钢铁产业链：5月价格普跌，6月或延续跌势

【5月钢铁产业链价格整体走弱，6月或延续跌势】5月钢铁产业链价格整体走弱，原料及成材环比普跌。主因需求淡季拖累、成本支撑松动及宏观利空压制。 价格下跌原因主要有三方面。一是需求端，钢厂利润尚可，铁水产量维持高位，但国内钢材出口数据下滑，进入传统施工淡季，需求表现较弱，供大于求矛盾突出；二是成本端，铁矿价格重心下移，煤焦价格持续下跌，成本支撑松动；三是宏观方面，美对华商品加征关税利空影响一度存在，虽会谈后有共识，但未带来足够利多支撑。 对比原料和钢材价格走势，原料走势强于成材。焦炭同比降幅大，但环比仅跌0.65%，煤焦价格下跌让钢厂有利润，高炉铁水仍维持高位，本月原料降幅小于成材，价格下跌主因终端需求下滑。 5月钢铁产业链产品开工率同环比有涨跌。原料端企业利润尚可，开工率环比多回升，但部分矿山因产能受限，铁矿石开工同比降明显。成材方面，冷轧板卷等开工率环比回升，制造业和内需有韧性；带钢开工率同环比降幅大，平均开工率51.14%，环比降3.41个百分点，同比降10.22个百分点，因6月天气制约施工，下游采购预期下降，短流程企业利润低。 5月钢铁产业链平均利润同比多回升，环比部分下降、个别回升。终端需求有韧性，建材需求回落，制造业用钢需求强。房地产行业未触底，仍下滑，是钢材需求拖累项；制造业投资高，用钢有韧性。各产品成本同环比下降，因需求不同，多数钢材利润空间尚可，同比改善。 展望6月，钢铁产业链价格或环比继续下跌。宏观转弱，美国关税有波澜，成本有下探空间，需求近端尚可但远端预期走弱，市场情绪悲观。原料价格承压，焦煤、焦炭价格共振下行，铁矿石或补跌，钢材成本支撑下移。需求端面临淡季和出口回落风险，市场不确定性加剧，“抢出口”动能趋弱，产业与宏观缺乏向上驱动，钢厂利润收缩概率加大。