AI眼镜，作为AI终端应用中的爆品，最近频频迎来利好。继北京市发布了促进“人工智能+视听”产业高质量发展未来五年的行动方案后，谷歌那边又传来好消息。

据36氪《智能涌现》报道，谷歌已于去年年底立项两个AI眼镜项目，目前两项目已经进入小批量试产阶段。而根据CINNOResearch最新统计数据显示，2025年三季度国内一体式AR眼镜凭借355%的增速成为最大亮点。

此外，在本月27号，阿里也发布了搭载阿里千问的夸克AI眼镜，最低到手价1899元起。

看来，AI眼镜大爆发，已经是势不可挡。那么，我们就来看一下，AI眼镜领域里的四家优秀公司，看看它们的优势、亮点各是什么，以及谁的发展潜力大。

歌尔股份

优势：公司在声学、光学等领域具有创新性竞争优势，产品广泛应用于智能手机、平板电脑、VR虚拟现实、MR混合现实、AR增强现实、AI智能眼镜等终端产品。

亮点：公司通过“ODM”、“JDM”等模式与全球消费电子行业领先客户合作，在VR虚拟现实产品、智能无线耳机、智能可穿戴产品等领域占据市场领先地位。

南芯科技

优势：公司在电源及电池管理领域，是少数能与国际大厂直接竞争并实现高端产品国产替代的公司之一，其荷泵充电管理芯片、升降压充电管理芯片出货量全球居前。

亮点：公司为阿里夸克眼镜提供超长续航的电源芯片解决方案。其中，公司推出的国内首颗电池均衡限流IC，有效解决了夸克AI眼镜双电池的均衡难题。

波长光电

优势：公司是国内精密光学元件、组件的主要供应商，主营激光光学、红外光学产品，目前已积极布局半导体及泛半导体领域。

亮点：公司推出的AR近眼检测镜头，具有较高的分辨率及较大的视场角，能够很好地模拟人眼观测，搭载成熟的软硬件测试系统，实现AR产品的批量快速检测。

虹软科技

优势：公司主要从事视觉人工智能技术的研发和应用，可提供一站式视觉人工智能解决方案，服务对象包括三星、小米、OPPO等全球知名手机厂商。

亮点：公司深度参与了，Rokid乐奇与BOLON眼镜联合发布的全新一代AI眼镜——BOLON AI Glasses。该产品融合了虹软AI影像拍摄系统、场景自适应交互引擎等核心技术，全面提升了用户体验。

了解了四家公司的优势和亮点之后，我们再来看看它们最新的财务表现如何，看看谁的发展潜力更大。这里我将采用经典的杜邦分析法，通过拆解roe三大指标，看看谁的发展潜力更大。

roe=销售净利率*权益乘数*总资产周转率

先拆解盈利能力指标——销售净利率

销售净利率，指的是企业每卖出100元商品，能净赚多少钱。

近几年，虹软科技，受益于其高毛利的智能汽车业务进入规模化放量，净利率提升最为明显。

前三季度，盈利能力最强的也是虹软科技的22.58%，意味着公司每获得100元收入，就能净赚22块多；其次是南芯科技，波长光电，歌尔股份。

盈利能力排名为：虹软科技>南芯科技>波长光电>歌尔股份。

再拆解财务杠杆指标——权益乘数

权益乘数，指的是企业使用的财务杠杆高低情况。

近几年，歌尔股份的财务杠杆，提升比较明显。

前三季度，财务杠杆最高的也是歌尔的2.588倍，其次是南芯科技，波长光电，虹软科技。

财务杠杆排名为：歌尔股份>南芯科技>波长光电>虹软科技。

最后拆解营运能力指标——总资产周转率

总资产周转率，指的是企业总资产在一年内的周转次数，考察的是企业的营运能力。

近几年，除虹软科技的总资产周转率，稳中有升外，其余三家均呈现缓慢下降的走势。

前三季度，资产周转速度最快的是歌尔股份的0.767次，其次是南芯科技，波长光电，虹软科技。

营运能力排名为：歌尔股份>南芯科技>波长光电>虹软科技。

综合三大指标，对四家公司的roe进行排名和结构分析

第一名，歌尔股份roe=3.74%×0.767×2.588≈7.42%，公司的销售净利率第4，总资产周转率第1，权益乘数第1。虽然歌尔股份的销售净利率处于四家最低，但总资产周转率与权益乘数均为四家最高，两者合力助推公司roe排名第一；

第二名，虹软科技roe=22.58%×0.207×1.137≈5.32%，公司的销售净利率第1，总资产周转率第4，权益乘数第4。总体来看，公司属于高净利率低杠杆低周转模式，roe位列第二；

第三名，南芯科技roe=7.91%×0.503×1.184≈4.71%，销售净利率第2，总资产周转率第2，权益乘数第2。公司三项指标虽都排名靠前，但总体协同能力较弱，最终roe仅排第三。

第四名，波长光电roe=7.46%×0.25×1.149≈2.14%，销售净利率第3，总资产周转率第3，权益乘数第3。公司净利率比南芯科技略低，但总资产周转率和财务杠杆均比南芯科技第，最终roe排名垫底。

大家更看好AI眼镜中的哪家公司呢，欢迎在下方留言讨论！