10月9日：盘后，大消息！动手了。

节后开市第一天，在大科技的带动下继续高歌猛进，但是午后却发生了突变。港股华虹半导体由涨9%，忽然跳水到-6%；中芯国际也由上涨6%反跌7%。

直接导致A股午后大科技冲高回落。

直接导火索是中芯国际、佰维存储两融折算率均调为零。

根据交易所规定，个股静态市盈率如果超过300倍，或者负数的情况下，融资融券折算率就会被调为零，而上述两股票静态市盈率均超过300倍。

两融折算率是指在融资融券交易中，将持有的证券（如股票、基金）作为担保品时，证券公司根据证券的风险、流动性等因素，按一定比例折算为可用保证金的比率。例如，100万元市值的证券若折算率为70%，则仅能计入70万元保证金。折算率为0的股票无法用于充抵保证金，投资者无法通过该股票进行新的融资买入或融券卖出操作。

之前中芯国际的折算率为0.7，佰维存储的折算率为0.5，今天都调整为0。

很明显是个大举动，大动作，给火热的AI行情泼了一盆冷水。近期的数据显示，两融资金在科技中扎堆的迹象过于集中，调整两融折算率是一个信号吧。

但是也要看到午后跳水的主要集中在科技方向，上证指数依然非常坚挺。科技跳水之后，证券以及其他板块依然非常坚挺。

除此之外，基本面两则消息值得关注：

1、美国政府关门持续。

10月8日，美国政府停摆进入第八天，昨日晚间第六次投票，依然未能推进相关议案，联邦政府将继续停摆。

昨天文章里给大家提到了，美国法案达不成之前黄金的风险不高。今天贵金属板块涨幅居前，全天也没有出现冲高回落迹象，符合预期。

除了避险品种大涨之后，今天美元指数突破99关口，但是人民币还是挺强势的，美元兑人民币离岸汇率到了7.13关口，人民币近期应该是仅次于美元的第二强势货币。恒生指数和恒生科技指数小幅下跌。

2、假期各项数据。

假期前六日，国庆档电影票房累计为15.4亿元，位于近五年来次低水平（仅高于2022年），较2024年同期下滑19.8%，较2019年下滑60.4%。

地产方面，10月1-5日，有数据的14个城市新房成交面积合计30.7万平方米，同比下滑27.2%，较2023、2022年分别下滑25.2%、48.9%。分线来看，一线城市延续修复韧性，而二、三线城市则面临显著的调整压力。

餐饮方面，虽然出行创新高，但线下零售依旧偏冷，假期口径的商圈人流同比增速表现为2024年五一假期以来最弱。

亮点应该是出境游，免签政策的推动下，出境游预订人次同比增长超过30%；其中赴俄罗斯旅游订单的预订量同比劲增近2倍。

今天影视、旅游酒店、房地产整体比较弱势，依然和数据比较低迷有关。

板块以及指数分析：

1、节后第一天，成交量显著放大，表明节前出场的资金有回归迹象，整体市场热度依然值得期待。

2、大涨之后，AI板块的噪音出现。

一是关于两融资金折算率的调整；二是国际上对于AI泡沫论的发酵。今天该板块出现冲高回落，后市存在高切低的可能性。

3、热度上，除了假期利多频发的黄金和AI出现大涨之外，证券、反内卷、水电概念相对也比较强势，尤其是在下午科技回落的情况下，走势坚挺，表现出部分资金已经开始高切低。

4、目前来看，高切低的思路有两个，短期有望出现科技内部高切低，科技大类中的滞涨方向有望出现补涨；除此之外，低估红利以及三季报业绩预增方向也是切换的主要方向。

5、上证指数短期不破3900，有望出现补涨，挑战4000点概率较高。

珞珈投资-咨询证号 ZX0077
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