走出通缩，走进通胀？

国家统计局罕见的在周日公布了10月份价格指数。10月份，用统计局的原话表述是：

“10月份，扩内需等政策措施持续显效，叠加国庆、中秋长假带动，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大。受国内部分行业供需关系改善、国际大宗商品价格传导等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨“。

不过10月CPI指数的走强有一定特殊因素，持续性有待观察。食品烟酒和交通通信同比下跌，其他用品及服务、生活用品及服务、衣着价格分别上涨12.8%、1.9%和1.7%. 其中“其他用品及服务“涨幅较大，特地去查了下，具体包括了：实物用品（首饰和殡葬用品），服务项目（美容美发，洗浴，旅游住宿，房产中介服务和诉讼服务）以及其他杂项（保险服务等）。比如，统计局提到，10月金饰品和铂金饰品价格分别上涨50.3%和46.1%；飞机票和宾馆住宿价格分别上涨8.9%和2.8%；医疗服务和家政服务价格分别上涨2.4%和2.3%。

毕竟，通SUO的流行故事讲了好几年，我之前贴过疫情之后五年来国内价格指数走势图。其中，CPI居民消费价格指数同比涨幅自2023年初以来，在0附近已持续了近三年的时间；PPI指数则自2022年初见顶以来，持续下行了近四年的时间。

反观海外，疫情之后由于供应链的紧张和全球大放水，以美日欧为例，CPI居民消费价格指数飙涨。美国和欧美的CPI在2033-2023年同比涨幅一度冲高到10%左右，直到近两年才回到2%以上的涨幅水平，距离2%的政策合意中枢已经很接近了。

从更长期的视角来看，价格也是（供需）周期，主要经济体在历史多数时间内处于通胀周期内。温和的通胀，对于经济，就业，债务乃至全社会的活力都是有助益的。比如，日本尽管在高水平上“停滞“了二三十年，但数十年的下行期于就业，债务和社会活力的影响的确是个反面案例。

所以，我们是否可以期待通SUO的结束和通胀的开启呢？事实上，过去两年来很多政策和策略都是朝着这个方向在努力的。比如在需求端不遗余力的扩大内需，在供给端持续“反内卷“，用新供给创造新需求。往明年看，消费端的刺激如以旧换新面临较大压力，但就业和收入可能会触底回升，房价亦在逐步寻底。如果在需求端和供给端找到新的平衡，那么步入通胀就是顺理成章和各方乐见其成的事情。届时，价格数据对股，债和商品等都有新的指向性意义。