如果让大家回顾这一个月以来市场比较强的主线，可能大家会说银行，AI，基建，但其实有一个板块最近“偷偷”在走主升浪。

这就是快递，7 月至今累计上涨 12.8%，申通快递本月涨幅超44%（7月1号到25号）。

其实大家知道，在当下反内juan之下，快递整个行业价格战熄火+产能投资触顶，行业正式从“规模竞赛”切换到“现金牛竞赛”，

所以申通涨停不是“题材”，而是“拐点确认”

一、政ce从“口头”到“li法”再到“fa款”，价格战已无法回头

1. 7月20日国家邮政ju（快递的主管部门）发了《关于规范快递市场竞争秩序的提示函》首次明确：对低于成本收件行为“发现一起、查处一起”，并纳入企业信用评价。
2. 两天后，7月24日,广东义乌邮管局组织会议，要求8月1号其涨价（但是目前还没找到官方数据。可能小作文）
3. 头部企业响应：中通、圆通、韵达、申通总部强制要求“不得低于红线价”，否则扣减补贴。

二、快递的需求曲线继续上涨

方面需求，2025上半年全国快递件量825亿件，同比+15.8%，大家是不是很意外，其实主要就是直播电商+逆向件（退货件），带来的增量。

直接看数据，上半年直播电商GMV（总营业收入）增速 32%，退换货件量占比由2023年的 8%提升至12%。具体可以看中通的数据，正常日均散件规模（寄件量）超 500 万单，其中约 200 万单 为平台逆向散件（退货件）

需求增加了，但是供给其实在缩减。

2024 年通达系合计资本开支 290 亿元，同比 -18%，为 2020 年以来首次负增长，2025年预计再降 10%。

简单来说，就是目前快递公司是在减少资本开支，但是需求是在增长，这个剪刀差之前，其实快递行业涨价是极其自然，也是符合商业逻辑（反内卷只是加速了这个过程）

三、简单来测算，如果0.01元（1分钱）提价对这些快递公司利润贡献多大？

这里，小猎豹直接用以申通 2024 年数据为来给大家测算，

总件量：227.29亿票

总营收：471.69亿元（总收入除以总单量）

总利润：10.40亿元（净利润）

单票收入：2.08 元

平均一单净利润：约0.046元（10.40亿元÷227.29亿件）

情景测算：若全网均价提升0.01元，则年化新增净利2.27亿元，相当于2024 年净利润的23%。若提价0.05元，净利弹性 108%（翻倍）。

所以大家可以自己考虑一下，如果接下来，反内juan之下快递涨价，别说1块钱，或者1毛钱，而是1分钱，对整个快递公司影响是巨大。

但是大家想象如果涨了1分钱，你还是继续网购吗？哈哈哈，小猎豹认为1毛钱涨价，对我影响都不大。

另外就是，估值方面也是处于历史低位，具体大家可以看下图。

写在最后

当下，快递行业已经从过去三年深陷“囚徒困境”（大家都在卷价格），当现在完成了从“烧钱卷规模”到“守价赚现金”的历史性切换。

所以，小猎豹申通周五的涨停不是终点，大家怎么看呢？欢迎大家在评论区交流。