深夜惊魂！黄金白银突然大跳水，发生了什么？

金价在创下历史新高后，突然上演高台跳水，一度跌破4200美元关口，单日暴跌近130美元。

周五（10月17日）美盘交易时段，金融市场迎来一场惊心动魄的变动。现货黄金在创下4380美元/盎司的历史新高后突然大幅回落，跌破4200美元/盎司关口，日内大跌近130美元，跌幅达3%；现货白银更是遭遇重创，日内跌幅超过6%，为近六个月以来最大单日跌幅。

与此同时，COMEX白银期货收盘大跌5.01%，钯金期货暴跌超9%，铂金期货也大跌超7%，回吐了过去两个交易日的全部涨幅。

01 行情回顾

本周黄金市场原本表现强劲，金价曾有望录得自2008年9月雷曼兄弟倒闭以来的最大单周涨幅。

然而，周五的暴跌令市场措手不及。

当天，伦敦金现货价格呈现高位震荡走势，在突破4380美元/盎司的历史新高后迅速跳水。与此同时，黄金总市值已突破30万亿美元。

在金价的强势带动之下，A股市场多只黄金股曾逆势上涨。截至17日收盘，萃华珠宝涨逾4%，西部黄金、晓程科技涨逾3%，中金黄金涨逾2%。

02 暴跌背后

那么，究竟是什么原因导致了本次金银价格的大幅回调呢？

分析师们指出，美元走强及美国总统特朗普有关贸易局势的表态是主要因素。

美元指数在连续大跌后反弹0.1%，令以美元计价的黄金对海外买家而言成本更高，从而削弱了金价的吸引力。

独立金属交易员Tai Wong表示：“自特朗普最初宣布征收100%关税后，其最新表态趋于缓和，这让市场对贵金属的避险需求有所降温。”

此外，美股三大指数小幅走高，投资者试图走出前一日因地区银行信贷风险引发的大规模抛售阴影。

华尔街分析师认为相关的不良贷款事件属“个案”，并非系统性危机的前兆，这也打压了避险情绪。

03 银行股危机缓解

就在前一天，美国地区银行股刚刚经历了一场暴跌。

Zions银行和Western Alliance银行披露了部分不良贷款，这一消息引发银行股遭遇猛烈抛售，并拖累大盘下挫。

然而，周五Zions反弹5%，此前Baird将其评级上调，称该行市值跌幅与其潜在贷款损失的规模相比“明显过度”。

Vital Knowledge分析师Adam Crisafulli在报告中指出：“我们认为银行业并不存在系统性信贷问题，目前的情况更多源自个别事件，而整体信贷质量实际上比预期更好。”

周五，美股地区银行股止跌回升，KBW区域银行指数涨0.6%，Zions Bancorp、Western Alliance Bancorp涨超2%。

04 交易所提示风险

随着金银价格持续上涨以及波动率急剧放大，各交易所采取了相关风险提示措施。

10月16日，上海黄金交易所发布通知，近期影响市场不稳定的因素较多，国际贵金属价格波动剧烈，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

同一天，上期所也发布通知，近期国际形势复杂多变，贵金属市场波动较大，请各有关单位采取相应措施，提示投资者做好风险防范工作，理性投资，共同维护市场平稳运行。

10月17日，上期所更是宣布，自2025年10月21日收盘结算时起，黄金和白银期货合约的涨跌停板幅度调整为14%，套保持仓交易保证金比例调整为15%，一般持仓交易保证金比例调整为16%。

05 机构如何看待黄金未来走势

尽管金价出现大幅回调，但机构对黄金的中长期走势仍持乐观态度。

渣打银行全球大宗商品研究主管Suki Cooper表示：“我们预计2026年黄金价格将达到每盎司4488美元，并认为结构性因素仍可能推动价格进一步上行。”

汇丰银行最新将其2025年黄金均价预测上调100美元至每盎司3455美元，并预计2026年金价将升至每盎司5000美元。

高盛将2026年12月的金价预测从4300美元/盎司上调至4900美元/盎司。

高盛认为，央行购金以及黄金ETF的资金流入将持续支撑金价上涨。

首先，央行购金预计在2025年、2026年分别维持在每月80吨、70吨的平均水平，新兴市场央行或继续在储备中结构性增加黄金配置，这将为金价贡献约19个百分点的涨幅。

其次，美联储料在2026年中期降息100个基点，或带动西方投资机构对黄金ETF持仓量的回升，为黄金涨幅贡献约5个百分点。

06 潜在风险因素

然而，黄金市场仍存潜在风险因素。

摩根士丹利分析称，美国商品期货交易委员会（CFTC）报告的净多头持仓量已接近历史高点，而黄金ETF持仓量也仅距离峰值100吨。

黄金作为无收益资产，其投资价值主要依靠价格持续上涨来支撑。一旦价格上升势头出现停滞，可能会引发大规模抛售，尤其是在其他资产类别继续表现良好的背景下。

金瑞期货研究所贵金属研究员吴梓杰认为，在金银波动率位于历史高位的当下，上期所的举措能够有效降低金银交易的杠杆，降低价格波动带来的风险，避免过度投机以及过度杠杆带来的仓位风险，促进市场的平稳有序运行。

07 市场环境分析

今年以来，黄金作为传统避险资产，已累计上涨逾62%，主要受到地缘政治紧张局势、各国央行的持续购金、资金从美元转向黄金以及黄金ETF强劲流入等因素推动。

市场对美联储降息的押注也支撑了这一无收益资产的表现。

圣路易斯联储主席穆萨莱姆周五表示，他倾向于在10月议息会议上支持再度降息。“如果劳动力市场出现进一步风险，同时通胀率持续高于2%的威胁已被遏制、通胀预期保持锚定，那么我可以支持再进行一次降息。”

不过，他也同时警告称，决策者应谨慎行事，理由是其认为进一步放松的空间有限，美国抗通胀任务尚未完成。

与此同时，尽管金价不断刷新纪录，亚洲实物黄金需求依然保持强劲。印度市场在节庆季来临前出现十年来最高的溢价，反映出黄金买盘依旧旺盛。

随着金银波动率位于历史高位，上海期货交易所宣布自10月21日起上调黄金和白银期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度。这一举措旨在降低交易杠杆，防范市场风险。

市场分析师指出，尽管短期金价面临回调压力，但中长期看涨趋势仍未改变。机构预测2026年金价可能挑战5000美元大关，但投资者需警惕持仓量处于历史高位带来的获利回吐风险。