A股：人民日报重磅发声！证券会新规落地， 今天又要掀起惊涛骇浪

指数像平静的水一样横盘着，资金却像激流一样暗暗涌动着。A股市场正在政策和市场的博弈里找新的平衡。

昨天A股市场以一场挺精彩的多空博弈结束——指数微微涨了0.14%，连续第三天在特别窄的区间里波动。表面上看着平平常常的，盘面底下可就不平静：沪深两市的成交额又回到了2.7万亿元，航天板块来了个绝地反击，好多只个股都上演了“地天板”的好戏。

而就在市场犹豫着不往前的时候，政策方面又传来有力的声音：人民日报登了钟才平署名的文章，说要统筹消费和投资，建设强大的国内市场；证监会系统工作会议还放出话来，有严监管和促改革并重的明确信号。

1 、政策定调：慢牛长牛才是真牛

人民日报的文章可不是普通的评论，它是对中央经济工作会议“坚持内需主导，建设强大国内市场”这个战略的权威解释。文章明确提出“统筹促消费和扩投资”，按照新需求引领新供给，新供给创造新需求这样的循环逻辑来的。

监管层的政策方向非常明确：想要的是那种稳健上升、一直往好的方向发展的慢牛行情，可不是大起大落、急涨急跌的疯牛走势。最近，证监会一方面提高了融资保证金比例，另一方面对热门题材股启动停牌检查，两方面一起使劲，精准压制高杠杆、快进快出的短线投机行为。

数据显示，在监管组合拳打出来之后，宽基ETF在1月12号到16号净流出达到了1914亿元，沪深300ETF、双创ETF等核心宽基成了净流出的主力。这一现象说明，短期投机资金正在退潮，而长线资金偷偷在布局。

2 监管升级：“藤条带刺”新规重塑市场生态

我国第一部专门针对上市公司监管的行政法规，就是证监会最近发布的《上市公司监督管理条例（征求意见稿）》，市场把它形象地叫做“藤条带刺”新规，这也就意味着A股的游戏规则正在发生深刻变化。

新规针对市场长期存在的老问题，着重加强对“关键少数”的监管。对于财务造假这一情况，条例构建起包含“源头预防、过程监督、事后追责”的全流程管控机制，并且第一次提出“造假收益回溯”制度——倘若查清楚企业凭借虚假财务信息进行分红或者发放奖励，董事会不能不把相应的资金全都追回来。

监管的震慑效果已经体现出来。到了2025年，证监会处罚了涉及财务造假的公司有51家、责任人有388名，累计的罚款金额是29.66亿元。还有好多严重造假的公司碰到了重大违法强制退市，“退市不免责”这个监管信号很明确。

3、 资金动向：长线资金悄然布局

虽然短期热点轮换得比较快，市场资金的格局正在暗暗发生变化。在监管的引导之下，中长期资金持有的A股流通市值，从年初的16.7万亿元增长到8月末的21.4万亿元，增长了28。

保险资金、养老金这类长线资金正变成市场的稳定器。金融监管总局已经把部分保险资金权益类资产投资比例上限调高了，最高能到50%。这个政策调整说不定能给市场带来超千亿元的潜在增量资金。

公募基金行业改革，与此同时也在深入推进。从今年1月1日起，《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》正式开始施行，它要求基金经理绩效薪酬和长期业绩紧密相连。这样一来，基金投资行为将会更趋近稳定，追涨杀跌的状况也会变少。

资金结构的优化在两融余额的波动里也能看出来。最近两融规模虽然有一点儿波动，但大体还是保持在比较健康的水平，市场杠杆风险是能够控制住的。更重要的是，投资主线正从题材炒作转向基本面回归，资金流向更有确定性的产业方向。

4 、板块轮动：航天反击与权重压盘

昨天盘面上最引人注意的就是航天板块的大反击。在连续大幅调整之后，航天系的个股全都慢慢回暖了，好多只个股从跌停涨到涨停，完成了“地天板”的漂亮转变。这一现象的背后，是市场流动性的释放还有情绪的修复。

现在市场比较突出的特点是板块轮动变快。周一是智能电网，周二是半导体，周三是化工，周四是航天……热点变换比较迅速，没有持续的主线。在这样的情况里，追涨杀跌特别容易吃亏，而低吸埋伏反倒比较容易赚到钱。

和这形成鲜明对比的是权重股一直在压盘。工商银行、农业银行这些大市值的银行股一直阴跌，茅台更是连续八天下跌还创出了新低。权重股故意压制，能看出来有调控指数节奏的明显想法。

市场里面格局的转变从黄白线关系的变化也能看出来。代表小盘股的黄线明显比代表权重股的白线要强，这就意味着资金从大盘股往中小盘转移，也说明市场活跃度还比较高。在这种分化的格局下，看指数不看重个股就成了可行的策略。

5、 未来展望：结构性机会如何把握

证监会工作会议也明确了，会聚焦服务新质生产力发展，深化科创板、创业板改革。这就意味着科技创新板块还是会是长期的主线，不过投资的时候得更看重基本面，别光搞概念炒作。

在监管越来越严格的大环境下，上市公司的质量一直在持续变好。到2025年三季度的时候，差不多八成的公司都赚到了钱，营收和净利润都增长的公司超过了1900家。好的公司正得到市场给的溢价，不好的公司就被放到一边不受重视了。

年报披露季快临近了，业绩确定性正慢慢变成市场关注的关键要点。监管部门一直都在加大对财务造假的打击力度，加快推进市场从“高波动投机”转成“价值投资推动”。投资者不要去参与没有实际支撑的概念炒作，把关注重点放到订单多、业绩稳的行业龙头企业上面。

看看最近的市场，政策和资金在博弈，弄出了个特别的投资环境：指数好像没怎么动，但是个股的机会可多了去了。随着证监会的新规落实，还有长期资金进股市，A股正从政策驱动往内生动力驱动那边走。

市场当中的参与者渐渐察觉到，监管方期望的“慢牛”，并非是让所有人都能轻易赚到钱，而是要通过淘汰不好的、留下好的，让资金流向最具创造力和竞争力的企业那边去。就像有个市场观察者说的：“在改革的深水区域，A股正在经历一场没声响的价值重估。”

当下市场又要接受检验。是接着窄幅震荡，还是要选定一个方向？其实，答案可能没那么重要。在高质量发展这么宏大的背景下，结构性的机会肯定一直都会有，只是要有更敏锐的眼力，而且要有更有耐心地拿着。