霸王茶姬上市三个月市值缩水近10亿美元，同店销售额走低

文｜导报财经组

今年4月17日，国内知名新茶饮品牌霸王茶姬（美股代码：CHA）在美国上市，上市首日股价上涨15.86%，报收于32.44美元/股，当天市值近60亿美元；盘中最高曾冲至41.80美元/股，市值最高近77亿美元。

但与蜜雪冰城3月底上市后股价持续走高不同的是，过去的3个月中，霸王茶姬股价不断震荡下跌，7月11日，收盘价为27.55美元/股，市值约为50.7亿美元，与3个月前上市首日的收盘市值相比减少近10亿美元，比最高市值减少26亿美元。

霸王茶姬是2017年创立于云南昆明的茶饮品牌，创始人为张俊杰，2025年3月向美国证券交易委员会（SEC）公开递交IPO招股书，次月即成功上市，股票代码为CHA，即“茶”的拼音。

据披露，2024年霸王茶姬GMV（商品交易额）为295亿元，营收为124.05亿元，净利润为25.15亿元。

霸王茶姬被外界称为“东方星巴克”，其发行价为28美元/股，上市第一天最高曾到过41.80美元/股，但此后股价一路走低，在上市不足1个月的5月13日就收盘跌破发行价，报收于27.36美元/股，6月26日股价最低曾到过25.26美元/股。

5月30日，霸王茶姬披露上市后的第一份财务报表，2025年一季度实现总净收入33.9亿元，同比增长35.4%；实现净利润6.77亿元，同比增长13.8%。另外，霸王茶姬全球门店数达到6681家，季度总GMV达82.3亿元。

虽然整体业绩数据光鲜亮丽，但也有分析指出，作为霸王茶姬重要经营指标的同店销售额（SSSG）一季度出现显著下滑，这对以加盟为主的茶饮品牌来说是一项不太好的变化。

所谓同店销售额，指的是以销售店开了至少一年为前提，同一间销售店在相同时期下的销售额，通常以月份或季度为时间段比较每年的销售额，是衡量零售商投资回报率的重要指标。

有报道显示，今年一季度，霸王茶姬同店销售额下降18.9%，大中华区单店月均GMV从2024第一季度的54.9万元降至43.2万元，累计跌幅达21%。这已经是霸王茶姬同店GMV增长率连续两个季度为负值。其中，在竞争最激烈的华东市场同店GMV去年四季度降幅达到27.3%。

霸王茶姬财报显示，一季度末的6681家门店中，6490家是加盟店，这也意味着在固定成本不变的前提下，同店销售额的下降，将直接导致加盟商赚到的钱变少了。

值得注意的是，在抖音、小红书等平台上，近期网友发布的有关霸王茶姬闭店的图片、视频等消息也有所增多。

近日，有网友曝料霸王茶姬浙江嘉兴平湖新仓中蒋广场店歇业闭店，据称该店去年9月才开业，经营不足10个月；上海成山路浦乐汇店、上海世博绿谷店、北京易事达广场店等在某外卖平台也显示“歇业关闭”状态。窄门餐眼数据显示，霸王茶姬暂停中的门店为66家。

此外，正在泰国积极布局的霸王茶姬被曝让出泰国公司控股权，由今年6月刚刚成立的泰国总统饮料有限公司以1.42亿泰铢（约合人民币3119万元）入股霸王茶姬泰国公司，获得51%股权成为大股东。

有分析认为，霸王茶姬此次更多的是借用泰方在当地的资金资源、人脉、供应链优势，对于泰国市场的跑马圈地有好处。从长期来说并不一定是一件好事，作为茶饮企业，供应链最好是要靠自己打造，这才是未来可持续发展的核心竞争力。未来霸王茶姬在战略决策制定方面如果与泰方发生分歧，可能会面临一些不可控的因素。