1月19日散户话题：成交量是市场温度计，沪市2.5万亿是牛市的沸点

各位股友，大家好！我是一名有着28年股龄的老股民，股票分析是我的业余爱好，并非执证投资顾问。今天，我想和大家深入探讨一个我观察了多年的市场规律——股票市场顶部的到来，往往是和成交量的顶部相伴而来。

在我28年的投资生涯中，见证了A股市场几轮波澜壮阔的牛熊轮回。从1996年的“5·19”行情，到2007年的股权分置改革大牛，再到2015年的杠杆牛，每一次市场的疯狂与落幕，都在成交量的变化中留下了清晰的印记。今天，我将结合历史数据和我的实战经验，为大家论证这一观点，并对当前市场的成交量水平进行解读，希望能为大家的投资决策提供一些参考。

一、历史的回响：天量见顶，A股市场的永恒旋律

“天量见天价，地量见地价”，这是股市中流传最广的一句谚语，也是我28年投资经验中最深刻的体会。回顾A股历史上的几次大牛市，我们可以清晰地看到，成交量的峰值总是与市场的顶部如影随形。

（一）2007年大牛市：全民炒股时代的天量盛宴

2005年至2007年，A股市场迎来了波澜壮阔的大牛市。在股权分置改革的红利释放、公募基金的快速扩容以及海外热钱的涌入等多重因素的推动下，上证指数从998点一路飙升至6124点，涨幅超过5倍。

在这轮牛市中，成交量的变化堪称教科书级别的经典。行情启动前，沪市单日成交额仅为100亿左右，而到了2007年10月，沪市单日成交额飙升至2500亿，增长了25倍。其中，2007年5月30日，由于财政部突然上调印花税，市场出现了剧烈的调整，当天沪市成交额达到了惊人的4156亿，创下了当时的历史天量。

尽管随后市场在短暂调整后继续冲高，但成交量的峰值已经出现。这一天量的出现，标志着市场的买盘力量已经达到了极致，后续资金难以为继，市场的顶部也随之而来。

（二）2015年杠杆牛：疯狂的成交量与快速的崩盘

2014年至2015年，A股市场再次迎来了一轮轰轰烈烈的牛市。这轮牛市的最大特点是杠杆资金的大规模涌入，场外配资和场内两融业务的快速发展，使得市场的成交量呈现出爆发式增长。

行情启动前，沪深两市日均成交额仅为1200亿左右，而到了2015年6月，沪深两市日均成交额飙升至2.2万亿，增长了18倍。其中，2015年5月28日，沪深两市成交额达到了2.36万亿，创下了当时的历史天量。

然而，天量之后，市场并没有继续上涨，而是在短短一个月内出现了剧烈的调整，上证指数从5178点一路下跌至3373点，跌幅超过30%。这轮牛市的快速崩盘，再次印证了“天量见顶”的规律。

（三）2019-2021年结构性牛市：分化行情中的成交量特征

2019年至2021年，A股市场迎来了一轮结构性牛市。在这轮牛市中，市场的成交量呈现出明显的分化特征，新能源、半导体等热门板块的成交量大幅增长，而传统行业的成交量则相对萎缩。

行情启动前，沪深两市日均成交额仅为3000亿左右，而到了2021年9月，沪深两市日均成交额飙升至1.5万亿，增长了5倍。尽管这轮牛市的成交量峰值远低于2015年，但同样是在成交量达到阶段性高点后，市场出现了调整。

通过对以上几轮牛市的回顾，我们可以清晰地看到，成交量的峰值总是与市场的顶部相伴而来。这一规律并非偶然，而是由市场的资金供需关系和投资者情绪所决定的。

二、成交量的密码：解读市场的温度与风险

成交量是市场的“温度计”，它能够真实地反映市场的资金活跃度和投资者情绪。在我的投资经验中，成交量的变化可以分为几个不同的阶段，每个阶段都对应着不同的市场温度和风险水平。

（一）稳步上行期：成交量温和放大，市场健康发展

当股票市场进入上升趋势后，成交量会有所放大。在这个阶段，成交量的放大是温和的，通常是前期地量的2-3倍。此时，市场的资金供需关系相对平衡，投资者情绪较为理性，市场呈现出健康的上涨态势。

以当前市场为例，沪市日成交量在1.2万亿左右，不超过1.5万亿。根据我的经验判断，这个成交量水平处于稳步上行期。在这个阶段，市场的上涨是有成交量支撑的，风险相对较小，投资者可以积极参与。

