“牛摩王”来了！上市5天市值冲上4000亿

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作者|深水财经社 乌海

“中一签赚一套房首付”“显卡界的茅台横空出世”。

12月的A股市场，被“国产GPU第一股”摩尔线程搅得天翻地覆。

12月5日登陆科创板后，这家自带“英伟达基因”的硬科技公司，用5天时间完成了市值从537亿到4400亿的飞跃，硬生生把自己打成了股民口中的“牛摩王”，刷新了A股全面注册制以来的爆炒纪录。

截至12月11日，摩尔线程股价已经突破900元，位居A股第三，仅次于寒武纪与贵州茅台。

12月5日开盘钟声刚响，摩尔线程就给市场来了个“下马威”，这只发行价114.28元/股的股票，开盘直接飙到650元，涨幅高达468.78%。盘中股价更是一路冲高至688元，让中签散户瞬间体验“过山车式狂欢”。

按此高点计算，单签500股的浮盈超28万元，相当于不少城市的人均年收入。尽管尾盘略有回落，首日仍以600.5元收盘，涨幅锁定425.46%，市值突破2823亿元。

更惊人的行情出现在12月11日，这个本该因首日暴涨后回调的交易日，摩尔线程却逆势发力。早盘短暂下探后，股价一路高歌猛进，至收盘暴涨28%，最终以941.08元收盘，总市值稳稳站上4400亿元大关，位居A股第27位，超过了五粮液等一大批权重白马股。

这哪里是炒股，简直是见证历史。”股民李女士的话道出了市场心声。她中签后在首日620元时卖出，本以为赚了25万已属幸运，没想到两天后股价又涨了200多元。

数据显示，像李女士这样“见好就收”的散户不在少数——上市首日换手率高达85.49%，意味着超八成中签者已清仓离场，能拿到4000亿市值红利的投资者寥寥无几。

“牛摩王”的诞生绝非偶然，而是国产替代刚需、技术稀缺性与资本热情共振的结果。作为国内唯一实现全功能GPU量产量销的厂商，摩尔线程踩中了AI算力与信创产业的双重风口。

当前全球GPU市场规模已超万亿元，中国市场增速更惊人，2025年至2029年年均复合增长率预计达53.7%，而国产GPU替代缺口高达300亿元，这为摩尔线程提供了广阔舞台。

技术硬实力是其底气所在。创始人张建中曾担任英伟达全球副总裁，核心团队多来自国际芯片巨头，被业内称为“最懂GPU的中国团队”。公司自研的MUSA架构融合四大引擎，支持从AI计算到图形渲染的全场景应用，其中MTT S80显卡是国内唯一支持DirectX 12的消费级产品，已适配《黑神话：悟空》等185款游戏。

在AI智算领域，其“夸娥”智算集群已实现万卡互联，2025年上半年AI智算业务营收占比达94.85%。

实打实的订单数据提振了资本市场炒作的信心。据证券时报披露，截至2025年9月，摩尔线程正在洽谈的订单合计超20亿元，其中AI智算领域订单就超17亿元，部分已完成交付。

业绩增速同样亮眼，2022至2024年营收复合增长率达208%，2025年上半年营收更是超过此前三年总和，毛利率从负值飙升至61.87%。

机构的“抱团加持”则为股价添了把火。IPO阶段，超200家机构参与网下配售，其中易方达、南方等公募巨头获配额度均超3亿元，94家公募旗下3670只产品合计浮盈超110亿元。

由于流通盘仅250亿元左右，大量筹码被机构长期持有，市场浮筹稀少，少量资金就能推动股价大幅上涨。

政策春风也起到了助推作用。从IPO受理到上市仅用158天，摩尔线程创下科创板最快审核纪录之一，这被解读为政策支持硬科技企业的明确信号。

“东数西算”工程与集成电路产业扶持政策的推进，更让聚焦国产GPU的摩尔线程成为政策红利的直接受益者。科创板前5个交易日不设涨跌幅的规则，也为短期爆炒提供了制度空间。

不过狂欢背后，风险也在累积。

截至目前，摩尔线程累计亏损仍达52.76亿元，预计最早2027年才能实现盈利。国金证券提醒，公司面临与国际巨头的技术代差，软件生态完善度也需时间提升。12月19日，摩尔线程将召开开发者大会发布新一代架构，这或许是检验其技术成色的关键节点。

对于普通投资者而言，“牛摩王”的故事虽然动听，但是上车之后能否锁定利润却并不容易。虽然理论上中签后持有两天浮盈可达41万元，但高换手率说明多数人难以把握这种极端行情。监管层也已关注到相关动态，提醒投资者警惕短期炒作风险，理性看待硬科技企业的成长价值。

从“摩尔线程”到“牛摩王”，这只股票的暴涨是一个资本市场案例，反映的是市场对国产GPU突破的期待。当炒作热潮褪去，真正支撑这家企业走得更远的，终将是技术突破与商业化落地的硬实力。