券商暴动！A股狂飙3700点，20家券商翻倍，牛市发动机再启动？

这两天A股连续上攻至3700点，且是顶着银行连续几日砸盘的压力冲上去的，表现非常强势。那靠着什么样的板块冲上来的？答案就是券商——今日涨幅超3%-4%的券商股一大堆，且券商也是本轮行情中涨幅最大的行业之一。

自去年9月13日起，A股和港股翻倍的券商股接近20家，港股中最高涨幅达3-5倍的券商股也比比皆是。

券商已涨了这么多，后续还能继续涨吗？若能涨，空间有多大？首先需明确券商上涨的逻辑：估值低、股市氛围好、经营业绩改善。

券商本质是与资本市场相关的业务主体，例如股票交易手续费、IPO上市费用、融资融券业务，以及通过券商APP销售基金/理财收取中介费等。股市氛围向好，券商盈利自然增加，因此券商也被称为"资本市场的水龙头"。

历史经验显示，资本市场活跃的年份，券商往往有突出表现；若遇牛市，表现更惊人。以过去几轮牛市为例：2005-2007年牛市中，券商板块最高涨幅近20倍；2014-2015年牛市中，券商板块涨幅超3倍。当前A股券商板块最高涨幅约80%。

从形态看，过去两轮牛市中券商涨幅普遍有两三波行情。因此，若相信资本市场上涨或热度延续是大概率事件，券商板块的行情大概率未结束。

进一步结合中国当前环境，能更清晰理解为何资本市场及券商行情未结束：

第一，作为重要投资品的房地产当前投资效应低迷，随着人口减少，甚至有人质疑其刚需效应能否持续；30年期国债收益率已不足2%，市场缺乏优质投资机会。

第二，社会存放在银行的资金量巨大，居民存款已达160万亿元，但百姓消费意愿低迷。

第三，中国正处于转型升级与中美竞争关键期，大量科技企业亟需资金支持，但政府直接供血能力有限。

若能通过牛市的财富效应：

一方面为百姓提供更好的投资机会，增加家庭收入以刺激消费；

另一方面让科技企业通过上市、定增等方式从股市融资发展，中国面临的诸多问题将迎刃而解。

因此，国家会尽力推动本轮上涨向长牛、慢牛发展，若成功，券商业绩将持续提升。

既然确认券商行情未结束，是否意味着可直接追高买入？需注意应对策略：

第一，当前并非所有券商股都已大幅上涨，不少券商涨幅不足35%。若未来资本市场进入大周期，部分未大涨且经营有特色的券商仍有补涨可能。

第二，A股券商涨幅远小于港股——港股部分券商已涨超3倍，而A股券商尚未充分启动。将港股券商调仓至A股券商，属于"高切低"的平衡策略，可降低未来波动风险。

第三，反复强调的"不追涨"原则需坚持，需注重仓位管理。即使是快牛也会有回调，例如去年9月24日快速上涨后，经历近半年回调才重新启动。

股市天生波动性大，券商板块波动更剧烈，参与股票或基金投资的朋友需多学习投资知识。