沪锡、沪镍：供应与需求交织，价格区间有参考

【周三沪锡大幅反弹、沪镍震荡运行，后市操作建议逢高沽空】周三，锡价大幅反弹。原因是缅甸复产节奏慢，部分矿山品位下滑，市场担忧后续锡矿供应。需求上，下游焊料、电子及家电企业订单无显著增量，对高价原料接受度有限，但库存普遍低。缅甸复产预期降低后，部分企业释放刚需补库需求。 不过，缅甸供应释放趋势难改，下游需求无显著增量，预计锡价反弹空间有限。操作建议逢高沽空，本周国内主力合约参考运行区间230000 - 260000元/吨，海外伦锡参考运行区间28000 - 31000美元/吨。 周三，镍价震荡运行。宏观上，美国数据低于预期推升降息预期，美元指数跌0.42%，报98.813，接近6周低点。供给端，精炼镍产量处历史高位；需求端，不锈钢市场平淡，下游对高价镍接受度有限，现货成交偏冷。 镍矿方面，菲律宾红土镍矿价格持稳，印尼火法矿难上涨，湿法矿价格下跌后持稳。镍铁价格走弱后企业下调生产负荷，价格企稳回升。5月印尼MHP项目恢复，但到港量受4月减产影响，短期价格仍处高位。 硫酸镍方面，部分三元前驱体企业6月排产乐观，对镍盐价格接受度增强，硫酸镍相较纯镍溢价处于高位。 综合来看，宏观不确定性高，镍短期基本面略回暖但后续偏空，操作建议逢高沽空为主。短期沪镍主力合约价格运行区间参考115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500 - 16500美元/吨。