太大”，而且有“利好出尽”的预期，游资主题游戏传媒、软件、机器人等也十分弱势。相对而言，年末避险主题银行、红利以及彼此已经开始景气的电子主题强势一些。

不难看出，会议影响的还是中长期政策发力点，而短期政策主题（如地产消费）反而容易有压力，游资情绪在年末也比较弱。

而在25年，我们可以期待通过新型消费（AI+、服务消费）打开内需，各种新兴产业继续频放卫星，AI赋能千行万业效果显现。而传统消费和地产，或是在持续发力中等待量变到质变的拐点出现。

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