外汇交易者押注美元进一步下跌，期权溢价创历史新高

来源：环球市场播报

受美国政坛局势动荡影响，投资者纷纷买入美元看跌对冲工具，外汇交易者目前正以历史最高溢价押注美元将进一步贬值。

短期美元看跌期权的溢价已扩大至 2011 年彭博社开始统计该数据以来的最高水平。这种看跌情绪不仅限于短期市场，投资者对美元的长期前景悲观程度，也达到了至少自 2025 年 5 月以来的峰值。

尽管彭博美元即期指数在周二小幅走高，但此前三个交易日的跌幅，已创下自去年 4 月美国关祱风波以来的最大单周跌幅。期权价格走势显示，若美元跌势重启，该货币或将触及四年来的最低水平。

丹麦丹斯克银行高级分析师杰斯珀・菲雅施泰特表示：“充满不确定性的美国政坛，对美元的利空影响是毋庸置疑的。过去一周的局势发展，已促使市场重新计入政治风险溢价。”

今年以来，美元在十国集团（G-10）货币中表现垫底，这表明投资者对美元这一传统避险资产的看法已发生转变。当前美元正面临多重压力，包括市场对美国财政赤字扩大的担忧、制裁风险、贸易摩擦升级，以及各国央行加速转向黄金等其他储备资产的多元化配置趋势。

此次美元下跌背后，是实实在在的资金流动支撑，而非单纯的情绪驱动。

周一，美国存托信托与清算公司的美元相关交易量创下历史次高水平，仅次于 2025 年 4 月 3 日美元暴跌时的交易规模。以四天滚动平均值计算，市场交易活跃度已攀升至历史峰值。

与此同时，投资者的头寸布局呈现出明显的单边押注特征。自上周四以来，欧元和澳元的期权交易中，约三分之二的合约都是押注美元进一步走弱的看跌头寸。

市场焦虑情绪也体现在对冲成本上：一周期美元波动率已飙升至去年 9 月初以来的最高水平。

另外，用于衡量投资者对极端波动风险对冲需求的蝶式期权价格，已升至七个月高点，这一信号表明，交易者正准备应对美元突破近期波动区间、进一步大幅下跌的局面。

除上述多重利空因素外，市场还猜测美国政府可能会与日本货币当局联手干预汇市，为持续贬值的日元提供支撑，这进一步加剧了美元的跌势。