文：华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001）

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报告摘要

本周海外重要经济数据和事件回顾

美国：1）美国8月标普PMI超预期，制造业PMI初值录得53.3，预期49.7，前值49.8；服务业PMI初值录得55.4，预期54.2，前值55.7。2）7月咨商局领先指数符合预期，环比-0.1%，预期-0.1%，前值-0.3%。3）7月地产数据超预期，新屋开工折年142.8万套，预期129.7万套，前值从132.1万套上修至135.8万套；7月二手房销量折年401万套，预期392万套，前值393万套。

欧元区：1）8月制造业PMI超预期，初值录得50.5，预期49.5，前值49.8。2）7月CPI终值符合预期。CPI同比终值2%，预期2%，前值2%；核心CPI同比2.3%，预期2.3%，前值2.3%。3）8月消费者信心指数低于预期，初值录得-15.5，预期-14.7，前值-14.7。

日本：1）8月制造业PMI回升，初值录得49.9，前值48.9；服务业PMI小幅回落，录得52.7，前值53.6。2）6月核心机械订单超预期，环比3%，预期-0.5%，前值-0.6%；同比7.6%，预期4.7%，前值4.4%。3）7月CPI基本符合预期。CPI同比3.1%，预期3.1%，前值3.3%，核心CPI同比3.1%，预期3.0%，前值3.3%。

下周即将公布的海外重点经济数据

美国：7月新屋销量（8/25），7月耐用品订单初值（8/26），8月咨商局消费者信心指数（8/26），7月批发和零售库存环比（8/29），8月密歇根大学消费者信心指数和通胀预期终值（8/29）、7月个人收入和支出（8/29）。

欧元区：7月M3同比（8/28），8月消费者信心指数终值（8/28）。

日本：7月失业率和求人倍率（8/29），7月零售销售（8/29），7月工业产值初值（8/29），8月东京CPI数据（8/29）。

本周重点高频数据回顾

1、经济活动强弱：美国、德国经济活动指数小幅上行。8月16日当周，美国WEI指数为2.54%，前一周为2.50%，再前一周为2.59%。8月17日当周，德国WAI指数为-0.24%，前一周为-0.34%，再前一周为-0.42%。

2、需求：美国红皮书零售同比小幅上行。全球航班数量同比增长4%，与前一周增速持平。美国抵押贷款利率持平于6.58%，按揭贷款申请指数小幅回落，整体水平低位徘徊。

3、就业：美国初请失业金人数弱于预期。8月16日当周首度申请失业金人数23.5万，预期22.5万，前值22.4万。续请失业金人数上行。8月9日当周持续申领失业金人数197.2万，前值194.2万。

4、物价：全球大宗商品价格上涨，本周RJ/CRB商品价格指数环比1.7%，前一周环比0.3%。美国汽油零售价格略有上涨，8月18日当周汽油零售价3.02美元/加仑，环比0.1%，前一周环比-0.7%，再前一周环比0.4%。

5、金融：1）美国金融条件指数基本持平，欧元区金融条件指数小幅回落（回落代表边际趋紧）。2）本周日元兑美元、欧元兑美元的掉期点小幅震荡，离岸美元流动性变化不大。近两个月来，离岸美元流动性持续改善，欧元兑美元的掉期点已升至零以上（由于美国隔夜融资利率SOFR要求抵押品，而欧元短期利率STR是无抵押的，因此欧元兑美元的掉期点正常情况都应该是负值）。3）长端国债利差，美日、美德、意德均收窄。

风险提示：海外经济数据和事件整理不全。

报告正文

海外高频数据跟踪

一、本周海外重要数据回顾

美国：1）美国8月标普PMI超预期，制造业PMI初值录得53.3，预期49.7，前值49.8；服务业PMI初值录得55.4，预期54.2，前值55.7。2）7月咨商局领先指数符合预期，环比-0.1%，预期-0.1%，前值-0.3%。3）7月地产数据超预期，新屋开工折年142.8万套，预期129.7万套，前值从132.1万套上修至135.8万套；7月二手房销量折年401万套，预期392万套，前值393万套。

欧元区：1）8月制造业PMI超预期，初值录得50.5，预期49.5，前值49.8。2）7月CPI终值符合预期。CPI同比终值2%，预期2%，前值2%；核心CPI同比2.3%，预期2.3%，前值2.3%。3）8月消费者信心指数低于预期，初值录得-15.5，预期-14.7，前值-14.7。

