越南埋了十多年的雷，就这样突然炸响，“好日子”就此到头？

越南股市20日突然大幅度下挫，胡志明指数报收1641.57点，跌幅5.18%，创近半年以来单日最大跌幅，MSCI越南指数跌幅达5.85%。

上周越南股票还一个劲冲高，不断刷新记录，突然大幅下挫，市场分析这是由于越南地产与银行近期被爆出现惊雷，投资者对越南市场信心受挫导致股票下跌。

10月17日，越南发布一则有关债券市场的调查报告，该报告中说，越南监察局查处了15-23年之间的债券发行情况，67家发行机构与个人存在严重违规。

其中越南地产商Novaland违规情况尤为严重，这家公司发行了1.5万亿越南盾的地方债，却将这些钱使用非法且隐秘的手段弄到自己名下的Nova Homes公司账户上。

Novaland还存在利用空壳公司发行债券套现的行为，钱被套走后，该公司无力兑现到期的债券，这种情况不仅Novaland存在，越南多家地产公司也同样存在。

Novaland下属四家关联公司存在挪用债券的违法行为，其中一起案件，Residence Investment and Development公司自己发行的3万亿越南盾债券挪用做了别墅定金。

根据越南调查的情况可以得知，Novaland地产的运作模式有些类似中国的恒大，通过银行发行的债券做地产投资，然后开卖，不等全部卖出，又将得到钱再次投入新房产，赚取更多购房者的钱。

但是，越南的地产业还不成熟，Novaland公司想多处循环投资房地产，资金收益却没有他们预期想得那么快，资金收不回来，发行的债券自然到期无法兑现，

越南商业银行：MB、ACB、VPBank、VIB和OCB五家，在过去近十年里发行了255万亿越南盾。

这些公司债券原本应该用于长期债券，但是银行为了更快获利，神不知鬼不觉将这些长期债券改为短期发行，将这么大一笔私募公司债券，胡乱使用。

目前，越南监察局还未详细说明这些钱被挪用后干什么了？

可是，明眼人转转脑子可以想到这些钱去哪儿了？如今越南正处于经济高速增长期，资本与财富正在做着原始积累，所处的时代有点类似中国20世纪80年代。

处于低端制造与原始积累，银行或者企业拿着钱做一些短期投资很容易有收益，五家商业银行最有可能是将发行的债券投入到越南电商、餐饮、旅游还有低端制造业等行业。

将钱贷给这些行业的公司或者个人，从目前披露的信息看，越南五家商业银行不仅没有及时跟踪钱去向，而且随意将长期债券改为短期，将长期投资改为一般业务，贷给了个人。

如此随意的处置私募债券，越南被指存在金融、地产监管缺陷，资金募集到位后，没有及时披露资金用途与发布期限，也没有编制该有的年度债券资本计划表。

这些商业银行数据系统也没有得到有效分类，许多资金流向无法区分和清晰。

Novaland等地产公司与商业银行之间的问题被曝光后，引发越南股市震荡，几大指数下挫，影响了投资者的信心，投资者更担心以后越南地产还会有类似事件发生。

2024年越南地产商张美兰被爆侵吞125亿美元资产，被判无期，她私吞的钱是通过各种方式从越南国家层面搞到自己手中的。

如今越南经济增长一大半依靠楼市支撑，河内、胡志明市的楼市被不断推高，房价暴涨150%，2024年两地房产均价3万元每平方米，当地老百姓月薪只有3600元每月。

越南人也像中国人一样背上沉重的房贷，但是，越南经济结构单一，不像中国实体经济结构稳固，越南楼市价格增长纯靠银行与地产商的恶意炒作与过度扩张。

如今，越南面临美国关税霸凌，出口到美国的如鞋帽等中低端商品成本上涨，缺少市场竞争力，产品附加值不高。

商品卖不动的情况下，越南外贸收入受到冲击，这个以外贸出口为导向的国家，市场出现震荡，甚至出现外资撤离的情况，而越南本土制造业水平有限，撑不起目前这个困局。

10月20日，越南范明政宣布国家明年度经济增长将实现10%，2025年将实现8%的目标，

范明政说，越南经济可以继续保持全球增速最快经济体的地位。

但是世界银行的预测越南今年经济增速为6.6%，而范明政给出的数据显示，越南经济增速2025年前九个月为7.85%，比国际预期要快。

范明政承认，越南如今制造业水平不高，还做着低端的商品加工，以后必须依靠科技企业的技术带动越南经济向高处发展。

10月22日，越南爆出一则消息，厦门松霖科技投资8000万美元在越南的广宁省建立北前锋工业园区正式开始投入使用。

松霖科技的总裁周华松在开幕仪式上说：如今世界由于贸易保护主义影响，公司投资越南建厂将有效对冲贸易摩擦带来的影响。

这座工业园区占地7公顷，建筑面积超过10万平方米，二期还在继续建设中，松霖科技要在这里布局一个品类全面、链条完整的高自动化生产建设工业园。

未来，将专攻松霖科技主打的智能厨卫、家具，还要制造高端符合松霖科技的美容健康AI机器人，周华松说投资越南将完善公司全球产业链布局。

据悉，松霖科技投资越南产业园一期今年6月经营进入投产出货，未来还要加大产能的升级，实现净利润快速增长，为企业带来丰厚收益。

目前越南工业园正在成承接北美客户的订单需求，可以做到价格比国内高，抵消高关税影响，松霖科技跑到越南去建厂，其实在利用越南廉价劳动力实现企业成本降低与效益增长。

越南说要提升科技产业，提高企业竞争力，还说未来要替代中国，成为世界制造业中心，但是，目前的情况是，越南还只是世界制造业的代工厂，一个代字，性质完全不同。

如今越南面临行业金融监管漏洞，自身制度问题引发市场震荡，能不能过得去，要看越南领导人的智慧与魄力了，这是关乎越南十几年经济发展未来国运的大问题。

如果领导人智慧能力不够，过不去，那越南经济高速增长的“好日子”可就真的会到头了。

参考资料：

1：越南再爆“数万亿”地产大雷，股市重挫5%，创六个月来最大单日跌幅.华尔街见闻

.2025-10-20

2：169000亿巨债未还，越南房地产也暴雷了.凤凰网房产.2025-10-22

3：松霖科技：Q3业绩环比向上，越南基地“厚积薄发”蕴含巨大潜力.中国财富网.2025-10-22