特斯拉真正致命的危险，才刚刚开始！

上周末，美国众议院通过的"大而美法案"，特朗普签字正式生效，这标志着美国能源政策的根本性转向。

该法案废除了拜登时代《通胀削减法案》(IRA)中关于电动汽车的7500美元税收抵免政策，仅保留对年销量不足20万辆的小型电动汽车制造商的有限支持，而特斯拉等大型制造商则被完全排除在外。

法案同时取消了"先进制造业生产信贷"和商业清洁汽车税收抵免，这些政策原本为特斯拉的电池生产和Semi电动卡车业务提供了关键支持。这一政策转变并非孤立事件，而是特朗普政府"美国优先"能源战略的重要组成部分，其核心目的是推动制造业回流并保护传统能源产业。

补贴退坡对特斯拉销量将造成直接影响。历史数据显示，当2023年12月IRA新规导致特斯拉两款Model 3补贴减半时，其最便宜车型在美国市场的实际售价立即从3.15万美元跃升至3.52万美元。如今补贴完全取消。

特斯拉面临两种艰难选择：要么自行吸收成本导致利润率进一步下滑，要么将成本转嫁给消费者从而削弱市场竞争力。考虑到特斯拉2025年第二季度已出现13.5%的销量暴跌，后一种选择的风险尤为突出。

然而，比补贴取消更具毁灭性的是碳排放权交易收入的终结。根据法案新规，联邦政府将全面改革碳排放权交易体系，传统燃油车制造商不再被强制要求购买碳排放额度以抵消其排放超标。这一变化直接切断了特斯拉的重要利润来源。

虽然碳排放的交易额占特斯拉的营业收入很低，但是这都是零成本的东西，今年一季度，如果扣除掉碳排放的收入，那么特斯拉可能就直接亏损了。

特朗普总统甚至公开宣称："特斯拉将无法再靠卖空气获利"，直指其商业模式的脆弱性。

特斯拉长期被视为全球唯一盈利的纯电动汽车制造商，这一光环很大程度上掩盖了其核心汽车业务的真实盈利能力。深入分析其利润构成可以发现，碳排放权交易才是支撑这一"盈利奇迹"的关键因素。从2009年至今，特斯拉通过出售碳排放权累计获利约90亿美元，在其最困难的时期提供了救命现金流。

现在的比亚迪、小米甚至是小鹏，其毛利都已经反超特斯拉，而后两者还是亏损的，不过我预计一两年内就可以看到二者净利润回正了。

当然这一切，似乎对马斯克不重要了，他心思早不在造车上，现在所有的赌注都是无人出租车业务了，可惜他本人的经历，似乎又大部分放在了政治上。