五粮液业绩变脸，茅台股价破1499元，白酒股板块还能涨吗？

2025年虽然是A股的牛市，但是对于白酒板块来说，却是跌入了熊市。尤其是随着第三季度业绩播报以来，业绩普遍不佳，市场情绪也是看空为主。难道白酒板块好似房地产板块一样，逐步的被投资者抛弃，日薄西山了？

贵州茅台第三季度的报表相对比较稳定，净收入和利润都有所上涨，但是谁知道，五粮液的第三季度业绩大幅变脸，连现金流都变成负的了。三季度营收仅为81.74亿元，同比去年下降52.66%，也创造了上市20多年单季度收入跌幅最大的记录。

五粮液可是长期处于高端白酒第二的角色，谁能营收下滑的这么厉害，净利润也只剩下可怜的20.19亿元，同比下滑65.62%，等同于7年前的2018年数据。同时净利润率也从38.2%骤降至24.7%，经营净现金流从正转负到-8.76亿元，股价也从前期的高点173元下跌到了现在118元。

为何茅台业绩还稳定，而五粮液则撑不住了？其中引发业绩变脸的最大原因，可能是五粮液下面的销售平台公司库存太大了，实在是消耗不了了，降价销售又引发了巨额的亏损。五粮液与茅台的销售方式有所不同，茅台主要是将货物销售给各地经销商，而这些经销商与茅台并没有股权上的隶属关系。而五粮液的系列产品非常之多，除了普五之外，还有各种各样的五粮春五粮醇等等，所以下面形成了各种各样的平台持股的销售公司。

虽然茅台业绩暂时稳定，但是最终的消费市场表现也让人担忧。53度飞天茅台批发价首度跌破1700元，茅台集团的官方出厂价为1169元，建议零售价为1499元。有专家预测，未来的调整空间还很大。一般来说批发价应该比零售价还要低一些，也就是说应该低过1499元。

但是贵州茅台的股价已经深深的低于1499元了，过去股市中的“茅台信仰”早已崩塌，现在五粮液股价也是不断下跌，这其实也印证了一句话，“酒是用来消费的，不是用来炒作的”。过去这句话好似对于茅台和五粮液是没有发挥效用，喝茅台的不买茅台，买茅台的不喝茅台，茅台和五粮液已经脱离了消费品的范畴，变成了所谓的收藏品和奢侈品，才推升了股价的不断上扬，但是现在一切都改变了！

虽然现在年轻人喝白酒的总量和比例在下降，但是这绝不是五粮液等高级白酒业绩变脸的核心原因。消费者对于这些高价酒的需求在不断下降，同时营销和销售方式引发了巨额库存和社会上的大量囤积，最终现金流出现问题引发危机的爆发。

这有可能是我们高价白酒类股票未来统一的危机，白酒真的需要几百元上千元一瓶吗？白酒的酿造成本其实并不高，销售价格这么高是一个不正常的现象。如果茅台酒和五粮液的价格长期高居不下，那么有可能消费者会越来越远离茅台和五粮液。

有人说这是通缩的结果，其实这是消费者更加理智和成熟的选择。未来很有可能茅台酒和五粮液的出厂价会被动摇，他们的低于零售价的促销会出现，真正回到真正消费者把其当做商品来对待的市场空间。一个时代结束了。白酒股很难再有春天再来，就如同我们的楼市一样，过去20年的辉煌，再也不存在了。

那么对于白酒类股票，如果未来销量不能增长，甚至连稳定保量都做不到，而且还可能销售价格持续下调，那么还值得投资呢？还是要谨慎投资，白酒板块真的不一定会是一个好的标的产品。