聊聊几只牛指

周末，截至2025年8月29日收盘，根据WIND简单列列6个牛指的最新数据：主要涉及的是沪深港红利50指数、国证自由现金流指数、中证自由现金流指数、800现金流指数、中证360互联网+大数据100指数、万得微盘股指数。

数据来源：WIND，截至2025.08.29，历史业绩不预示未来走势

一、沪深港红利50指数

考虑红利再投后，近一年回报36.68%，近三年年化回报20.04%，近五年年化回报22.15%，近十年年化回报18.34%，基日以来年化回报18.02%。

数据来源：WIND，截至2025.08.29，历史业绩不预示未来走势

恰逢2025年基金中报已经发布，查看了鑫元华证沪深港红利50指数基金经理的看法。

基金经理说，展望未来，自上而下看不悲观。

“不可否认的是，当前A股估值的历史分位数水平已经处于较高位置，尤其是小微盘和部分科技股，对于这部分股票，我们根据“低估低波进，高估高波出”的量化标准进行了回避。但是，还是有部分股票仍然处在历史估值较低的位置，这将是我们投资策略关注的重点。

分析下来，这部分股票分为两类：一类是传统消费，景气度低且市场预期低，但是它们的商业模式和盈利能力并没有发生颠覆性的变化，一旦宏观经济有所修复叠加经济刺激政策往居民端转移，这些传统消费公司仍具备较大的投资赔率。二类是与光伏、地产等周期下行行业相关的公司，25年业绩面临较大下滑甚至亏损，我们也会挑选一些主业现金流有保障，第二成长曲线初见成效，估值低估的企业做长期左侧布局。”

不是太清楚，为什么被动指数型基金，基金经理还可以量化标准进行回避？

不过有一说一，该指数的净值是一直向东北方向的，指数在2025年最近创下了新高。

数据来源：WIND，截至2025.08.29，历史业绩不预示未来走势

二、国证自由现金流指数

考虑红利再投后，近一年回报25.91%，近三年年化回报20.00%，近五年年化回报26.79%，近十年年化回报16.30%，基日以来年化回报17.99%。

数据来源：WIND，截至2025.08.29，历史业绩不预示未来走势

三、中证自由现金流指数

考虑红利再投后，近一年回报33.02%，近三年年化回报19.81%，近五年年化回报21.76%，近十年年化回报16.33%，基日以来年化回报19.94%。

数据来源：WIND，截至2025.08.29，历史业绩不预示未来走势

四、800自由现金流指数

考虑红利再投后，近一年回报28.31%，近三年年化回报20.25%，近五年年化回报22.66%，近十年年化回报17.22%，基日以来年化回报19.81%。

数据来源：WIND，截至2025.08.29，历史业绩不预示未来走势

五、中证360互联网+大数据100指数

考虑红利再投后，近一年回报105.65%，近三年年化回报32.90%，近五年年化回报21.86%，近十年年化回报19.19%，基日以来年化回报31.41%。

数据来源：WIND，截至2025.08.29，历史业绩不预示未来走势

这里有必要提醒一下，大成360互联网+大数据100A(002236)的基金经理持有的并不多，且在2025年上半年还减仓了：2024年年报时持有的份额是10-50万份，而截至本次2025年年报公布时，持仓份额下降至0-10万份，大家可以自己评估一下估值风险。

资料来源：大成360互联网+大数据100A2024年基金年报

资料来源：大成360互联网+大数据100A2025年基金中报

六、万得微盘股指数

近一年回报121.14%，近三年年化回报38.20%，近五年年化回报32.05%，近十年年化回报26.89%，基日以来年化回报28.24%。

数据来源：WIND，截至2025.08.29，历史业绩不预示未来走势

恰逢目前市场上最贴近万得微盘股指数的诺安多策略混合2025年基金中报发布，我去看了一下基金经理（王海畅、孔宪政）最新的看法。

基金经理说，

“报告期内本产品取得了较好收益，波动也相对较小，表现在历史上属于较为平稳的时期。验证了我们从前认为中小盘股中存在大量机会的想法。目前整体板块估值处在历史平均偏高一些位置，但离极值仍有较远距离，我们难以预测平稳期会持续多久，但我们会努力继续做好超额收益。

回顾上半年经济数据表现强劲部分源于美国关税政策下的抢出口行为，而下半年这部分支撑因素面临消退，国内经济的运行可能会出现一定压力。

值得关注的是，近期国内出现一定需求端政策发力加码的迹象，尤其是雅鲁藏布江水电站建设开工，配合大范围“反内卷”的供给侧改革，下半年有望看到通胀数据重回政策目标区间并给企业利润提供空间。

行业层面上半年表现并不理想的周期品和传统消费品可能会阶段性出现估值的快速修复和悲观情绪转暖。

短期我们还未观察到经济基本面因此发生实质性的扭转，但物价层面确实出现了向上的拐点，未来我们会紧密跟踪企业利润受此影响产生的变化。”

我关注到，2024年基金年报时，基金经理持有份额是10-50万份，而到了2025年中报时，基金经理持有份额变成了50-100万份，很明显在2025年上半年基金经理还加仓了。

资料来源：诺安多策略混合2024年基金年报

资料来源：诺安多策略混合2025年基金中报

对微盘感兴趣的，上述客观信息仅供参考。

截至2025年8月29日，万得微盘股指数收盘点位487567.18点，最近走势很凌厉，个人觉得累计的风险不容忽视，需要小心回撤。

数据来源：WIND，截至2025.08.29，历史业绩不预示未来走势

七、写在最后

关注的某位专业投资者说，展望9月，市场大概率会从科技切一部分资金去做其他交易，左侧值得重点关注的有上游的周期、消费、恒科、微盘等等。

周期（主要是指化工、煤炭等）、消费、恒科，从估值来看确实在低位，我也计划在最近跟进布局；但微盘今年大家都知道涨的很好，最近很明显在相对的高点，所以他还要继续加微盘，我心里有点犯嘀咕，我有点恐高了……

最后，列出上述6只指数的最新估值和股息率数据，不过，360互联+指数的数据请忽略，因为WIND已经不更新数据了，分位点应该是错误的。

下表是上述6只指数的市盈率TTM估值及百分位：从数值看不算特别高，从估值百分位看有一些高了（WIND没有显示出沪深港红利50指数的估值）。

数据来源：WIND，截至2025.08.29，历史业绩不预示未来走势

下表是上述6只指数的市净率估值及百分位：万得微盘股指数市净率分位点62.82%——62.82%这个数据不算很高，这是不是基金经理说的“目前整体板块估值处在历史平均偏高一些位置，但离极值仍有较远距离”的原因吧（WIND没有显示出沪深港红利50指数的估值）。

数据来源：WIND，截至2025.08.29，历史业绩不预示未来走势

下表是上述6只指数的股息率数据：沪深港红利50指数当前股息率5.69%，800自由现金流指数当前股息率3.82%，中证自由现金流指数当前股息率3.77%，国证自由现金流指数当前股息率3.24%……

数据来源：WIND，截至2025.08.29，历史业绩不预示未来走势

对这6只牛指大家有什么看法？您还知道有哪些牛指吗？

以上是我的投资思考，不一定对。做个记录方便未来反思、错得明白，谨供大家参考。当是抛砖引玉，大家可以在评论区参与讨论。

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