汇率点位变动

截至2025年5月28日9时，境内外汇率报7.195/7.188，当周突破7.20关口，并于26日创7.167/7.1608的半年新高。5月20日至28日人民币累计升值1.8%，推动27家银行调整结汇报价。

素材来源于网络

离岸与中间价反转

4月3日央行中间价7.0980较离岸汇率7.2280高1300基点；5月27日离岸汇率升至7.1703，反超当日中间价7.1876达170基点。摩根大通数据显示，当日离岸人民币买盘订单量增长40%。

资本预期转向

离岸汇率高于中间价显示外资增持人民币意愿增强。5月第三周人民币期货净多头合约增加11,287手，空头合约减少8,502手。主权财富基金5月购入35亿美元人民币国债，创单月纪录。

素材来源于网络

货币相对表现

2025年初至5月10日，日元/韩元/欧元对美元升值9.2%/7.8%/6.3%，人民币升值1.75%。截至5月28日，人民币3个月远期合约隐含升值预期升至2.8%，78%交易员视其为"最具补涨潜力货币"。

机构模型调整

高盛将贸易顺差权重从18%上调至31%，下调美元指数权重5个百分点。据此修正目标价：2025年8月7.20（原7.30）、11月7.10（原7.35）、2026年5月7.00。12个月潜在升值空间3.01%。

市场争议点

当前升值逻辑依赖贸易顺差支撑，但2025年前4月顺差同比缩减12%。美联储6月加息概率达68%，若美元指数重返108关口，人民币补涨理论将受挑战。历史数据显示类似情境下的机构预测准确率不足40%。