分享三个事儿，以及相应的个人想法，供大家参考。

这三个事儿都是近期观察大家对茅台的研究和看法，得到的一些感悟。

第一个事儿：最近参与了一些茅台研究的相关讨论，发现当前大部分研究者对于茅台的研究都是从当前看过去，对未来的预判或者对茅台的发展没有指导意义。

最近观察到，大部分对茅台的研究都普遍带有“情绪”，不是全面、宏观且较为理性的，希望价格快速跌破1499，希望茅台股价不断上涨，希望茅台持续加大分红，但在现行环境下，所有企业都在自己的困境中需要“破局”，希望不等于出路。

经销商卖茅台也好，消费者喝茅台也好，股友持有茅台也好，机构研究茅台也好，这都是现行的状态。

茅台的动态变化，会影响我们的思考和想法，但研究过去不是为了要证明茅台好与不好，这些只能作为参考。

我们既然做茅台的“生意”，就是希望茅台一直好下去。我们能够为茅台“出谋划策”，或者看长一点、看远一点，探寻茅台未来走哪个路子，对我们做好“价值投资”是大有裨益的。

茅台需不需要做，能不能做，敢不敢做，不仅是它自己说了算，是时代和市场说了算。

这同样适用其他企业。

第二个事儿：2025年12月12日，双十二，在这个往年电商大战的节点，茅台价格站在的分水岭上，从跌破1499到厂家市场政策出台传导舆情拉升价格回升，截至今日，行情价回涨至1580。

实际上，大家都希望，这价格还得涨才行啊，马上过年了。

在12月12日当天，看到大家讨论热烈，我产生了一些浅见，希望对从业者、研究者等有些许启发。

茅台价格的跌破以往都是直接或者间接受政策影响，今年的下跌也有政策的原因，但是今年的政策不如以往，所以这次的下跌实际上是预期的原因。

从厂家的角度来看，这1499并不是厂家的底，厂家不会让价格跌破1169的，这个放心。目前是渠道的底，这个底还有多深，重点看清库存的程度。结合茅台市场会议的政策，是控量更是在去库存，稳经销商也是稳消费，等大家都囤差不多了，拉一波上涨，手里的酒就又都值钱了，情绪就都起来了，信心也都起来了。有工具，也有政策，还不到放大招的时候，还早得很。

价格不是厂家的利润，也不是盈利，更不是股价，只要经销商能够稳得住，还能够积极回款，茅台就没有问题。

之所以这次推出市场政策，主要是因为茅台的经销商并不是只是茅台的经销商，它是多产品多品牌的经销商，压力不在茅台，而在于其他产品。

当经销商的利润受到一定压缩的时候，经销商首先是会往利润更高、品牌更坚挺的产品厂家去打款，茅台依托的是小商制，这个小并不代表他的体量小规模小，而是代表着他所经营的覆盖面小，类似区域经销商，而不是全国经销商。

提一个观点：

以往茅台不管市场报价，最多花钱让今日酒价控一下茅台1935的价格，可以看到前两年茅台1935的报价一直维持在1000元左右，但市场价在下行。市场普遍认为茅台失守了，实际上茅台1935是战术性产品，每个阶段都有每个阶段的任务。千元价位完成了区隔飞天与普五和国窖的任务，五粮液和国窖永远不会可能超越茅台了。现在茅台1935站位700元左右，这么一个大单品，抢的是谁的市场？

我们都很清楚。

再提一个观点：

大部分研究茅台的分析都是以果循因，茅台的工具箱有很多很多工具，其中一个核心是“两不增”，这是政府的硬性红线，包括价格的确定是需要国家价管委批准的。

增加直营的前提是，一需要市场同意，这个一定程度上是违背“让老百姓买得起的白酒”的宗旨；二需要部分经销商同意，茅台经销商不是一般的经销商，什么背景，什么能量，什么手段我们老百姓是想不到的。

所以，茅台实际上是陷入了三角境地，市场、政治、资本。

再再提一个观点：

个人认为判断白酒周期拐点可以参考三个指标：

1.89-91年的铁盖茅台是否有新增供给？12年13年时候，铁盖茅台价格明显早于飞天茅台反弹，这说明金融属性和收藏属性依旧很强，当前或许也如此。

2.85-87年的小盖汾酒，头部名酒中，也就是汾酒还没有表现出明显的金融属性和收藏属性，但从历史看，小盖汾酒产品作为当时支撑汾酒成为“汾老大”的底气。现在这款产品正逐步成为老酒圈的一个大标品，一是具有年代稀缺性，二是2018年之前体量不大，价格相对稳定。

3.白酒企业销售人员结构变化，是收缩战略还是扩张战略，实际上反映生态向上的趋势。

第三个事儿：茅台推出新一轮马年生肖酒——紫马。虽然现在官方还没公布，但经销商已经确认。

近期，到了年底，一年一度的“生肖酒”大战又拉开了帷幕。

12年前的茅台生肖酒“盛世”估计不会再现，但作为茅台倾力打造的非常成功的IP，是不会轻易放弃的。

近日，市场流传茅台推出新一轮的马年生肖酒（如图）。

丙午马年，天干丙属火，色赤。

与茅台经销商确认，包装规格单支700ML，双支礼盒500ML×2，价格保持2499和3599不变。

有网友说“如果真的12年继续一轮，这对于以前马羊组合一套好几万的，那不是灭绝性打击？”

“灭绝性打击”不会这么严重，但多少会有一些影响，起码不会再现当年“盛况”，收藏价值、稀缺价值和概念价值相对会弱一些。

但换句话说，生肖酒赛道，谁能玩得过茅台呢？

大家静观其变，有需求的收藏一下，做一些生日封酒，特殊纪念，总是没错的。