加税或是虚惊一场！万斯称特朗普愿意和谈！纠错行情一触即发！

　　在刚刚过去的这个周末，由于中美贸易摩擦加剧，美股大跌，中概股跌幅更是超过6%！这让绝大多数普通散户都联想到了今年4月7日，特朗普上任两个月后，中美之间的第一次贸易摩擦，当时A股大盘重挫7%，创业板指大跌12%，沪深两市超千股跌停，盘面极为惨烈！

　　按照旌扬在《周末影响A股的5件大事：中美贸易摩擦剧增！周一A股大盘怎么走？》一文中的分析，中概股大跌超过6%，今天A股市场大幅低开几乎是板上钉钉的。但低开之后，并不一定会继续杀跌，出现低开高走，或低开后横盘震荡收出十字星的概率要更大一些。

　　在这篇文章中，旌扬列举了中美两次贸易摩擦发生时，市场环境已经出现了五大变化，这几点变化都意味着这一轮贸易摩擦时，A股的韧性会比上次更强！

　　再来看看今天的盘面，大盘预期之中出现大幅低开，但低开之后跌幅迅速收窄，这点基本符合预期。不过今天盘中还是有一些反复，今早10:50前后，大盘反弹遇阻开始回调，弱势一直持续到午后开盘。13:03分后，沪深两市开始同步走强，14:36分附近，大盘几乎拉平。

　　可以看出，虽然今天整个市场的表现一波三折，但最终还是低开高走的，且大盘几乎收于平盘，这点大幅超出了市场预期。

　　而在旌扬看来，今天盘面的剧烈波动，释放出了诸多重要信号，也会对后期行情的走势造成持续影响。那么接下来，旌扬就从今天整个市场的波动节奏，来和大家分享一下市场消息面与资金面的共振关联。

　　第一阶段，开盘到10:50之间，A股跌幅明显收窄，港股保持横盘震荡。

　　旌扬此前曾和大家提到过中概股、港股以及A股的主力资金结构，中概股的主力主要是外资机构；港股则是内资和外资混战的市场；A股的主力主要是内资机构。

　　最近这一段时间，内外资主力的态度其实是有很大分歧的。节前旌扬就和大家提到过，外资主力在8月大幅加仓，9月后开始兑现离场。所以这段时间外资是在卖出中国资产的。内资机构则不同，尤其是主动基金，近期并未减仓，节前节后都有加仓。

　　也正是因为外资本身就在减仓期，所以中美贸易摩擦加大后，外资顺势减仓了中概股，这加重了中概股上周五晚的跌幅。

　　今天开盘时，内外资的博弈在A股和港股的走势上也有具体体现，A股低开高走，说明内资主力以抄底为主。港股在这一时间内保持横盘，说明内资在加仓的同时，外资还在减仓。

　　第二阶段，早盘10:50到下午13:00之间，港股从横盘状态转为下跌趋势，并带动A股市场走弱。

　　我们把今早两个阶段组合起来就可以发现，今早外资是在持续减仓港股的。但港股10:50之后开始下跌，这是因为内资主力仅在开盘有护盘动作，看到整个市场的情绪稳住之后，就没有继续护盘。这导致港股和A股在10:50之后连续走弱。A股午休期间，港股还在继续下跌。

　　第三阶段，午后开盘到今天收盘，A股大盘仅在开盘前3分钟短暂调整，之后开始单边走高，几乎收于今天最高点附近。港股被A股带动上涨，跌幅明显收窄。

　　很明显，今天午后开盘前3分钟A股跌幅有所扩大，是因为港股在A股午休期间仍未止跌。但13:03之后，A股和港股的跌幅开始同步收窄，这说明内资主力再看到A股市场出现转弱迹象时，午后再次出手维稳。与此同时，外资也没有继续卖出。这就形成了午后A股和港股同步反弹的走势。

　　旌扬把今天A股和港股分时走势，以及内外资主力的操作节奏，简单和大家梳理了一下。这里有两个问题值得我们思考：第一个，今天护盘的内资主力是谁？第二个，外资为什么早盘减仓午后没有继续砸盘？