（二）交易活跃期：成交量快速放大，市场热情高涨

当成交量放大到前期地量的5-7倍时，市场进入交易活跃期。在这个阶段，市场的资金活跃度大幅提高，投资者情绪高涨，市场的涨幅也会比较大。

根据我的推测，当沪市日成交量达到1.5万亿至2万亿时，市场将进入交易活跃期。在这个阶段，市场的赚钱效应明显，投资者的参与度也会大幅提高。尽管市场的风险有所增加，但由于成交量的持续放大，市场的上涨趋势仍然有望延续。

（三）过热期：成交量急剧放大，市场风险积聚

当成交量放大到前期地量的8-10倍时，市场进入过热期。在这个阶段，市场的资金供需关系已经严重失衡，投资者情绪达到了狂热的顶点，市场的风险也随之急剧积聚。

根据我的经验判断，当沪市日成交量达到2万亿至2.5万亿区间时，市场将进入过热期。在这个阶段，市场的上涨已经失去了理性，成交量的放大更多是由投机资金推动的。此时，投资者应该保持警惕，及时减仓，避免市场调整带来的损失。

（四）顶部区域：成交量达到峰值，市场即将反转

当成交量达到或基本接近前期地量的10倍以上时，市场将进入顶部区域。在这个阶段，市场的买盘力量已经消耗殆尽，后续资金难以为继，市场的顶部也随之而来。

根据我的推测，本轮牛市的顶部，将和沪市日成交量达到或基本接近2.5万亿同时到来。这一判断并非凭空想象，而是基于我28年的投资经验和对历史数据的深入分析。

三、当前市场分析：1.2万亿成交量，牛市仍在途中

结合当前市场的成交量水平和历史数据，我们可以对当前市场的阶段进行清晰的判断。

截至2026年1月19日，沪市日成交量为11901.38亿，约1.2万亿。根据我的经验判断，这个成交量水平处于稳步上行期。在这个阶段，市场的上涨是有成交量支撑的，风险相对较小，投资者可以积极参与。

从历史数据来看，当前市场的成交量水平远低于2015年的峰值2.36万亿，也低于我预判的本轮牛市顶部2.5万亿。这意味着，当前市场的上涨空间仍然较大，牛市仍在途中。

当然，我们也不能忽视市场的风险。尽管当前市场的成交量水平相对合理，但随着市场的不断上涨，成交量也会逐渐放大。当沪市日成交量达到1.5万亿至2万亿时，市场将进入交易活跃期，风险也会随之增加。当沪市日成交量达到2万亿至2.5万亿区间时，市场将进入过热期，投资者应该保持高度警惕。

四、投资建议：敬畏市场，理性投资

股票市场是一个充满机遇和风险的地方，作为一名有着28年股龄的老股民，我想给大家一些投资建议。

（一）敬畏市场，尊重规律

市场永远是对的，我们要敬畏市场，尊重市场的规律。“天量见顶”是A股市场的永恒旋律，我们要时刻关注成交量的变化，根据成交量的水平来判断市场的阶段和风险。

（二）理性投资，控制风险

投资是一场马拉松，而不是百米冲刺。我们要理性投资，控制好风险，不要盲目追涨杀跌。在市场处于稳步上行期时，我们可以积极参与，但要注意仓位控制；在市场进入交易活跃期时，我们要保持警惕，及时减仓；在市场进入过热期时，我们要果断离场，避免市场调整带来的损失。

（三）长期持有，价值投资

股票市场的长期趋势是向上的，我们要树立长期投资的理念，选择优质的股票进行价值投资。不要被短期的市场波动所影响，要坚持自己的投资策略，耐心持有，分享企业成长带来的收益。

五、总结

股票市场顶部的到来，往往是和成交量的顶部相伴而来。这一规律是我28年投资经验的总结，也是对历史数据的深入分析。在当前市场中，沪市日成交量在1.2万亿左右，处于稳步上行期，牛市仍在途中。但我们也要时刻关注成交量的变化，当沪市日成交量达到1.5万亿至2万亿时，市场将进入交易活跃期；当沪市日成交量达到2万亿至2.5万亿区间时，市场将进入过热期；当沪市日成交量达到或基本接近2.5万亿时，市场将进入顶部区域。

投资有风险，入市需谨慎。以上观点仅为我个人的投资经验和分析，不构成任何投资建议。希望大家能够理性投资，控制好风险，在股票市场中取得理想的收益。