预计我国新一轮刺激经济措施即将落地

5月31日，也就是端午当天，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。5月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，较上个月回升了0.5个百分点，但仍在枯荣线以下。

核心指标该怎么看，数据披露当天，有不少财经博主表现亢奋，宣称是取得了不错的表现。闲闲财经的观点则不然，虽然5月份景气度较四月份回升，这本就在预期内。而这个回升幅度，显然是低于预期的，之所以有这样的观察，是基于两方面的观点：

其一、中美关税税率最高的时间段主要集中在4月份，制造业PMI在4月份出现大幅下跌，本就在情理之中。5月10日至11日，中美日内瓦展开了经贸会谈，并于5月12日发布联合声明，并约定90内暂停部分关税措施以推进后续谈判。

光凭这一点，5月份制造业PMI就应该大幅回升，再加上美国客户补货效应，理论上应该恢复到枯荣线以上。

其二、5月7日，央行采取刺激经济措施，宣布5月8日降息，5月15日降准。

在以上两大利好作用下，5月份制造业PMI数据仍在枯荣线以下，这是不及预期的表现。

需要指出的是，全球宏观环境仍不容乐观。

就中美贸易问题而言，美国客户的补货效应预计不会持续太长，毕竟光2025年美国就对中国加征了30%的关税，即便没有其他市场的产品取代，涨价带来的美国消费疲软是可以预见的。这就意味着，美国客户采购需求会随着时间推移出现下滑，这不利于经济增长。

至于90天谈判的问题，不可能太乐观，中国防长未出席新加坡“香会”，足见中美关系的冷淡程度。再加上，近日美方恶人先告状，声称中方违背日内瓦经贸会谈共识，这遭到了中方的驳斥。

种种迹象表明，中美贸易谈判，乃至美国与全球各国的谈判都不可能太顺利，在这个关键时刻，特朗普悍然对全球钢铝关税提高至50%。这就意味着，谈判是没有出路的，全世界只有联合起来，应对美国的关税霸凌。

另外，美国国内反特朗普关税的案件仍在审理中，这让包括美国在内的全世界反关税阵营看到了一丝希望。需要指出的是，即便特朗普政府输掉官司，也会采取对全球加征关税的B计划，这就意味着，美国对全球加征关税动作，不可逆，要放弃幻想。

基于以上观察，如果不采取新一轮刺激经济措施，国内经济持续向下将是大概率事件。

4月25日，中央政治局会议指出，要完善稳就业稳经济的政策工具箱，既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节，全力巩固经济发展和社会稳定的基本面。

会议提到，今年初制定的政策正逐步落地，为应对外部不确定性，相关政策将加快在二季度靠前发力。

自上次会议之后，5月份的降准降息动作，显然只是提振经济的一部分。二季度，是我国经济遭遇外部冲击最严重的时间段，而关税战对经济的冲击程度，已经在相关经济数据上逐步显现出来。

闲闲财经认为，5月份的制造业PMI数据是一个重要参考指标，数据低于预期，显然需要采取进一步刺激经济动作。结合之前在“二季度靠前发力”的表述，预计在6月份，一系列刺激经济的措施，将会陆续落实，以确保下半年的经济走实走稳。

当然了，世界形势是动态的，如果中美关税战升级、美国与世界各国的关税升级，不排除下半年会有更有力的刺激经济动作。