周五收盘价4254元/吨，涨幅2.48%，持仓量达91732手，资金疯狂涌入的背后，是市场的一致看多还是诱多陷阱？

01 市场表现

2026年1月26日，液化气市场延续强劲涨势，主力合约PG2603收于4254元/吨，单日上涨2.48%。持仓量增加至91732手，市场交投活跃度明显提升。

现货市场同样表现坚挺，基准价格达4402.50元/吨，较本月初上涨1.03%。期现价格同步上涨，共同构成当前液化气市场高位运行的基本格局。

02 多空因素分析

从资金动向看，部分大型期货公司在LPG品种上呈现减空操作，与此同时，外资机构却选择加多。中小投资者中亦有明显看多情绪，其中一大席位大幅增加多头仓位。

这种机构间的分歧直接反映在持仓结构中，截至1月26日，LPG市场前20名会员多头持仓合计65651手，空头持仓合计71230手，空头持仓略占优势，但净空幅度正在收窄。

从基本面看，支撑价格的因素主要集中在供给端。市场分析指出，目前国内液化气供应量依然处于较低水平，这对行情走势形成较强支撑。

但是，需求端表现却不尽如人意。卓创资讯数据显示，1月20日国内民用气均价为4467元/吨，环比下跌34元/吨，跌幅达0.8%。民用气市场呈现供应整体充裕、需求乏力的局面。

更值得关注的是化工需求。PDH（丙烷脱氢）装置在持续亏损的情况下，部分装置已进入检修状态，这对PG市场构成直接利空影响。

03 技术面分析

从技术走势来看，液化气市场呈现出震荡回升的态势。市场分析认为，短期内液化气走势偏多，但需关注关键支撑位。

具体而言，PG2603合约在4130元/吨附近存在较强支撑，若回调至该区域附近企稳，可能提供较好的多单入场机会。上方面临的重要阻力位在4400元/吨附近，接近目前基准价水平。

持仓结构的变化也值得关注。根据龙虎榜数据，多头前20名持仓总计65651手，但日内减少了1367手；空头前20名持仓总计71230手，日内增加了569手。这种多减空增的持仓变化，可能预示着后续上涨动能正在减弱。

04 市场展望与分歧

对于液化气市场后续走势，专业机构观点存在明显分歧。南华期货指出，LPG供需边际正走弱，盘面估值面临回调压力。

这一观点得到一些市场数据的支持，化工领域需求表现稳定，但缺乏强劲上涨动力，上游企业普遍以优先出货为导向，下游采购则趋于谨慎。

但同时，也有分析认为液化气市场已现“动力回归”迹象。部分市场参与者基于对“金九银十”季节效应的期待，心态有所回暖，看涨情绪开始聚集。

市场预期呈现分化状态。一些观点认为，液化气整体仍处于上行趋势中，回调可能只是短期修正；而另一派观点则强调，需求乏力叠加供应宽松将使民用气价格持续承压。

05 风险提示与操作建议

投资者需要警惕的是，液化气市场正面临多重不确定性。国际方面，地缘局势变化、原油价格波动都会直接影响液化气走势。

国内则需关注供需结构变化。市场观察显示，一方面供应量可能增加，另一方面化工需求正在走弱，这两股力量的博弈将决定未来价格方向。

具体操作上，对于激进投资者，可考虑在价格回调至关键支撑位附近时轻仓试多，但需严格控制风险。

对于稳健型投资者，建议等待更明确的方向信号。可重点关注持仓结构变化、库存数据以及国际油价动向，这些因素可能成为打破目前多空平衡的关键。

对于产业客户，现货企业应抓住当前价格相对高位的机会合理安排销售；下游用户则可考虑分批采购，避免价格进一步上涨带来的成本压力。

市场观点分歧：看多的声音认为液化气已现“动力回归”，看空的一方则提醒供需结构正边际走弱。在每日成交量高达1.546万手、成交额超13.57亿元的活跃市场中，行情能否延续？