蜜雪冰城的半年考卷：6元一杯，撑起53000家门店

一杯均价约6元的现制饮品，正撑起一个超过53000家门店的全球网络。8月27日，蜜雪冰城公布的2025年中期财报，显示出平价茶饮的扩张潜力。

截至2025年6月30日的六个月，蜜雪冰城录得收入148.7亿元，同比增长39.3%；净利润27.18亿元，同比增长44.1%。其核心收入来源仍然是商品和设备销售，上半年实现144.95亿元；加盟及相关服务收入为3.8亿元，同比增长近30%。

蜜雪冰城指出，增长主要受益于门店网络的持续扩张，其加盟门店数量由截至2024年6月30日的43197家增至截至2025年6月30 日的52996家，净增加近9800家，加盟商数量也由19310名增至23404名。截至今年6月底，蜜雪冰城在全球（涵盖中国及海外12个国家)构建起超过53000家的门店网络。

产品端，蜜雪冰城继续延续其“高质平价”的核心定位。据财报披露，2025年上半年，其冰鲜柠檬水、新鲜冰淇淋、茉莉奶绿、珍珠奶茶和棒打鲜橙位列销量前五。与此同时，公司不断推新，上线山楂系列、香芋冰淇淋、龙井茶饮和蓝莓系列等新品。

蜜雪冰城表示，这些新品在保持极致产品性价比的同时，为消费者带来了新鲜感与更丰富的产品选择。

值得注意的是，公司旗下现磨咖啡品牌“幸运咖”正在进一步拓展产品品类。今年上半年，幸运咖推出十余款“果咖”系列新品，定价为6至8元，将新鲜水果与咖啡结合，显示出蜜雪冰城正在尝试通过咖啡拉高单店客单价。

而在高速扩张下，蜜雪冰城的成本压力同样显现。今年上半年，蜜雪冰城销售成本达101.68亿元，同比增加近40%，与收入增速基本持平。毛利为47.06亿元，同比增长38.3%。从更细分处来看，其商品和设备销售的毛利率由去年同期的30.5%略降至30.3%，主要受原材料采购成本的上升及收入结构变化影响；而加盟及相关服务的毛利率则由去年同期的81.7%升至82.7%，蜜雪冰城方面表示，这主要是由于加盟门店网络持续扩张，从而增强了规模经济效益。

据财报披露，蜜雪冰城正持续打造并强化以“供应链+品牌IP+门店运营”为核心的模式。

具体来看，蜜雪冰城坚持建设端到端的供应链体系，覆盖采购、生产、物流、研发等环节，同步实施质量管控与效率优化举措。其次着力打造全民品牌IP，试图占领消费者心智。与此同时，建立起标准化的运营管理体系，通过可持续发展的加盟模式，实现规模化运营。

尽管财报展现出了增长曲线，但蜜雪冰城仍需平衡扩张与盈利之间的关系。

今年上半年，蜜雪冰城关闭的加盟店数达到1187家，较去年同期增加388家。有分析指出，这显示在快速扩张下，蜜雪冰城部分门店的运营质量与选址依然存在分化。并且随着茶饮行业竞争加剧，其低价优势能否保持、咖啡业务能否真正成为增长的第二支柱，仍有待观察。