谁拖了川酒的后腿？

在中国白酒版图中，川酒占据着举足轻重的地位，而“六朵金花”——五粮液、泸州老窖、剑南春、郎酒、舍得、水井坊更是川酒的核心力量。

然而，2024 - 2025年，川酒却遭遇了前所未有的挑战，曾经的辉煌似乎蒙上了一层阴影。2025年白酒半年报数据出炉，部分川酒企业的业绩表现不尽如人意，增长乏力甚至出现下滑，这无疑给川酒的发展敲响了警钟。

在这波市场浪潮中，究竟谁拖了川酒的后腿？

川酒分化正在加剧

前几年，白酒行业一路高歌猛进，川酒作为白酒领域中坚力量，是整个行业的缩影，以“川酒六朵金花”为代表的四川名酒实现业绩与名望的飞速增长。

然而当白酒行业整体降温，深度调整期席卷整个行业，酒企之间的实力差距逐步显露出来。在川酒六朵金花的分化格局中，五粮液和泸州老窖凭借强大的品牌实力、深厚的市场根基以及卓越的运营策略，稳居头部阵营，强者恒强的态势愈发显著。

正所谓“有人欢喜有人忧”，在寒冬之下，舍得与水井坊逐渐失速，陷入价格倒挂，库存高压的泥潭中，营收与净利润双双骤减，发展境遇令人堪忧。

注：郎酒、剑南春数据未披露

据行业分析：2024年郎酒全年营收220亿元；2024剑南春营收约175亿元

五粮液以891.75亿元的营收成绩，毫无悬念地继续稳坐川酒六朵金花的头把交椅，同比 7.09%的增长率。泸州老窖在2024年同样表现出色，实现营收311.96亿元，同比增长3.19%，净利润134.73亿元，同比增长1.71%。在整个行业的巨大压力之下，头部酒企展示出了超强韧性。

在酱酒逐步降温后，郎酒便开始了多元化拓展之路，告别了高速增长的郎酒，开始选择走长远路线，一路控货稳价去库存，并向下探索，在大众酒领域大放异彩，郎酒成为了兼香型白酒标杆。

剑南春在2024 年的发展面临诸多挑战，高端和次高端市场份额被挤压的困境，使剑南春增速明显放缓。但在酒企普遍下滑的时代，能保持增长以属不易，老牌名酒的威望让剑南春依旧稳坐百亿阵营。

反观舍得与水井坊，却业绩惨淡。作为腰线酒企，舍得与水井坊面临品牌影响力不够、竞争力不足等问题。当行业开始挤泡沫，二三线酒企将首当其冲遭遇打击。

舍得：成也高端，败也高端？

舍得酒业的发展历程可谓跌宕起伏。在复星集团入主之前，舍得酒业一直不温不火，业绩表现中规中矩。复星的到来为舍得酒业注入了强大的发展动力，开启了一段辉煌的增长篇章。

在产品策略上，复星推动舍得酒业聚焦中高端市场，优化产品结构。一方面，对核心产品品味舍得、智慧舍得等进行升级换代，提升产品品质和包装设计，增强产品的市场竞争力；另一方面，积极布局高端和超高端市场，推出了藏品舍得10 年等高端产品，进一步提升了品牌形象。

在复星的加持下，舍得酒业的业绩实现了爆发式增长。

2021年，舍得酒业营收飙升至49.69亿元，同比增长 83.8%；归属于上市公司股东的净利润12.46亿元，同比增长114.35% ，成为白酒行业的一匹黑马。其股价也一路飙升，市值一度逼近千亿，在资本市场上备受瞩目。

然而，好景不长，随着白酒行业进入深度调整期，市场竞争日益激烈，舍得酒业的发展也遭遇了瓶颈，曾经的增长势头不再，陷入了业绩下滑的困境。

2024 年，舍得酒业的业绩开始出现明显的下滑迹象。全年营收仅为53.57亿元，同比下降24.42%；归母净利润更是锐减至3.46亿元，同比下降80.46%，双双创下三年来新低。

进入 2025 年，这一颓势仍在延续。上半年，舍得酒业营收同比下滑17.41%至 27.01亿元；归母净利润降幅更是高达24.98%，仅4.43亿元 。

库存高成为了舍得酒业面临的一大难题。在过去的快速发展阶段，为了追求业绩增长，舍得酒业加大了生产和供货力度，导致渠道库存不断积压，舍得出现了严重的价格倒挂，经销商的积极性和市场信心遭遇打击。

依靠高端产品出圈的舍得酒，与茅台、五粮液等头部品牌相比，在品牌影响力、产品品质和市场份额等方面仍存在较大差距。在消费升级的大背景下，消费者对高端白酒的品质和品牌要求越来越高，舍得酒业在高端市场的竞争力不足，导致其市场份额被不断挤压。

未来，舍得酒业能否重回增长轨道，关键在于其能否有效解决当前面临的问题，抓住市场机遇，实现战略转型和升级。在品牌建设方面，需要进一步强化品牌定位，提升品牌影响力，加强品牌与消费者的情感连接。

水井坊：深陷“三重危机”

近日，水井坊公布了2025年半年报，数据令人咋舌：期内实现营业收入14.98亿元，同比下降12.84%；净利润1.05亿元，同比下降56.52%。若扣除一季度，水井坊二季度实际营收为5.39亿元，同比大降31%，归母净利润亏损8500万元，同比暴跌251%。

去年刚迎来业绩好转的水井坊，再度传来暴跌消息，曾经的业绩黑马再度陷入内忧外患境遇。

水井坊2025年中期业绩报告呈现出明显的“量升价减”结构性矛盾。上半年销售量同比增长14.54%的背景下，营业收入反而下降12.84%，这一反常现象折射出企业正面临多重系统性挑战。

价格体系崩塌是业绩下滑的直接推手。数据显示，水井坊的产品平均单价同比暴跌24.72%，其中核心的高档酒收入下滑14%，中档酒收入下降10.4%。与舍得相似的是，水井坊同样存在严重的“高端上不去”的问题。

企业内部，水井坊15年内换了8位总经理，频繁换帅导致酒企高层动荡，发展不稳定，品牌影响力自然大受影响。

水井坊的业绩困境不仅体现在财务数据上，更深层的危机在于其渠道体系的动摇。长期以来依赖的“大商模式”正在面临严峻考验。数据显示，2025年上半年水井坊批发代理收入同比暴跌34.35%，经销商数量减少17家，降幅达24.29%。

面对渠道失控，水井坊近期对臻酿八号实施全渠道停货，并严查跨区窜货。政策短期内初见成效，批价回升至单瓶300元左右。但若不能从根本上重构渠道利益分配机制，仅靠阶段性控货恐难扭转颓势。

能否稳定管理层、重建渠道信心、找到差异化竞争优势成为了水井坊能否走出阵痛期的关键。

目前川酒第五之争愈发扑朔迷离，舍得、水井坊两家企业都在积极调整。舍得正在推进“老酒战略”，通过强化“舍得酒，每一瓶都是老酒”的品牌定位，差异化竞争；同时加大国际化布局，拓展海外市场。水井坊则聚焦“600年活着的传承”，强化品牌历史文化价值；推进产品多元化，布局中端价格带产品。

作为川酒六朵金花的重要成员，舍得与水井坊的发展状况对川酒整体有着至关重要的重要影响。

（来源：酒经）