高盛称 27 只中概股或返港，谁将从中获益？

2025 年 4 月 14 日，香港资本市场沸腾了，港交所股价如火箭般单日飙升 7%，一举冲破近两年的高点，成为众人瞩目的焦点。这股汹涌的涨势背后，是高盛一份极具震撼力的报告，宛如一颗火种，瞬间点燃了市场的狂热激情 —— 总市值逾 1.4 万亿港元的 27 只中概股，传出或将组团奔赴香港上市的重磅消息。那些曾在大洋彼岸美国资本市场搅弄风云的中国企业，像是听到了故乡的召唤，纷纷调转航向。从电商巨擘拼多多，到货运独角兽满帮，从互联网券商富途，再到时尚电商唯品会，它们为何在此时毅然踏上 “归巢” 之路？而这场大规模的资本迁徙，又会给普通投资者乃至普罗大众的生活带来怎样的涟漪与变革？

在高盛精心勾勒的这份 “黄金名单” 之上，拼多多恰似一颗最为耀眼的明珠，以 3620 亿港元的庞大市值傲立群雄，成为领衔回归的先锋。这些涵盖消费、科技、新能源等热门赛道的企业，一旦成功落地香港，预计将为港股市场每日额外注入约 190 亿港元的成交活力，瞬间为其注入一剂强心针，占当下港股日均成交量的 13%，影响力不容小觑。

富途控股的回归进程，尤其揪着投资者的心弦。这家在 2022 年曾一度搁置香港上市计划的互联网券商，如今摇身一变，被市场视作指引风向的 “指南针”。一位扎根深圳的资深投资者难掩激动：“富途若真能回港，我二话不说立马加仓，毕竟论及对中概股投资者痛点的洞察，它可是行家里手。”

香港，这座东方之珠，正以崭新的姿态迎接游子归来。香港财政司司长陈茂波掷地有声地宣告：“香港已然为中概股回流铺就了全方位的通途。” 绝非虚言，港交所全新推出的 “科企专线” 服务，如同贴心的导师，为科技企业上市全程护航，上市前一对一辅导，还拍着胸脯承诺 “递表前解决问题”，这般热忱细致，与美股那近乎严苛冰冷的监管形成鲜明反差。

制度层面的优势更是香港的 “王牌”。瞧，阿里巴巴、京东等头部中概股已在港实现双重上市，港股交易量占比从三年前的 30% 一路高歌猛进至 60%。这意味着，即便美股那边风云突变，投资者在港股这边依旧能气定神闲地交易，彻底告别 “一夜归零” 的噩梦与恐慌。

于普通投资者而言，这场资本浪潮既是机遇，亦是风险。北京白领张姐一咬牙，将原本计划购车的 50 万元重仓投入港交所相关股票，短短三天，账户浮盈 12%，她难掩喜悦：“中概股回流，感觉就像大水漫灌，港交所则是稳稳接住财富之水的金盆。” 另一边，浙江股民老李却因重仓坚守尚未回流的雾芯科技，单日惨亏 8%，只能苦笑着自嘲 “押错了宝，选错了赛道”。

往产业链深处探寻，影响愈发深远。深圳一家为极氪汽车专供电池模组的工厂，因企业回流预期，幸运地获得银行新增 5000 万元授信额度，厂里 200 多名工人悬着的心也落了地，成功避开裁员阴霾。厂长感慨万千：“过去跟着美股财报揪心，现在眼睛紧盯着港交所公告，这日子才有盼头。”

中概股此番集体 “东归”，实则是中美经贸、金融博弈大棋盘上的关键落子。美国悍然对华加征 125% 关税后，特朗普政府甚至妄图拿中概股除牌当作谈判筹码，肆意挥舞大棒。但今时不同往日，市场的恐慌情绪如潮水般迅速退去 —— 高达 80% 的中概股已凭借双重上市策略筑牢 “防洪堤”，南向资金持股比例更是从 2021 年的 5% 一路跃升至 12%，成为稳定市场的中流砥柱。

摩根士丹利冷静剖析，即便出现最坏的局面，所有中概股无奈从美股退市，对中国股市的冲击也不过是短期阵痛，从长远计，反而有望进一步夯实香港作为国际金融枢纽的地位。这般底气何来？香港背靠祖国大陆，既能借沪深港通的管道吸纳海量内地资金，又能凭借国际化的法律体系无缝对接全球资本，左右逢源，优势尽显。

诚然，前路虽满是希望之光，却也不乏荆棘坎坷。部分企业，诸如雾芯科技、趣店等，因其所处行业的敏感性，或许将面临港交所更为严格的审查 “大考”。而且，企业回流后的估值重构亦是一道棘手难题 —— 遥想 2021 年回港的哔哩哔哩，港股价格长期在美股之下徘徊，时至今日仍未突破发行价，令人揪心。

不过，希望的曙光已然穿透云层。港交所行政总裁陈翊庭热情喊话科技企业：“别害怕，有困难直接来找我们！” 这般主动招揽、积极作为的姿态，相较于十年前中概股被动回流的窘迫与无奈，已然是天壤之别。诚如一位投行精英所言：“往昔那是慌乱逃生，如今则是精心布局。”

当中概股告别纽约的喧嚣繁华，转身投入维港璀璨的夜色怀抱，这场跨越重洋的迁徙，绝非简单的资本搬家，而是时代洪流下的战略抉择。从硅谷忙碌的程序员，到深圳生产线的工人，从港股市场怀揣梦想的散户，再到华尔街指点江山的基金经理，每个人的命运轨迹都被这股浪潮紧紧缠绕，休戚与共。

或许在不久的将来，当拼多多在港交所敲响那声清脆的上市钟声，回首这个春天，我们会恍然惊觉：它并非是一场 “逃离” 的发令枪响，而是一段 “王者归来” 的壮丽序章。