9月下旬，美光暂停DDR4与DDR5报价一周。

几乎同时，威刚宣布停止DDR4对外报价。

群联电子恢复主控芯片报价并上调10%。

驱动这一切的，不是手机换机潮，也不是PC复苏，而是AI数据中心对内存与存储的持续性、高强度的算力需求。

从这方面来看，这一轮上行周期的逻辑深度和市场广度，或许超过以往依赖消费电子复苏的传统周期。

一、需求端：AI算力基建成为核心引擎，需求结构发生转变

与2016-2019年、2020-2023年两轮由智能手机换机潮和PC需求拉动的存储周期不同，本轮增长的本质是AI对算力底层架构的重构。

大型科技公司（如微软、谷歌、亚马逊、Meta、阿里、字节等）为支撑大模型训练与推理，正在全球范围内加速部署高性能数据中心，而这些数据中心对内存和存储的消耗呈指数级上升。

DRAM方面，AI服务器普遍采用高带宽、大容量的LPDDR5X和DDR5内存，尤其是高阶的RDIMM（Registered DIMM）模块需求激增。

NAND方面，企业级SSD（eSSD）因具备远超HDD的读写速度和低延迟特性，成为AI训练数据集缓存和推理响应的核心载体。

美光在最新财报中明确指出，AI需求已从数据中心向PC、手机乃至智能汽车渗透，形成“多点开花”的长期增长曲线。

渠道调研显示，部分云厂商已提前锁定 2026 年存储产能，反映出AI投资并非短期冲刺，而是长期战略投入。

这种前置性、大规模的订单锁定，直接导致原厂库存迅速消耗，供需缺口提前显现。

二、供给端：产能结构性偏移与传统产能萎缩，加剧供应紧张

在需求猛增的同时，供给端却面临多重制约，形成“想扩产、难扩产”的困局。

首先，全球三大存储原厂——三星、SK海力士、美光，正将有限的产能向高附加值的AI相关产品倾斜。

例如，三星和SK海力士正加速将DRAM产能从传统的DDR4转向DDR5和LPDDR5X，NAND产能则优先保障企业级SSD和高密度3D NAND。

这一战略转型虽符合长期利益，却导致中低端产品（如DDR4）产能被大幅压缩。

依据公开资本开支及产线切换计划测算，DDR4在2026年的产能或将仅为2025年的20%，这无疑将加速其退出主流市场。

其次，传统HDD厂商（如西部数据、希捷）近年来持续减产，一方面因市场需求向SSD迁移，另一方面因HDD技术迭代缓慢、利润空间收窄。

HDD减产本是行业趋势，但在当前存储整体紧缺的背景下，部分原用于HDD的存储需求被迫转向SSD，进一步加剧了NAND闪存的供应链压力。

此外，NAND控制芯片（如群联电子）作为SSD的核心组件，也出现供应紧张。

群联电子近期恢复报价并提价约10%，反映出产业链上游或许已进入涨价通道。

三、行业趋势，向好信号越来越强

参考历史，市场的反应从来不会迟到。

• 9月4日，闪迪宣布消费类产品涨价超10%；
• 9月12日，美光通知下游客户计划上调报价20%-30%，并暂停DDR4/DDR5报价一周，这操作很罕见，相当于说：“别问了，现在没货。”
• 9月16日，西部数据宣布逐步提高HDD价格；
• 9月下旬，三星和SK海力士同步通知客户，计划上调报价DRAM要涨15%-30%，NAND涨5%-10%；
• 9月29日，威刚宣布停止DDR4报价，DDR5和NAND优先供应大客户；
• 几乎同时，NAND主控芯片厂群联电子恢复报价，涨幅10%——注意，主控都涨了，说明整个链条都在动。

这些动作串在一起，可能在传递出一个清晰信号：这不是短期波动，而是一轮系统性、持续性的价格重估。

写在最后

本轮存储市场的上行，或许意味着行业已从过去的“库存调节型周期”进入“技术驱动型周期”。

在此背景下，具备先进制程、高阶产品布局及稳定客户关系的存储原厂与产业链企业能否兑现业绩与估值的同步修复，仍需观察实际出货量及价格落地情况。

这方面是值得我们持续关注和跟踪的。

特别声明：以上内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。

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