哈喽，大家好，我是小方，今天这篇国际评论，我们主要来看看咖啡圈的超级大新闻...

全球咖啡巨头星巴克，居然把中国业务的 60% 控股权卖了，买家豪掷 40 亿美元，硬生生从凯雷、红杉这些大资本手里抢走了这块肥肉。

这个叫博裕资本的 “本土新老板”，听着有点陌生，却悄悄掌控着我们生活里的不少品牌，它到底是什么来头？

这场千亿级并购背后，又藏着哪些不为人知的细节？

40 亿交易细节：不是卖身，是联手搞大事

2025 年 11 月 4 日，星巴克正式官宣和博裕资本达成战略合作，双方成立新的合资企业，总部还留在上海，按照协议博裕资本拿出 24 亿美元，拿到合资公司至多 60% 的控股权，主导日常运营；星巴克保留 40% 股权，同时攥着品牌和知识产权，长期授权合资公司使用。

这笔交易的估值可不低，星巴克中国零售业务总价值超过 130 亿美元，包括出让股权的收入、保留的股权价值，还有未来十年以上的品牌授权费。

截至 2025 年 9 月 28 日，星巴克在华已经有 8011 家门店，2025 年全年净增了 415 家，第四季度单季就开了 183 家，而双方的目标更吓人，要把门店数量从现在的 8000 多家，一步步拓展到 20000 家。

北京一位前星巴克员工陈诚透露，员工们早就有预感，之前门店赚钱效应下滑，大家还猜过华润会是接盘方，股权变动后，不少在职员工都在问，“伙伴饮” 福利和员工折扣会不会取消，也担心新东家的考核会更严格。

博裕资本：低调的隐形投资巨头

可能很多人没听过博裕资本，但它在资本圈早就声名显赫，这家公司成立于 2011 年，由中国平安前总经理张子欣和 TPG 资本前中国区高管马雪征联合创立，现在管理规模已经超 345 亿元人民币，历史年化收益率稳定在 25% 以上，比亚洲行业平均水平高不少。

博裕的出资人都是狠角色，包括新加坡政府投资公司、淡马锡、李嘉诚基金会这些全球顶级机构，资金募集能力在行业里遥遥领先，它的投资眼光也特别准，医药领域投了药明康德，浮盈超 10 倍；新能源领域押注蔚来，港股上市赚了 4 倍回报；万物云项目 4 年退出就赚了 45 亿元。

今年博裕更是动作频频，10 月初传出考虑收购万达手中的瑞士盈方体育传媒，还拿下了北京 SKP 商场 42% 到 45% 的股权。

蜜雪冰城、恒瑞医药登陆港股时，它都认购了 4000 万美元股份，刚在香港上市的剑桥科技，也有它 2000 万美元的认购份额，从低价奶茶到高端商场，从医药到科技，博裕早就织好了一张多赛道的投资网。

本土化新动作：下沉市场 + 产业链绑定

之所以选择博裕，星巴克看重的是它的本土资源和运营经验。现在中国咖啡市场竞争太激烈了，瑞幸已经有 27152 家门店，10 月单月就新开 1084 家，幸运咖有 9000 家，库迪也有 6800 家，这些品牌都在下沉市场疯狂扩张。

面对压力，星巴克中国已经开始调整，推出 “三杯 49.9 元”“单杯 7 折” 的促销，外卖平台热销饮品降到 20 元左右，今年 6 月还对星冰乐、茶拿铁等核心品类降价 5 元，最低售价 23 元。

博裕接手后，明确了 “下沉筑底、高线破局” 的战略，在一线城市打磨 20 到 30 平方米的小店模型，选在交通枢纽、社区、学校这些人口密集的地方；同时开拓景区、服务区点位，还要加速下沉到三四线城市和小县城。

更有意思的是，这场合作还绑定了中国本土的咖啡产业链。星巴克 2012 年就在云南普洱开了咖啡种植者支持中心，派专家教当地咖农种植技术，实行 “优质优价”，普洱咖农李建国说，专家教他们选好品种，只摘红透的咖啡果，还教初加工技术，避免咖啡豆变味。

十几年来，星巴克累计培训了 36800 人次咖农，认证了 3411 个农场，覆盖 35 万亩地，现在云南咖啡的优质率已经涨到 31.6%，有的产区能到 70%，出口量 2024 年增长了 358%，卖到了 29 个国家。

结语

星巴克和博裕资本的联手，不是外资品牌的 “退出”，而是更深度的本土化布局，一边是全球知名的咖啡品牌，一边是懂中国市场的本土资本，再加上日益成熟的本土咖啡产业链，这场合作不仅能让星巴克在中国市场焕发新机，也会让中国咖啡市场的竞争更有看点。

未来我们或许能在更多小县城喝到星巴克，而中国的咖啡产业也会在这种竞争中不断升级。