国泰君安单日暴涨200%！港股牛市旗手率先发力！A股创年内新高！

　　3459点！短短3个交易日，A股大盘就摆脱了上周连续下跌带来的阴霾，放量大涨创出了年内新高！由于大盘在当前位置已经横盘震荡了半年之久，所以这轮反弹行情是否能形成中期突破，对于后期走势来说至关重要！

　　仅从技术形态上看，3300到3400之间的宽箱体结构，是众多资金的成本位。大盘只要能有效突破当前箱体平台，未来就会走出一段中期趋势性行情，甚至去冲击去年10月8日的阶段高点。反之，如果这波上涨最终又是无功而返，投资者的信心就会被完全击垮，成交量可能连万亿都保不住。

　　在大盘处于向上变盘的关键节点附近，我们首先要确定，这里向上突破是否有效？弄清楚了大盘的运行趋势后，再来找主线，挖个股！

　　先说结论！旌扬认为，A股大盘已经横盘蓄势了半年之久，这次向上发力的背景与此前6次都有所不同，所以向上突破的概率也最大！

　　通常情况下，旌扬会综合市场基本面、消息面、资金面和技术面来分析大盘、板块和个股的走向。考虑到的要素越多，得出的结论自然就越准确。那么接下来，我们就从这几个层面来看看A股市场当前的运行状态！

　　从基本面上看，此前旌扬和大家分享的5月宏观经济数据分化较大，制造业表现较为平淡，尤其财新制造业PMI明显低于预期。但是消费数据并不差，5月社会消费品零售总额同比增速6.4%，环比增速11.17%，都出现超预期增长。

　　5月的经济数据表明，我国制造业还是受到了中美关税政策的影响，造成沿海中小型制造业经营困境加大，好在内需和消费并不差。从GDP的构成上看，沿海中小型制造业在GDP中的占比毕竟有限。消费占比接近60%，只要消费能稳住，今年二季度的GDP数据就不会太低。

　　旌扬注意到，近期不少机构给出的二季度GDP预测值是5%，而一季度GDP增速达到5.4%。那么综合算下来，今年上半年GDP增速将达到5.2%！

　　我们把视线拉长，高层在年初制定的全年增长目标和去年一样，都是5%。但去年上半年的GDP增速只有5%，比今年上半年要低。所以只要今年下半年经济保持稳定增长，全年就有希望拿到一个超预期增长的成绩单！

　　对于A股市场来说，经济基本面不影响短期走势，但却能影响中期趋势。这也是大盘向上变盘的重要基础条件！

　　从消息面上看，今年上半年的两大黑天鹅事件，一是美国的关税政策，二是中东地缘政治风险，到现在已经基本落地。未来一段时间，国内外消息面利好要更多。

　　国内方面，在今早的【A股猛料】中旌扬提到，新一轮增量政策已经开始落地了。昨天中央6部委联合印发了《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出了19项具体举措来赋能消费升级。除此之外，商务部组织开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动。地方政府中，广东也在加快推动汽车、家电、家装、电动自行车、手机数码等以旧换新。

　　可以看出，这些政策都在围绕内需和消费展开，大体思路就是要用内需和消费，来弥补出口的短板。考虑到6月还会有更多的增量政策落地，我们也可以预期，今年下半年国内经济增速可以超过去年同期。这样一来，全年经济超预期增长的概率就会进一步加大！

　　国外方面，最关键的就是未来美联储的货币政策。昨天鲍威尔再次表态，是否降息要根据通胀水平来决定。在鲍威尔看来，美国关税政策对物价的影响，会在6、7月开始显现。所以旌扬认为，美联储今年的第一个降息窗口期，估计还是9月的议息会议。

　　尽管今年内大幅降息的空间不大，但就在刚刚，摩根士丹利发布的最新研报预计，美联储会在2026年3月后开始连续降息，降息将达到7次，最终利率会达到2.5%-2.75%。

　　如果美联储进入到降息周期，这对于全球经济和资本市场都是好事，自然也包括我国经济和A股。

　　从资金面上看，最近3个交易日，A股市场出现逐级放量反弹，昨天放量3000亿，回到1.4万亿之上；今天再放量1900亿，已经突破了1.6万亿！仅从这种大幅放量上涨的走势，我们就可以判断这几天肯定是有增量资金进场的。唯一的疑问是，增量资金到底来自于何方？

　　场内资金方面，据旌扬观察，这几天除了主动基金还在观望外，游资和被动基金都有明显的加仓动作。昨天，游资席位的买盘和卖盘同时释放，买盘已经进入到活跃区了。被动基金则是推动近期整个市场向上变盘的主力军。我们可以看到，沪深300ETF连续3个交易日呈现出阶梯式放量状态，今天的成交额超过上周五4倍以上！而沪深300ETF是被动基金和国家队的主阵地，考虑到国家队进场主要是买银行股，但这几天银行只是随盘上涨，没有大幅异动，那就可以排除是国家队在加仓。

　　场外资金方面，主要就是看30年期国债期货的价格。在昨天下午《放量3000亿！大盘再上3400！4700股上涨！3原因支撑A股向上变盘！》一文中，旌扬已经提到，昨天A股放量走强，已经有少量资金开始从债市转投股市。今天，30年期国债价格继续走弱，这就说明场外资金还在从债市流向股市。

　　可以看出，资金面上现在就只差主动基金尚未进场，而这也在最近几天的盘面上有所体现！

　　相信不少散户朋友应该能感觉到，今天A股大盘创出年内新高的时候，整个市场的赚钱效应其实并不算太好。虽然今天又是普涨格局，但两市超4000股涨幅都在2个点之下。也就是说，绝大多数的个股，都没有跑赢大盘。

　　造成这种情况的主要原因，就是主动基金尚未跟进，所以市场热点并不充沛，只有军工和非银金融大幅走强。其中，非银金融周二和周三连续大涨，值得我们重点留意！

　　所谓非银金融，就是撇开银行之外的其他金融股，包括保险、券商，以及一些盘子比较小的多元金融和互联网金融，甚至还包括这段时间极为活跃的数字货币和跨境支付等。

　　今天非银金融大涨，从表面上看，与国泰君安国际拿下香港的虚拟资产交易牌照有关。港股中，今天国泰君安国际涨幅接近200%，一天翻了2倍。不过券商股昨天已经出现了明显异动，所以国泰君安国际大涨，仅仅只是推波助澜！

　　为什么我们要特别重视非银金融的短期走势呢？

　　虽然从交易数据上看，昨天机构席位和游资席位都没有介入非银金融。但昨天旌扬已经提到，非银金融的几个主要分支板块昨天都是倍量走强的，再结合沪深300ETF出现异动量，大体可以推断，即便主动基金没有加仓，被动基金也在加仓。

　　而券商作为牛市旗手，在绝大多数情况下并不具备连续走强的动力，一旦券商走趋势，就表明大盘中短期向上突破的概率将明显加大。