玉米市场调整风险增加

临近春节，基层上量仍然偏低，往年集中卖粮现象并未出现；同时政策性粮源供应较前期有所减少，玉米行情整体表现坚挺，呈稳中偏强走势。但本周期货盘面冲高回落，是否会带动现货上量增加？未来玉米市场将如何走向？

山东地区，1月21日到车量曾达到1102台的高位，但近一周呈下滑趋势，到车辆逐步减少。随着到车量下降，加之华北售粮进度较往年偏慢，当地市场处于博弈状态，深加工企业陆续小幅提高收购价。1月27日山东深加工晨间剩余到车403车，较昨日增加69车，价格涨跌互现。周二，大泽成、成武大地、金汇、临清金玉米、肥城福宽等企业上调10-14元/吨；而诸城兴贸、诸城源发、鲁洲集团则下调6-10元/吨。节前上量情况仍需密切关注。

东北地区玉米需求较好，今年售粮进度快于往年，基层余粮约剩三至四成。元旦后政策性粮源持续投放，但近日投放数量有所减少。中储粮自元旦至今累计投放已超百万吨，对市场起到一定引导作用。由于节前补库启动，东北深加工企业连续两周大幅上调收购价；目前备货逐步进入尾声，价格趋于平稳。

值得注意的是，元旦后政策性粮源投放大幅增加，虽有效补充了供应，但价格持续高企。上周二进口玉米拍卖出现大幅溢价后，已连续两次暂停，此举是彻底停止还是暂时调整？面对高价玉米，企业是否还愿意建立库存？目前期现价格基本持平，企业会考虑进行卖出套保吗？

锦州港近期集港量虽有小幅提升，但由于节前备货启动，上周港口价格再度上调5元/吨。进入本周，价格依旧强势运行，1月27日报价继续上调。当日晨间到车612车，较前一日减少119车，预计作业量4.3万吨；火车到货46节（约2760吨），港口作业轮船5艘。目前15%水分、容重700g/L的新粮报价2300-2310元/吨，较上周同期上涨20元/吨，较去年同期仍高150元/吨；25%水分潮粮报价0.995元/斤。锦州中孚收购价保持稳定。

港口库存方面，终于结束此前连续多周下降的趋势，出现回升。截至2026年1月16日，北方四港库存合计149.7万吨（环比增加16.5万吨）；其中锦州港库存64.3万吨（周增12.2万吨，同比下降161.2万吨）。预计后续港口库存仍有望继续提升。当周四港下海量共计38.9万吨（周下降30.6万吨）。

南方港口去库速度加快。截至2026年第4周末，广东内贸玉米库存31.5万吨（周降17.3万吨，同比降76.17%），外贸玉米库存18.2万吨（周降5.1万吨）；福建港口内贸库存9.5万吨（周增0.5万吨），外贸库存0.2万吨（周降0.8万吨）；广西港口库存17.1万吨（周降4万吨）。可见，春节临近使得港口库存快速下降。

期货方面，周二玉米各合约全线回落，近月合约跌幅较大。截至收盘，主力合约C2603报2283元/吨，较上周同期微涨3元/吨。当日开盘2292元/吨，最高2295元/吨，最低2281元/吨，结算价2286元/吨。该合约持仓减少53435手至104.5万手，资金净流出1.86亿元，持仓金额降至33.39亿元。

从C2603持仓数据看，1月27日总成交68万余手，较上一日减少29.4万余手。当日减仓下行，多头主力持仓减少41964手至766793手，空头主力持仓减少37996手至885254手。多空双方均减仓，但多头撤退更为明显。仅从持仓结构看，盘面博弈加剧，上方压力增强，回调概率上升。

国际方面，截至2026年1月23日当周，全球玉米价格普遍上涨。其中芝加哥玉米期货止跌回升，周涨幅1.35%，主要受到美国玉米出口需求旺盛、国际油价反弹、阿根廷天气干燥担忧、美元指数下跌以及美国寒潮可能影响玉米加工等多重因素支撑。不过，由于周末期间特朗普声称拟对加拿大产品加征100%关税，加上巴西玉米产量预估上调，市场获利了结情绪升温，美玉米价格再度回落。

美国玉米出口检验步伐加快，截至2026年1月22日当周，出口检验量为151.02万吨，周环比增2%，同比增21%。

巴西作为中国进口玉米主要来源国，1月前四周玉米出口量为374万余吨，去年1月全月出口359万吨。有咨询机构报告预测，巴西2025/26年度玉米总产量为1.366亿吨，较12月预测值上调60万吨，但仍低于2024/25年度的创纪录产量1.411亿吨。

乌克兰官方数据显示，截至2026年1月26日，2025/26年度（7月起）已出口玉米819万吨，同比下降30.6%。

元旦后，国内玉米期货延续上涨趋势，主力合约连续五周收阳。但进入本周后涨势减弱，周一主力合约高开低走，盘中最高触及2314元/吨，再创新高，但最终收于2293元/吨，微跌5元/吨，为近期首次下跌。周二延续震荡下行，最低至2281元/吨，较高点回撤30余点。

从技术图形看，本周市场处于回调阶段。日线级别回调明显，价格跌破10日均线并受5日均线压制，MACD指标即将高位死叉；周线虽仍位于5周均线上方，但上方面临较强压力。短期回调概率较大。

现货方面，年关临近，基层售粮积极性有所上升；下游企业节前备货逐步进入尾声。后续需重点关注玉米上量节奏。

综合来看，分析认为上方压力较强，短期回调概率较大。个人观点，仅供参考。