几内亚 EGA 采矿权收回：氧化铝波动加剧

【几内亚收回 EGA 采矿权，氧化铝触及涨停】上周五夜盘氧化铝大幅拉涨并触及涨停价，本周一开盘后略有回调，午间日内涨幅仍在 5%左右。当地时间上周五上午，几内亚矿业局对 Axis 矿区下达停工指令，该矿区包含顺达矿业等公司，涉及产能约 4000 万吨/年，其 2024 年铝土矿产量达 2300 万吨，目前恢复时间不明。在铝土矿供应风波下，氧化铝过剩问题短期被搁置，市场在短期氧化铝供需存在缺口的乐观情绪下，或延续偏强表现。从基本面看，据 SMM，周内氧化铝开工率下调 2.66%至 77.02%，周内贵州及广西地区新增集中检修动态，山东少量检修。电解铝方面，四川、广西、青海等地复产，云南前期置换产能实现产出，水电表现暂不乐观，复产低预期。据 SMM，预计 5 月国内冶金级氧化铝运行产能增至 8696 万吨，产量 735 万吨，环比增长 3.5%，同比增长 5.2%；5 月国内电解铝运行产能持稳在 4391 万吨，产量 373 万吨，环比增长 3.4%，同比增长 2.7%，铝水比小幅回落至 74%。短期看，国内氧化铝供给端延续减产检修，消息端炒作空间充足，在矿端减产消息未证伪的情况下，价格或仍存上行驱动。中期看，铝材在中美关税下出口有压力，下游电解铝维持刚需采购，一旦氧化铝产能回归，供需过剩格局可能再次压制价格，还需关注新增产能进度及矿价波动情况。