2026，白酒即将触底反弹？｜白酒十问④

2025年，无疑是中国白酒行业记忆中充满挑战的一年。行业经历了自2017年以来最严峻的深度调整，渠道库存高压、价格体系波动与消费场景重塑等多重压力叠加，让市场感受到了阵阵寒意。

然而，若将视角拉长，我们会发现，这实质上是一场迟来但必要的价值回归。它迫使全行业彻底告别过去依靠渠道压货、追求报表高增长的粗放模式。一位资深从业者的感悟颇具代表性：“经此之后，白酒应当回归理性，回归酒类本质。” 当前，行业的首要共识是“去库存、挤泡沫”，核心任务正从“渠道驱动”坚定地转向 “消费者驱动”。这种回归本质的阵痛，恰恰是行业长期健康发展的基石。

因此，当我们探讨“触底反弹”时，首先需明确：所谓的“底”，其实是挤掉水分、夯实基础的价值之底。多家机构分析指出，行业的“筑底”阶段正在进行中，而行业所期待的曙光已经不远。

蓄势与萌动：反弹的积极动能正在累积

真正的反弹绝非凭空而来，其背后是多重积极动能的持续累积与发酵。审视2026年的白酒行业，几股支撑性的力量正在汇聚：

宏观政策的边际改善与导向支撑。宏观层面已释放出“稳增长、促消费”的明确信号。虽然经济与消费信心的整体恢复是渐进过程，但政策环境的适度回暖，为消费场景的修复提供了相对稳定的外部预期。特别是针对大众消费的激励措施，有望直接惠及白酒行业基本盘。

行业自身的深层结构调整。这场调整是一次深刻的供给侧改革。大量低效、落后的产能正被淘汰，行业集中度持续提升，“强者恒强”的马太效应凸显。这意味着，有限的消费需求将更向具备品牌、品质和渠道优势的头部企业集中，提升了产业整体的抗风险能力和盈利质量。

消费根基的稳固与新场景的开拓。白酒消费的基本盘依然牢固。宴席、大众自饮等场景需求具有刚性。同时，以“悦己饮酒”为代表的新风尚正在兴起。消费者，尤其是年轻群体，对低酒度、利口、时尚化酒品的需求刚性增长，催生了低酒度高风味白酒等新兴赛道，其市场规模已突破740亿元，为行业开辟了全新的增量空间。

价格体系的理性重建与开瓶率提升。高端酒价格在经历波动后逐步向理性区间回归，带来的一个积极变化是产品开瓶率的显著提高。当白酒从“收藏品”和“投资品”的属性，更多回归到“消费品”和“悦己品”的本质，被真实饮用和消费，才是行业可持续发展的根本。

企业战略的务实转向。面对新周期，主流酒企普遍以 “稳” 定调2026年，不再盲目追求渠道压货和报表高增长。它们主动为渠道减负，将经营重心转向帮助经销商去库存、稳价盘，并聚焦于产品创新、消费者培育和市场份额的健康提升。这种厂商共渡难关的姿态，为行业生态的修复奠定了信任基础。

结构与分化：反弹并非普惠式狂欢

必须清醒认识到，2026年可能出现的反弹，将不是过去那种大水漫灌、全线飘红的“V型”反转。更可能呈现的是一种 “结构性、局部性和个体性”的复苏，其核心特征是 “弱复苏、强分化”。

这种分化将主要体现在以下几个维度：

1. 企业分化的加剧

头部酒企：凭借强大的品牌力、资金实力和渠道掌控力，在调整中展现出强大的韧性。它们不仅能更好地穿越周期，甚至可能利用调整期进一步整合资源、扩大市场份额。行业竞争格局有望进一步固化，市场份额将持续向前五名（CR5）集中。

区域与中小酒企：面临生存空间被极致压缩的挑战。它们的出路在于彻底转型，要么在低度潮饮、特色香型等细分赛道做深做透，打造差异化优势；要么死守区域根据地市场，凭借地域文化认同和渠道精耕，打造“小而美”的生存模式。

2. 价格带修复的不同节奏

大众价格带（50-300元）：需求最为稳固，与民生消费联系最紧，有望成为价格体系中最先企稳并修复的板块。光瓶酒的品质化升级是这一赛道的重要趋势。

高端酒市场：以茅台、五粮液为代表的龙头企业，将通过“控量、稳价、提效”的组合策略，坚决守护价格标杆地位，修复过程预计是缓慢而坚定的。

3. 渠道与营销模式的深刻变革

传统的多层经销体系持续承压，以即时零售、直播电商和会员制渠道为代表的新兴渠道正在发动一场“渠道效率革命”。未来的竞争，不仅仅是品牌之争，更是渠道融合与消费者直达能力之争。同时，行业的营销战争，正在从过去抢渠道、抢终端的“物流战争”，升级为今天抢共鸣、抢共情的 “心流战争”。

路径与展望：一场通往高质量增长的“U型”复苏

综上所述，2026年白酒行业的主题词是“筑底”与“重构”，而非简单的“反弹”。我们更倾向于将其定义为一场通往 高质量增长 的“U型”复苏历程的开始。

复苏的路径：它将由龙头企业引领，从大众价格带和真实开瓶场景启动，伴随着库存的持续去化和价格的缓慢修复，最终在宏观经济与消费信心稳步向好的大环境下，实现整体行业的梯次回暖。

未来的核心：行业的核心发展引擎，必须从过去的“渠道推动”彻底转型为未来的 “消费者拉动”。这意味着，酒企必须将重心真正置于洞察消费者需求、创新产品体验、深耕细分场景和传递文化价值之上。

因此，对于“2026，白酒即将触底反弹？”之间，我们的回答是：行业已行至深度调整的尾声，反弹的积极动能正在孕育。但这将是一次理性、分化、结构性的反弹，是产业经历淬火后迈向更健康、更可持续的新发展阶段的开端。 对于投资者和行业观察者而言，与其期待一场全面的狂欢，不如聚焦于那些能够在变革中率先完成自我重塑、真正赢得消费者心智的优秀企业。中国白酒，正在穿越周期，价值重估的帷幕已然拉开。

（来源：大家酒评）