10月10日：A股下跌的真正原因。

直播预告：

午盘11：30-12：30 晚间20：00-21：00 不见不散。

科技股暴跌了！科创50跌幅超过5%,创业板跌幅超过4%，恒生科技跌幅超过3%。毋庸置疑，科技是杀跌的主力军。

除了科技之外，上涨股票数量接近2800只，近70只股涨停。看来各路资金都在耐心的等科技倒塌之后的新生机会。

热度上看，半导体、电池、贵金属、算力硬件、光伏设备板块跌幅居前；燃气、纺织制造、煤炭、港口航运、猪肉、水泥建材、电网设备板块涨幅居前。

简单说，进攻性科技板块跌幅居前，防御性品种涨幅居前。

为什么会出现如此巨大的变化呢？个人认为核心原因还是和昨日晚间的两融折算率调整有关。

目前确认多家券商已经把近10家个股的两融折算率在近期调降为零。上述调整均源自沪深交易所的相关规则。沪深交易所发布的《融资融券交易实施细则（2023年修订）》均明文规定，静态市盈率在300倍以上或者为负数的A股股票，以及权证的折算率为0%。

这个消息在昨天的文章和直播里边反复给大家说了，对科技是利空。

今天大跌的基本都是高市盈率科技股。而能够涨的大部分是低市盈率行业。也就是说市盈率在一定时间能会左右个股的热度。

基本面需要关注的两个消息：

1、摩擦升级。

2025年10月14日起，美国宣布将对中国企业拥有或经营的船舶、中国籍船舶及中国造船舶加收港口服务费。

近期美国加大对芯片的管制以及宣布征收港口服务费，我们对等对稀土等进行出口管制，是摩擦升级的表现。美元指数在这个背景下突破了99关口，但是美元兑人民币离岸汇率还在7.12关口，也就是说国庆假期这段时间，全球金融市场最强势的除了黄金白银之外就是美元和人民币，人民币在这个期间充当了避险货币的属性。

个人认为在人民币强势的背景下，A股后市机会依然有，目前的风险主要集中在科技领域。

2、特斯拉机器人产能下调。

根据《The Information》报道，特斯拉工程团队在Optimus手部与前臂设计上遭遇重大技术瓶颈，无法实现类人灵活操作。由于技术问题，特斯拉已决定放弃原定今年生产数千台Optimus人形机器人的计划。此前，马斯克计划明年生产5万台Optimus并将其送上火星，此目标先被下调至明年2000台，至今年7月实际产量仅数百台，不到原计划的十分之一，如今更面临全面停产。

点评：最近一段时间，机器人板块上涨的一个重要逻辑就是特斯拉机器人的量产，如果量产计划推迟，肯定对短期股价是不利的。但是个人认为，机器人行业已经站在了规模化商业化的临界点。也就是迟早的问题，调整之后应该还会有一定的机会。

未来的主要数据以及事件：

1、10-15号期间，发布9月金融数据，包括社融、M1、M2以及信贷数据等。

2、10月13日下周一，中国公布9月份进出口数据。

3、10月15日下周三，中国公布9月份CPI以及PPI数据。

4、10月15日下周三晚间，美国公布9月份CPI数据。

5、10月16日下周四晚间，美国公布9月份零售以及PPI数据。

6、10月16日左右，2025世界智能网联汽车大会召开。

点评：也就是说接下来核心焦点是9月份中美的各项经济数据以及对应的货币政策变化。目前来看，10月中下旬之后，美联储10月降息临近，我们有望迎来新的增量政策以及十五五规划利多预期，个人预估下周调整有望结束，新的机会和新的热点就会到来。

指数分析以及操作思路：

1、这波科技调整的主要原因在于高市盈率个股去杠杆引发的，双创指数跌幅较大，但是市场看空情绪并不浓厚，短期来看科技方向下跌力度依然较大，企稳还需要耐心等待。短期适当规避高市盈率个股。

2、科技倒掉之后，三季报预增个股表现比较优秀，也就是说近期市场资金会更加关注三季报的表现情况。三季报预增方向有一定的表现机会。

3、科创50指数在1400区间，创业板指数在3000点区间，上证指数在350区间筹码密集，有较强的支撑。

4、非科技之外的热度主要靠证券，证券指数今天逆势飘红，是市场信心的表现，接下来只要证券指数不跌破1700，非科技领域在指数调整结束后有较大的表现机会。

珞珈投资ZX0077
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