美股观察｜特朗普关税威胁再触发避险交易，美股下跌

来源：市场投研资讯

（来源：博时基金）

一、美国宏观经济数据

美国政府关门延续，中美经贸博弈升温。由于临时拨款法案未能在财年开始前通过，美国政府于2025年10月1日宣告关门，并持续至今。9月下旬以来，中美经贸领域博弈升温。美国再次采取限制手段对中国施压，包括扩大出口管制名单的适用范围、将16家中国电子科技公司纳入实体清单、10月14日起对美船舶收取船舶特别港务费等。作为回应，中国对稀土、超硬材料等相关物质加强出口管控、发布对美船舶收取船舶特别港务费的公告等。10月10日，特朗普在社交平台表示拟自2025年11月1日起，对中国加征巨额关税。

美国10月消费者信心及预期未现明显修复。美国10月密歇根大学消费者信心指数录得55，好于预期值54低于前值55.1；美国10月密歇根大学消费者预期指数录得51.2，不及预期值51.4和前值51.7。

美国10月通胀预期平稳。美国10月密歇根大学1年通胀预期初值录得4.6，略低于预期值4.7和前值4.7；美国10月密歇根大学5年通胀预期初值录得3.7，与预期值和前值持平。

二、主要指数相关情况

1、 一周指数表现

上周（10月6日-10日），标普油气指数整周下跌6.94%，纳斯达克100指数整周下跌2.27%，标普500指数整周下跌2.43%，其覆盖的11个行业板块有2个上涨，其中公共事业领涨1.42%，能源领跌3.98%。

数据来源：Wind，指数历史表现不预示未来收益

2、 配置方向

美股：上周五（10月10日）特朗普关税威胁再度触发避险交易，美股下跌，黄金大涨继续新高。本次关税对中美贸易与经济的影响较4月更有限，市场反应也更加脱敏，本周一美股期货反弹，A股受影响幅度也不及4月。市场短期难免会有波动，密切关注11月前的关税进展，尤其是APEC会议和11月1日前能否达成妥协。

降息预期方面，美联储内部对未来的利率路径仍存在分歧。

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产品风险等级：中高（此评级为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）

数据来源：

Bloomberg