遇见小面港股上市成“中式面馆第一股”。

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作者｜关注消费供应链的

编辑｜珀晓

视觉来源｜网络

2025年12月5日，港交所迎来一个特殊时刻——广州遇见小面餐饮股份有限公司（股票代码：02408.HK）正式挂牌上市，成为"中式面馆第一股"。

这家以"重庆小面"为标签的企业，用11年时间从广州街头小店扩张至500家门店，却在上市首日遭遇暗盘破发，收盘价较发行价下跌14.8%。

资本市场的冷热反差，折射出中式面馆赛道在预制菜浪潮与消费降级夹缝中的生存困境。

资本市场的"冰火两重天"：426倍认购与暗盘破发的魔幻现实

遇见小面的IPO堪称"冰火两重天"：香港公开发售获426倍超额认购，海底捞、高瓴等明星资本争相站台；但暗盘交易阶段却全线下跌，最大跌幅达14.8%。

这种分裂背后，是资本市场对"预制面馆"模式的深度博弈。

供应链效率的胜利：不同于传统面馆的现制现做，遇见小面通过中央厨房将面条、浇头、调味料统一预制，门店仅需5分钟即可完成出餐。

这种"万物皆可预制"的模式，使其单店日均销售额达1.24万元（2024年数据），坪效远超同行。

招股书显示，其供应链体系覆盖12个仓储基地、15个冷链仓库，食材周转效率提升40%。

消费降级的困局：但硬币的另一面是，30元+的客单价在川渝地区遭遇"水土不服"。

尽管宣称"川渝风味"，但截至2025年4月，其门店仍集中在北上广深（占比72.5%），未进入重庆、成都等核心市场。

一位重庆餐饮从业者直言："预制小面最多还原七八分味道，少了街边摊的烟火气"。这种地域错位，让"中式面馆第一股"的成色大打折扣。

新茶饮IPO潮后的"冷思考"：供应链内卷下的生存竞赛

在遇见小面上市前，新茶饮赛道已上演多场IPO盛宴：沪上阿姨、蜜雪冰城等品牌通过供应链深耕实现千亿市值。

相比之下，中式面馆赛道呈现截然不同的竞争逻辑。

新茶饮品牌通过现制水果茶、联名营销构建差异化壁垒，而遇见小面选择All in预制菜模式。

其SKU仅40余个，约70%收入来自标准化套餐组合。

这种"极简主义"在效率至上的白领午餐市场快速扩张，但也面临口味同质化危机。

2024年消费者投诉数据显示，其食品安全问题占比达37%，远超行业平均水平。

供应链范式在《11亿营收仅5%利润率：遇见小面IPO背后的供应链生死战》文中提到，在市场竞争激烈、成本上升导致发展受阻的当下，遇见小面亟需通过IPO来破局，实现从“高度依赖第三方供应商”向“构建高效垂直供应链”转变，这也是整个中式面馆赛道在规模化扩张过程中寻求破局所必须直面的命题。

其海外布局也更像资本故事而非商业现实现。招股书显示，遇见小面国际发售认购额仅为5倍，远低于海底捞等品牌的百倍认购。

国际资本对餐饮类新股的态度本就更为审慎，相比细分赛道的中小市值餐饮企业，更倾向于选择行业龙头、具有全球布局能力或独特核心竞争力的企业。

尽管宣称"中国小面，全球遇见"，但遇见小面的出海首站新加坡首店尚未开业。

显然，遇见小面虽然是 “中式面馆第一股”，但缺乏成熟的海外运营案例，也远未形成差异化的全球竞争优势。

万亿赛道的"隐形天花板"：品类单一与加盟悖论

弗若斯特沙利文数据显示，2024年中国中式面馆市场规模达2962亿元，但前五大品牌仅占2.9%。

在高度分散的市场中，遇见小面试图用"川渝风味+预制标准化"突围，却陷入更深的结构性矛盾。

从重庆小面到冒菜、葱油拌面，遇见小面试图突破单一品类桎梏，但2024年数据显示，小面类产品仍贡献65%营收。

反观茶百道、霸王茶姬等茶饮品牌，通过奶茶+烘焙+零售构建多元矩阵，毛利率高出遇见小面5-10个百分点。

为快速扩张，遇见小面开放加盟，但2024年因食品安全问题被监管部门处罚7次。

其加盟服务收入占比达16.4%，远超蜜雪冰城的2.5%，这种"重加盟轻管控"的模式，与蜜雪冰城"低价走量+极致供应链"形成鲜明对比。

破局之路：从"打工人午餐"到国民小面的进化猜想

面对增长瓶颈，遇见小面正进行一场危险的平衡术：既要维持30元客单价的高端定位，又试图通过24小时营业、早餐场景拓展下沉市场。

其主要体现在：

1、技术赋能的供应链革命：

其自建的数字化仓储系统（WMS）已实现智能补货系统准确率91%，未来计划引入AI炒菜机提升现制菜品比例。

但如何在效率与风味间找到平衡点，仍是最大挑战。

2、出海战略的"降维打击"：

与此同时，遇见小面的国际化战略也已启动，海外首站落户新加坡，首家门店正积极筹备。

这种"本土化预制"能否复制国内模式，取决于其对海外供应链的掌控力。

结语：

遇见小面的上市，标志着中式餐饮进入"预制革命"深水区。当资本的热潮退去，能否用供应链效率穿透地域壁垒，用标准化产品征服挑剔味蕾，将决定这家"打工人食堂"是成为下一个蜜雪冰城，还是沦为资本市场的又一颗流星。

毕竟，在吃这件事上，中国消费者的忠诚度，永远需要真材实料的烟火气来守护。【供应链范式】

参考资料：

1、《遇见小面正式登陆港交所：「中式面馆第一股」有望开启新一轮快速成长周期》IPO早知道

2、《大跌27%！遇见小面，上市首日破发》中国基金报

3、《市占率仅0.5%！ 遇见小面想当“中式面馆第一股”？》 BUG栏目

4、《遇见小面今日启动全球招股！高瓴、海底捞现身基石投资者助阵》易简财经

5、《11亿营收仅5%利润率：遇见小面IPO背后的供应链生死战》供应链范式