茅台能买了吗？

文：蔡垒磊

后台好多人问我茅台股票，我不炒大A，所以以上问题均未回复。但无论是什么市场的股票，原理都是相通的，今天就跟大家聊聊茅台。

昨天“飞天茅台批价首次跌破1700元一瓶”的新闻很多人都看到了。飞天茅台的价格近期一路走低，从跌破2000元，到跌破1800元，现在跌破了1700，很多经销商在网络上抱怨说一年白干还亏利息，茅台的股价近两年也从2000多跌到了1400。那么问题来了，茅台真的不行了吗？

茅台是非常标准的老登股，即老登们非常看好和用于储存财富的地方。为什么是老登股？因为茅台背后代表的那种“高级”和“有面儿”，他们最懂——这就是茅台的护城河，是没有替代品的。在高级的场合，你可以不背爱马仕，换成香奈儿，只是偏好，是不掉档次的；你也可以偏好宾利，而不是劳斯莱斯，也是不掉档次的；但在高端商务宴请里，想要不掉档次，是没有另一个茅台的。

所以茅台还是茅台，尽管它的营收和利润增速首次掉到了个位数，但在老登们心中的地位不可动摇。

但老登们不代表全部，他们慢慢老了，使用场景是逐渐减少的。而买股票就是买未来预期，小登们用不用茅台？我们看到茅台也在做这方面的尝试，例如茅台冰淇淋和茅台咖啡等，但还是不够native。啥意思呢？它跟别人联名是不错，比如跟瑞幸联名的咖啡，因为运营方是瑞幸，但主导权一放到自己身上就有点一塌糊涂。我在线下去过好几次茅台店，买过好几次冰淇淋和冰棍，除了旗舰店以外的店，不管是环境还是店员，都不太行，就没把这个事情当回事儿。你要说口味吧？其实蛮好，茅台冰淇淋和哈根达斯，不管从口味上还是品牌上，我大概率会选茅台冰淇淋，但这块要么它还没真正重视起来，要么它的基因就不适合干这个，导致把握不好经营这类产品应有的感觉。

那小登们需不需要商务宴请呢？有人说，当小登变成中登以后，就会需要的——说对一半，一部分会需要，但未来的趋势是把线下尽可能地都搬到线上，所以只有一部分小登以后会成为茅台的客户；另一部分是不需要的，比如我就从来不商务宴请，跟人聊事儿直接聊，不用水不用饭，聊完就散；还有一部分可能就是纯线上，一辈子都不需要跟人在线下打交道——这个比重是会越来越大的。这是一个长期的趋势，不管茅台是不是还在盈利，都是不会变的。

目前随着股价的下跌，茅台的市盈率跌了不少，股息率也已经涨到了3%以上，如果你平时炒大A的，那么茅台当下还算是一支好股票，是值得配置的，毕竟长期趋势还需要很多年才能真正起效——只要10年内长期趋势的影响还不到决定性的程度，那么茅台就会涨回去。尤其是老登，多多少少还有点情绪收益在，就“我是那个我十分喜爱的产品的股东”的那种感觉。

但如果你本身就不炒大A，还是个小登，就没必要配置了，你更应该配置的，是那些对未来而言更性感的故事，例如AI，机器人，加密货币，稳定币之类的叙事，因为你是活在未来的，你每天在了解的东西，是这些东西，而不是谁有没有吃好喝好，上次的酒局能不能拿下订单之类的——任何股票，只要你自己的体感，关注度，和使用场景缺失，是很难炒得好的。你必须自己先受益，先高频的在使用场景里面，才能真正拿得稳。

（完）

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