6.46%年内涨幅+33.91%分红！沪农商行股价新高之际高管换防

5月22日，在略显疲态的A股市场中银行板块再次耀眼。截至昨日收盘，上证指数收于3380.19点、跌幅0.22%，深圳成指收于10219.62点、跌幅0.72%，同时在两市超过5000家上市股中仅有882家实现了上涨。

而银行板块（880471）涨幅为0.72%、排名第2。在板块内部中，机构之家注意到了上海农村商业银行股份有限公司（以下简称“沪农商行”，601825.SH），股价最终收于9.06元/股，涨幅则为2.95%、在42家A股上市行中名列第3。不但如此，该行的股价盘中曾触及9.10元/股，创下2022年以来的新高。

事实上，沪农商行由于受区位因素的影响、“大城市病”有所显现，近年来的业绩增速并不亮眼，2024年度营收利润增速分别仅为0.86%和1.20%。但该行以较高的分红水平、还是获得了场中投资者的青睐，2024年度预分红比例高达33.91%，这一水平在42家A股上市行中名列第2、仅次于招商银行的33.99%。

与此同时，近日该行高管团队也有消息传来。就在5月19日，该行召开了领导班子调整宣布会，上海市国资委党委书记、主任贺青出席会议并讲话，该行党委书记、董事长徐力主持会议。会上，上海市委组织部部务委员蒋云锋宣读有关文件，汪明任该行党委副书记，并提名为行长、副董事长，提名占玲灵、张跃红为该行副行长。

诸“利好”因素叠加，沪农商行股价创数年来新高

历经数月的盘整后、股价最终选择向上。事实上不仅上海银行如此、银行板块亦是如此。但无论如何，近期银行板块的相对强势、还是颇有出乎意料之感。

2024年度，受益于债券走牛的意外之喜、银行业内的投资收益普遍超额增长，从而助推板块指数前复权涨幅高达46.64%、成为市场中“最靓的仔”。但考虑到今年以来债券市场形势的变化，投资者的预期也已有所改观。

基础图表来源：鑫网通达信。

但市场往往会出乎意料，近期银行板块的走势仍然相对强势。

业内已注意到近日包括沪农商行在内的银行板块上扬，与LPR利率的下调不无关系。

理论而言，降息后银行的存贷款净息差收入会受到冲击，但5月央行降息之后、银行颇具“创造性”的应对策略，反而成了业内的“利好”。实操中，已有部分银行通过存款利率下调15个基点、而贷款利率仅下调10个基点，使得净息差不降反升。

与此同时，沪农商行的股价走强既有系统性的降息因素，也有自身的潜在利好。

LPR利率的下调，某种程度也关联着无风险收益率的走低。越是这种时候，沪农商行作为“现金奶牛”就越发会受到市场的追捧。

尽管受区位因素的影响、“大城市病”有所显现，近年来的业绩增速已明显放缓，但2022年至2024年，该行的年度分红比例分别为30.06%、30.10%和33.91%。2022年和2023年的静态股息率也达到6.26%和5.89%。

该行早于“新国九条”发布之前，就已将分红比例提升至30%及以上水平，足可见该行满满的“诚意”和良好的回馈投资者意识。短期来看市场是投票机，长期来看则是称重机。2024年该行股价前复权涨幅为66.21%，今年截至5月22日收盘也已有6.46%。

此外，近日该行高管团队的形势明朗和力量加强，也使得场中投资者更为看好。

在原行长顾建忠于今年4月辞职后，其职务就由董事长徐力代为履行。而在业务管理层面仅剩顾贤斌、张宏彪和沈栋3位副行长，相对较为薄弱。

在5月19日的领导班子调整宣布会上，汪明就任该行党委副书记，并提名为行长、副董事长，提名占玲灵、张跃红为该行副行长，这使得该行高管团队在明确的同时、力量也得到进一步的加强。

内部治理水平，有进一步优化空间

待提名的3位行长、副行长正式就位之后，随着高管队伍的加强、沪农商行的内部治理水平能否有明显的改善优化也值得期待。

根据iFind口径数据，2024年该行实现营业收入266.41亿元、同比微增0.86%，归母净利润为122.88亿元、同比增长1.20%，期末总资产为14878.10亿元、同比增长6.87%。

质效指标方面，不良贷款率为0.97%、同比持平，拨备覆盖率为352.35%、同比下降52.63个百分点，资本充足率为17.15%、同比增长1.41个百分点，净息差则为1.50%、同比缩小0.17个百分点。

尽管近年来该行分红水平较高，但在业绩放缓的同时、内部治理水平也不甚理想。2024年末，在42家A股上市行中共有27家不良贷款率同比下降、而沪农商行则同比持平，拨备覆盖率也同比下降了52.63个百分点、较为明显。同时，该行不良贷款总额从2023年末的69.26亿元增至了2024年末的72.95亿元，后续风险管理的强化应有所侧重。

内控合规方面也有待加强，就在去年12月10日涉及沪农商行6笔处罚的通知、赫然挂上了国家金融监督管理总局的网站。不但处罚金额高、并有支行长被终身禁业。

其中一笔沪金罚决字〔2024〕161号涉及“未及时调整贷款分类”的问题，该笔罚金高达155万元。金荣重（时任沪农商行浦东分行川沙支行及妙境支行行长），则因贷款管理严重违反审慎经营规则、员工行为管理严重违反审慎经营规则，被禁止从事银行业工作终身。

本文源自机构之家