A股第三次站上4000点！这次会重演历史还是开辟新篇章？10月28日

十年一梦，沪指终于重返4000点。历史总是惊人地相似，但不会简单重复——这次站在4000点门槛上的A股，是会重演前两轮的疯狂与幻灭，还是走出属于自己的健康牛市？

截至2025年10月28日上午收盘，上证指数报收4005.44点，这是自2015年8月18日之后，沪指首次突破4000点关口。A股总市值已从一年前的约68万亿元，增至近期106.6万亿元，一年内飙涨了38.6万亿元。

这一刻，市场已经等待了十年。

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01 历史回顾：前两次4000点之后的疯狂

A股历史上，4000点上方从未有过长期停留。

第一次是2007年，沪指突破4000点后，在市场狂热情绪的推动下，仅用4个月时间就飙升至6124点的历史巅峰。那时典型的是"煤飞色舞"行情，最便宜的煤炭、有色股股价也在百元左右。

然而，随着全球金融危机的爆发，A股也从6124点的高峰急速坠落，无数投资者的财富随之蒸发。

第二次是2015年，沪指突破4000点后，不到两个月就达到了5178点。当时市场流传着"4000点才是牛市起点"的口号，许多投资者加大杠杆入市。

但随后的市场剧烈调整，也让这些激进者付出了沉重代价。

02 第三次突破：市场环境已大不相同

这一次，沪指在2025年10月28日突破4000点，与前两次相比，市场基础和环境已发生本质变化。

从资金结构看，以前是散户、游资主导的市场，现在已转变为机构投资者与国家队长线运作。杠杆、融资在早期就受到限制，避免了重蹈2015年"杠杆牛"的覆辙。

从估值水平看，以沪深300为代表的主要指数估值水平低于2015年高点，甚至有一些指数仍在历史平均水平附近。这说明当前市场可能仍处于牛市的上半场。

从政策导向看，监管层明确表示要"慢牛"而非"疯牛"。中国证监会主席吴清强调，要着力发挥中长期资金"压舱石"和"稳定器"作用。

03 行情驱动力：硬科技取代杠杆

与2015年"杠杆牛"不同，本轮行情的主要驱动力来自"硬科技"。

前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，中国资本市场正转向硬科技驱动，资金更偏向科技股而非传统行业。科技创新行业欣欣向荣，吸引大量资本流入。

从市场表现看，以科技、新能源为代表的新兴产业贡献了主要涨幅。宁德时代、比亚迪、寒武纪等龙头股多次刷新历史高点。

成交量的变化也印证了市场的活跃——在"924行情"启动前，A股日均成交额很长一段时间不足8000亿元，而政策落地后，市场日成交额一度攀升至3.48万亿元。

04 未来走势：机构分歧中寻找共识

面对第三次4000点，机构对后市走势存在一定分歧，但更多展现的是共识。

华西证券判断，本轮行情仅行至中段。一方面，当前A股盈利处于周期磨底阶段；另一方面，当前科技行业的景气预期在逐步强化。

中信证券认为，活跃趋势性资金的减仓已基本完成，市场的成交和换手也已经回到理性水平。这些意味着投资者近期频繁讨论的风格切换实际上已经基本结束，而不是开始。

港股100研究中心顾问余丰慧展望年底行情认为，A股大概率延续"慢牛趋势、波动加大"格局，结构性分化仍是主旋律。他预计年末资金回笼压力下，全面普涨概率较低，真正主升浪或出现在2026年一季度。

05 风险警示：历史阴影下的谨慎

尽管市场前景看好，但历史留下的阴影仍值得投资者警惕。

A股历史上，4000点以上的窗口期仅约2个月，后续均伴随大幅暴跌。市场流传的"4000点以上别听老股民"的段子，看似玩笑实则戳中本质。

有市场人士提醒，部分热点板块获利盘较多，估值也比较高，需要警惕可能的锁定利润卖出行为导致波动。奶酪基金投资经理胡坤超具体指出，需要警惕年底科技半导体等高估值，热点板块获利盘较多可能引发的锁定利润卖出行为导致的波动。

信达证券提醒，牛市震荡期之后风格也容易发生变化。牛市中震荡之后，大小盘风格有很大的概率会变化。

06 投资策略：在狂热中保持理性

面对4000点上的市场，投资者应如何应对？

红蚁资本投资总监李泽铭提醒，若利好兑现可能导致一些短线资金套现，市场在高点应该会有调整。投资者应保持理性，关注基本面良好的公司，避免盲目追高。

有分析认为，当一个题材从"少数人关注"走向"全网刷屏"，资金兑现意愿会快速上升，后续回调概率显著增加。存储芯片已到"全民吹票"阶段，别追高。

桓睿天泽总经理莫小城则从配置角度建议，科技行情或延续，医药与消费作为穿越周期的主线方向，值得深度布局。

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回到最初的问题：第三次突破4000点，将要用几个月，到达多少点？

历史告诉我们，2007年用了4个月到达6124点，2015年用了3个月到达5178点。但这一次，市场基础已然不同——"杠杆牛"变为"硬科技牛"，"疯牛"转为"慢牛"。

或许，我们不应过分关注指数能涨多高、多快，而应更关注这轮牛市能走多远、多稳。正如一位市场人士所言，牛市不是看谁跑得最快，而是看谁跑得最久。

对散户投资者而言，在4000点以上，警惕风险比追逐收益更为重要。毕竟，在这个十年未遇的点位上，保持理性与冷静，才是长期生存之道。