3900点前的犹豫，是真跌还是假摔？

《3900点前的犹豫，是真跌还是假摔？》

——2025年9月12日五大市场盘点：金属闪光、芯片躁动，债市回暖，A股正在上演结构性换仓的精彩剧本

今天的A股，就像临近终点的马拉松选手，冲到3900点门口却突然“回头望”。沪指盘中创下年内新高，最终只小跌0.12%，看似疲软，实则暗藏玄机。

先看热点：有色金属一骑绝尘，盛达资源涨停，工业金属期货齐涨；存储芯片与创新药也轮番点火，德明利、昭衍新药纷纷登台。资金正用真金白银给未来产业投票。而白酒、保险等老牌权重板块，则像是退场的配角，跌声一片。

再看债市：央行净投放417亿元，资金利率走低，美联储9月降息几成定局，长债收益率普遍下行，国债期货久违反弹。市场对流动性前景的乐观，正为风险偏好提供坚实地基。

成交额超2.5万亿，个股虽跌多涨少，却说明资金正在做一次“洗牌”：一边是旧逻辑的退潮，一边是新经济的狂欢。这样的分化，不是风险，而是机会。

所以，别被0.12%的跌幅迷惑。真正的故事，是中国资本市场在震荡中完成自我进化：从消费到科技，从防守到进攻，春天就在悄然酝酿。

（唐加文，笔名金观平；本文成稿后，经AI审阅校对）