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作者 | 深水财经社 韩峻

12月12日，古井贡酒的首家直营“打酒铺”在安徽亳州正式开业，门店打出“前店后坊、现打现卖”的新玩法。几乎同时，另一家徽酒巨头口子窖也在安徽淮北一社区亮出首店“口子酒坊”抢滩家门口的白酒消费场景。

当同行们忙着把酒香飘进街巷、把生意做进社区时，身为“徽酒老二”的迎驾贡酒却无暇顾及这些战术创新。

因为这家市值超300亿的酒企，不知道到底该交给谁？

01

谁来接班？

1997年，倪永培带领佛子岭酒厂改制重组，一手缔造了今天的迎驾贡酒。

而如今，迎驾贡酒的实控人兼董事长倪永培已经73岁了。公开信息显示，他应该是中国民营白酒上市公司中年纪最大的，所以迎驾贡酒的接班成为目前最迫切的问题，也是外界关注的焦点。

倪永培

按常理，家族企业传位给亲生儿子再自然不过，迎驾也曾走在这条“标准路径”上。

倪永培的儿子倪庆燊，现年46岁，拥有计算机专业背景，并曾在新西兰留学深造。2012年，他正式进入迎驾贡酒董事会，一度被外界视为“少帅接班”的明确信号。

然而，在2017年董事会换届之际，倪庆燊却突然离任，自此彻底退出公司核心管理层。此后，他虽仍通过家族持股平台间接持有上市公司股份，但再未担任任何管理职务。

关于其“淡出”的原因，坊间传闻不断，有说法称其志不在此，甚至一度传出“出家”传闻，不过并未获官方证实。

无论真相如何，结果显而易见，倪氏家族原本清晰的传承路线图，在2017年戛然而止。

随着倪庆燊的退出，倪庆燊妻子不得已走到了台前，2017年，张丹丹接替丈夫进入迎驾集团董事会，开始深度参与企业管理，不过这位女士并不是中国籍，而是澳大利亚籍。

张丹丹

在白酒这个根植于中国乡土文化、强调“酒脉即人脉”的传统行业，由一位外籍人士出任关键角色，几乎前所未有。

公开履历显示，张丹丹早年曾任迎驾集团董事长助理、投资部部长，后升任集团副董事长、副总裁。2023年，她更是以8.76%的持股比例成为迎驾集团第三大股东。

值得一提的是，在2025年10月29日，迎驾贡酒发布公告，选举张丹丹为公司副董事长。这是迎驾贡酒自2015年上市以来首次设立“副董事长”一职，这一任命也被普遍视为倪永培家族在接班人问题上做出的关键安排。

不过，市场除了好奇迎驾贡酒的接班问题，更想知道的是迎驾贡酒到底何时走出困境。

02

百亿梦碎？

2015年5月28日，迎驾贡酒于上海证券交易所挂牌上市，2017年，迎驾贡酒首次喊出了“百亿目标”，此后，这一目标在公司的年度大会和市场动员中被多次强调。

然而，在这家徽酒上市10年之际，这一目标已悄然从官方口径中消失，取而代之的是“行稳致远”，并将净利润增速目标下调至保守的1%。

前几年的迎驾贡酒还是很让人期待的，2022年，迎驾贡酒以营收超越口子窖，坐稳“徽酒老二”之位，不过没有到达百亿目标。

现在的迎驾贡酒，更是百亿梦碎。

2025年的业绩表现与年初目标相去甚远，公司设定的年度营收目标为76亿元，同比增长3.49%。然而，2025年前三季度，公司营收仅45.16亿元，同比下滑18.09%；归母净利润15.11亿元，同比下滑24.67%。这意味着，前三个季度的目标完成度尚不足六成。

比起业绩下滑，更可怕的是公司此前赖以增长的核心驱动力纷纷熄火。

曾帮助公司在2022年超越口子窖、重夺“徽酒榜眼”地位的洞藏系列高端产品，正遭遇增长天花板。洞藏系列的营收高度集中在100-300元的“洞6”和“洞9”产品，而售价在300元以上的“洞16”“洞20”等次高端产品市场接受度有限。

在安徽省内300-800元的次高端市场，古井贡酒的“古16”“古20”、口子窖的“口子20”以及剑南春等全国性品牌已瓜分了近七成的市场份额，留给迎驾贡酒的空间所剩无几。

不仅如此，省外扩张同样陷入停滞。2025年第三季度，公司省外营收同比下滑22.7%，省内营收同比下滑21.6%。

其实，回看迎驾贡酒的十年，它并不是没有底牌。

迎驾贡酒坐拥大别山生态水源与酿造环境，是少有的强调“生态酿酒”概念的白酒企业。据悉，迎驾贡酒还是上市酒企中唯一的民营前八强。

或许，对于迎驾贡酒而言，比“交给谁”更重要的问题是“走向何方”。

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