日本：1）8月制造业PMI回升，初值录得49.9，前值48.9；服务业PMI小幅回落，录得52.7，前值53.6。2）6月核心机械订单超预期，环比3%，预期-0.5%，前值-0.6%；同比7.6%，预期4.7%，前值4.4%。3）7月CPI基本符合预期。CPI同比3.1%，预期3.1%，前值3.3%，核心CPI同比3.1%，预期3.0%，前值3.3%。

二、下周海外重要经济数据

美国：7月新屋销量（8/25），7月耐用品订单初值（8/26），8月咨商局消费者信心指数（8/26），7月批发和零售库存环比（8/29），8月密歇根大学消费者信心指数和通胀预期终值（8/29）、7月个人收入和支出（8/29）。

欧元区：7月M3同比（8/28），8月消费者信心指数终值（8/28）。

日本：7月失业率和求人倍率（8/29），7月零售销售（8/29），7月工业产值初值（8/29），8月东京CPI数据（8/29）。

三、周度经济指数：美国和德国均小幅上行

美国经济活动指数小幅上行。8月16日当周，美国WEI指数为2.54%，前一周为2.50%，再前一周为2.59%。

德国经济活动指数小幅上行。8月17日当周，德国WAI指数为-0.24%，前一周为-0.34%，再前一周为-0.42%。

四、需求

（一）消费：美国红皮书零售同比小幅上行

8月15日当周，美国红皮书商业零售销售同比5.9%，前一周为5.7%，再前一周为6.5%。

（二）出行：全球航班数量同比增速持平

全球航班数量同比增长4%。截至8月22日，全球执行航班数量（7日移动平均）约25.16万架次，去年同期约为24.19万架次，同比增长4%。前一周五约为25.77万架次，较去年同期增长4%。

（三）地产：美国按揭贷款利率持平

美国抵押贷款利率持平。8月21日当周，美国30年期抵押贷款利率为6.58%，前一周为6.58%，再前一周为6.63%。

抵押贷款申请指数略有回落，整体水平低位徘徊。8月15日当周，美国MBA市场综合指数（反映抵押贷款申请数量）为277.1，环比-1.4%，前一周环比10.9%。

五、就业：美国初请失业金人数弱于预期

美国初请失业金人数弱于预期。8月16日当周首度申请失业金人数23.5万，预期22.5万，前值22.4万。

美国续请失业金人数上行。 8 月 9 日当周持续申领失业金人数 197.2 万，前值 194.2 万。

六、物价 ： 全球大宗品价格上涨，美国汽油零售价 略有上涨

全球大宗商品价格上涨。截至8月22日，RJ/CRB商品价格指数环比1.7%，前一周环比0.3%。

美国汽油零售价格略有上涨。 8 月 18 日当周，美国汽油零售价 3.02 美元 / 加仑，环比 0.1% ，前一周环比 -0.7% ，再前一周环比 0.4%。

七、金融

（一）金融条件 ：美国基本持平，欧元区边际趋紧

美国金融条件指数基本持平，欧元区金融条件指数小幅回落。截至8月22日，彭博美国、欧元区金融条件指数分别收于0.672、1.378，前一周五为0.664、1.500。（注：大于0表示相较历史平均水平偏松）

（二）离岸美元流动性本周变化不大，近两个月则持续改善

本周日元兑美元、欧元兑美元的掉期点小幅震荡，离岸美元流动性变化不大。日元兑美元、欧元兑美元掉期点分别收于-18、2.375pips，前一周分别为-17.25、2.5pips。

近两个月来，离岸美元流动性持续改善，欧元兑美元的掉期点已升至零以上。

（三）长端利差：美日、美德、意德收窄

意德长端国债利差明显收窄。截至8月22日，意德10年期国债利差收于80bp，较前一周收窄8.9bp。

美日、美德的长端国债利差收窄。截至8月22日，美日10年期国债利差为264bp，较前一周收窄8.4bp；美德10年期国债利差为151bp，较前一周收窄12bp。

具体内容详见华创证券研究所8月24日发布的报告《【华创宏观】美欧制造业PMI超预期改善——海外周报第104期》。

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