国常会重磅,事关房地产止跌回稳!海外风险增加,A股能否"抗干扰"?

每周重要资讯及“股票50”主理人专属解读，挖掘市场机会，提示投资风险：

重要资讯

01

国常会：进一步优化现有政策

更大力度推动房地产市场止跌回稳

6月13日召开的国务院常务会议提出“更大力度推动房地产市场止跌回稳”，并围绕房地产市场作出一系列重要部署。会议指出，构建房地产发展新模式，对于促进房地产市场平稳、健康、高质量发展具有重要意义，要着眼长远，坚持稳中求进、先立后破，有序搭建相关基础性制度。

02

央行：前五个月人民币贷款

增加10.68万亿元 广义货币增长7.9%

5月末，广义货币(M2)余额325.78万亿元，同比增长7.9%。狭义货币(M1)余额108.91万亿元，同比增长2.3%。流通中货币(M0)余额13.13万亿元，同比增长12.1%。前五个月净投放现金3064亿元。前五个月人民币贷款增加10.68万亿元。

03

价格端有待修复，出口保持韧性

国内价格端仍有待修复，服务价格表现强于商品价格。5月CPI同比下降0.1%，环比下降0.2%；核心CPI同比增长0.6%，环比持平；PPI同比下降3.3%，环比下降0.4%。整体看，价格端表现为分化磨底状态，假期、促销、库存等短期因素对通胀读数的影响较大，预计后续国内通胀表现仍将维持在当前水平震荡，仍有待内生动能的进一步修复。

5月出口增速有所回落，主要体现5月中旬关税缓和前的影响。以美元计价，5月出口同比增长4.8%，进口下降3.4%，均较前值出现回落。结构上看，多数商品出口增速均有所下滑，或体现5月上半月关税缓和前的影响。考虑到企业下单、生产到运输需要时间，关税缓和后的抢出口表现或温和展开，短期出口仍有韧性。

04

美国通胀预期缓解 降息预期升温

5月美国CPI同比上涨2.4%，略有回升，但CPI环比仅上涨0.1%，不及预期；核心CPI同比上涨2.8%，表现略低于预期，环比上涨0.1%，低于预期与前值。5月PPI同比上涨2.6%，核心PPI同比上涨3.0%，较为温和。

5月美国通胀并未出现市场担心的同比大幅上涨情况，有几方面因素，一是抢出口库存延后关税影响，二是企业选择自行承担关税成本而非转移给消费者。通胀担忧的缓解，带来了美联储降息预期的升温，市场预期最早将于今年9月出现第一次降息，并有望最快在10月就出现第二次降息。

05

证监会发布新规

为落实《期货和衍生品法》《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》（国办发〔2024〕47号）要求，加强期货市场程序化交易监管，维护期货交易秩序和市场公平，证监会全面总结期货市场程序化交易监管实践经验，制定了《期货市场程序化交易管理规定（试行）》，自2025年10月9日起实施。

06

海外地缘风险增加

压制全球资金风险偏好

周五避险资产上涨，亚太地区股市等风险资产均出现明显调整，原油价格大涨，带动大宗商品以及A股石油石化板块表现上涨。

主理人观点

1

股票50主理人：孙烨

投顾执业编号：S0960611010015

本周A股市场反弹后呈现冲高回落走势，各指数周k线均是放量小阴线报收，而中美关系预期和地缘风险波动是影响股市情绪的重要因素，下周市场或仍有震荡调整动作。本周行业驱动对股市结构的影响依旧较大，金融、周期风格相对占优。

从技术层面看，上证指数之前从3332低点开始的反弹，或可基本定义为b浪反弹性质。目前大致可以判断b浪反弹结束，步入从3417高点以来的c浪调整波段。这个c浪调整的目标，暂看上证指数3300-3330点附近区域，目前就是耐心等待调整结束。

虽然周五的地缘风险对市场造成了较大影响，但此次地缘风险与国内的关联度并不算大，我们预计这将是一次性的情绪冲击，后续股市将回归国内内部逻辑。

从流动性角度看，当前国内流动性相对充裕，国内依旧面临“资产荒”，因此总量驱动不强的背景下，行业驱动或将持续主导流动性流向，结构性机会的表现会更加亮眼。并且，场内资金在各个板块间流动，有助于稳定市场交投情绪。如新消费、自主可控以及国产替代仍是中线可重点关注方向。

2

股票50主理人：胡毅

投顾执业编号：S0960611050008

本周上证指数冲高回落，周五受以伊爆发激烈冲突影响出现大幅下跌，量能较之前交易周有明显放大，其中，创新药、数字货币、稀土永磁等板块表现较好，符合上周周评“预计下周走势仍以震荡为主”的判断。

技术上看，3400点附近压力仍然较为明显，短线关注3365点附近支撑，如果跌破则市场将重回横盘震荡走势，否则，随着指数重心抬升，有望突破3400点压制。整体来看，指数在此处下跌空间有限，预计下周有望出现探底回升走势。

以伊冲突超出市场预期，油价的快速上涨将推高通胀预期，或导致美联储延后降息，短线给股市带来冲击。

从中长期来看，随着美国与贸易伙伴达成关税协议，美联储降息周期将延续，有利于A股整体走势。板块方面来看，下周可关注低估数字货币、无人驾驶、创新药、稀土永磁等板块。

3

股票50主理人：刘中华

投顾执业编号：S0960610120024

受以伊紧张局势升级等因素影响，沪深两市本周冲高回落，其中沪指跌0.25%，深成指跌0.60%，日均量能明显放大。板块个股表现分化，有色金属、石油石化、农林牧渔等表现相对较好，食品饮料、家电、建筑材料等表现落后。另外，北交所冲高回落，北证50指数周涨0.42%。

外围方面，6月13日凌晨开始，以色列对伊朗多地持续发动大规模空袭，伊朗随后开始反击，伊以紧张局势升级，黄金和原油价格大涨。受此影响，美股本周震荡调整，其中道指周跌幅1.32%，纳指周跌幅0.63%，标普500指数周跌幅0.39%。中概股表现分化，纳斯达克中国金龙指数周跌幅0.77%。另外，港股本周冲高回落，恒指周涨幅0.42%。

国内方面，国务院常务会议部署中国（上海）自由贸易试验区试点措施复制推广工作，听取构建房地产发展新模式和推进好房子建设有关情况汇报，审议通过《关于进一步完善信用修复制度的实施方案》，研究优化药品和耗材集采有关举措。

另外，工信部等八部门公开征求对《汽车数据出境安全指引（2025版）》的意见，要求汽车数据处理者向境外提供汽车数据，符合向境外提供重要数据等情形的，应当申报数据出境安全评估。

展望后市，伊以局势紧张推动避险需求，黄金和原油价格有望继续走高。A股短线走势或受到外围拖累，后市重点关注局势和市场情绪变化，市场量能明显萎缩后有望逐步走稳。

中线看，A股整体估值仍处于偏低位置，具有一定修复空间。短线关注热点如下：原油（伊朗原油占全球总产量的3.5%-4%，为OPEC第三大产油国）、黄金（地缘紧张局势有望推高金价）和核防护（伊朗核设施被空袭，有核泄露风险）等，中线仍可关注银行、新消费等板块。

免责声明: 中金财富对本文所载信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗 示的保证。本文仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自负。投资有风险 入市需谨慎。中金财富及其人员对使用本文本内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。未经中金财富书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、 刊登、发表、修改、仿制或引用本文。