　　我们先来看第一个问题，谁是今天的护盘主力军？

　　在旌扬看来，今天A股大幅低开高走，应该是多路主力资金合力加仓的结果！

　　上文中，旌扬已经提到，公募基金中的主动基金，在节前节后两个交易日，一直都是加仓的。遇到中美贸易摩擦这样的黑天鹅冲击，A股大盘出现大幅低开，其结果就是短线加仓的主动基金被套牢。根据旌扬的经验，一旦主力被套，除非仓位不重，否则不会强行割肉离场。这是因为公募基金船大难调头，直接割肉会造成交易拥堵，增加踩踏风险。所以被套后，多半是要自救的，等市场情绪稳定一些，再看怎么出货。由此也基本可以判断，今天主动基金应该不会在整个市场大幅低开的时候强行卖出。

　　除了主动基金外，对大盘影响更大的是被动基金。不过被动基金的身份要更复杂一些，一类是普通的宽基ETF，另一类则是借道ETF的国家队。

　　根据旌扬在周末文章的分析，上周五A股大盘重挫，有很大原因和被动基金减仓有关系，当天多个宽基ETF都出现了高位放量杀跌。

　　今天A股市场大幅低开高走时，不同被动基金的操作策略也有分化。旌扬注意到，从上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF、中证A500ETF，再到中证1000ETF和中证2000ETF，不同基金公司的宽基产品表现差异较大。

　　其中，上证50ETF基本上都是缩量反弹的。沪深300ETF有的缩量反弹有的放量反弹，尤其是易方达沪深300ETF，成交量几乎是上周五的一倍。中证的几个ETF表现也有所分化，也是部分放量反弹，部分缩量反弹。

　　由此可以看出，上周五大幅减仓的被动基金，本周一没有继续砸盘，还有部分被动基金参与了今天的护盘行动。

　　值得注意的是，易方达沪深300ETF是中央汇金的四大进场渠道之一。今天出现倍量反弹，或许是国家队在关键时刻出手维稳的结果。

　　现在回头想想今年4月7日之后的行情，当时也是国家队带头出面维稳。4月7日、4月8日，几个沪深300ETF都在低位放出了天量。这说明，在面对中美贸易摩擦时，高层是不允许资本市场出现剧烈波动的。而商务部表态说，不怕打关税战。也绝对不只是说说而已，已经做好了充分的准备！

　　再来聊聊第二个问题，外资为什么仅在早盘有减仓，午后没有继续砸盘？

　　旌扬认为，外资的调仓动作，应该和下面这两条消息有关：

　　其一，美国副总统万斯在接受采访时透露，特朗普愿意与中国进行理性谈判。万斯表示，他周六和周日都与特朗普通话。总统“珍视他与中方建立的友谊”，但他补充说：“我们拥有很多筹码。我的希望——我也知道总统的希望——是我们不必动用这些筹码。”

　　其二，据美国有线电视新闻网（CNN）报道，当地时间周日下午，特朗普似乎暗示他可能不会兑现关税威胁，并在Truth Social上发帖称"不要担心中国，一切都会好起来的！"在CNN报道发布后，美股的三大股指期货都出现了不同程度的反弹。

　　对此，旌扬在周末的文章中已经分析提到，中美贸易摩擦最终走向谈判桌是大概率事件。

　　这次我国加大了稀土出口管制，主要针对的是半导体产业链上游环节。这点可以从商务部的公告中看出来，商务部表示，最终用途为研发、生产14纳米及以下逻辑芯片或者256层及以上存储芯片，以及制造上述制程半导体的生产设备、测试设备和材料，或者研发具有潜在军事用途的人工智能的出口申请，逐案审批。

　　选择在此时加码管制，有一部分原因是中美高层两周后可能会在韩国的APEC会议上会面，为后面的谈判增加筹码。

　　不仅如此，上次中美贸易摩擦时，双方就一度脱钩。但事实表明，现在美国对我国制造业的依赖，要远远大于我国对美国的依赖。在这种情况下，贸易战就很难打起来，谈判才是解决问题的唯一办法！

　　对于资本市场来说，既然加税只是威胁手段，那么股市重挫后，就会出现纠错行情！