下周，A股就要迎来业绩预告的高峰期（1月底之前）。

大家要知道，根据沪深交易所最新规定，所有板块的上市公司若预计2025年年度业绩出现以下任一情形，必须在1月31日前发布业绩预告：

1、净利润为负（即亏损）。

2、净利润实现扭亏为盈。

3、实现盈利，但同比变动幅度超过±50%。

4、扣除非经常性损益后的净利润为负，且营业收入低于特定门槛（主板3亿元，创业板/科创板1亿元）。

简言之，只要公司去年“亏了钱”或“业绩剧烈波动”，就必须在月底前向市场发业绩预告。

而其中最需警惕的，是扣除非经常性损益后的净利润为负，且营业收入低于特定门槛。

因此，可能触及退市风险警示相关标准。

根据“新国九条”落地后的退市新规，若一家公司2025年年报显示“扣非净利润为负，营收低于门槛”，将被实施退市风险警示（*ST），甚至面临退市命运。

更值得投资者注意的是，部分市场观点认为，临近截止日发布业绩预告的公司，可能存在业绩不及预期的潜在风险，需结合具体公告进一步分析。

那么站在当下，对于下周市场来说，或许我们不是去找机会，而可能需要去关注一些业绩暴雷的风险。

如何提前“排雷”？

简单来说是三个步骤：

一、用规则筛出高危标的

强制披露机制本身就是一张“预警”信号。有两类公司，大家要重视：

1、主板公司，如果2025年前三季度净利润为负 且 营收低于3亿元；

2、创业板/科创板公司，同期净利润为负 且 营收低于1亿元。

这类企业如果要在第四季度单季大幅扭亏、同时拉升营收至安全线以上，难度可能极大。

据初步梳理，截至2025年三季报，沪深主板有87家公司落入这一区间，创业板与科创板合计24家（数据仅供参考）。

虽然四季度尚存变数，但这些公司或许我们要提高警惕。

二、财报细节

除了表面盈亏，还需深挖财务质量：

1、商誉过高：若商誉占净资产比例超30%，尤其并购对赌刚结束，减值风险可能增加。

2、现金流背离：账面盈利但经营性现金流持续为负，可能“纸面富贵”。

3、应收账款激增：收入增长靠赊销支撑，或暗示产品滞销、甚至虚增营收。

4、非标审计意见：一旦年报被出具“保留意见”“无法表示意见”等，务必高度警惕，可能回避。

三、留意异常行为

有些风险藏在公告之外，比如临近年报突击更换会计师事务所，这类行为可能意味着审计分歧，或存在难以调和的会计问题。

另外是否有高管集体减持之类等等。

写在最后

在注册制全面推行、“应退尽退”成为大背景下，业绩不再是可有可无的参考项，而是投资的关键信号之一。

与其被动承受业绩不及预期的冲击，不如主动跟踪规则、财报与行为信号，提前规避区域。

特别声明：以上内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。

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