2025年10月27日-10月31日，全国螺纹钢均价为3260元/吨，周环比上涨2.16%。供应端，螺纹钢周产量212.59万吨，库存602.52万吨；需求端，消费量232.19万吨，建材周度成交量52.17万吨。

◎ 核心观点：宏观效应递减，供需矛盾仍存，市场或面临回调压力，静待钢厂限控限产落地

本周在宏观利好面提振下，全国建筑钢材价格震荡偏强运行，而随着窗口期效应边际减弱，市场反弹动能不断衰减，价格回调风险逐步累积，现阶段基本面边际改善，供需表现双增，带动库存持续去化，但受制于库存仍处历史绝对高位，现货市场依旧承压。

从核心逻辑来看，当前焦炭第二轮提涨已全面落地，第三轮提涨正在展开，而在铁水产量下降趋势下，市场需求边际走弱，焦企价格支撑力度亦将会受到削减，预计焦炭高位震荡后将呈回落态势。现阶段需求弱反馈格局延续，成材成本支撑位或将下移，预计本周价格反弹结束，市场或从情绪层面回归现实维度，价格或面临回落压力。

不过，部分区域已经计划限产，可静待钢厂限控限产落地情况，若供需基本面得以改善，市场情况也会随之好转。

◎ 价格观察：宏观利好扰动，现货跟涨乏力，多空激烈博弈

【现货层面】本周受宏观与盘面影响，市场情绪对钢价有所支撑，但基本面仍存在一定压力。周初小幅探涨，市场报价有所拉升，但由于终端接受度低，高位成交不畅，周中后现货价格小幅回调盘整，全周呈现“先扬后抑”态势。

【期货层面】期螺主力合约本周宽幅震荡，北京、上海、郑州期货表现贴水，广州、西安、成都期货表现升水，期现基差区域分化。当前宏观面上对市场情绪有所提振，但对现货的带动作用表现仍相对有限，反映市场预期对远期基本面仍相对看弱。

【动能分析】短期上涨动能尚存但可持续性存疑。核心在于缺乏终端需求的显著放量。下跌空间亦受钢厂成本支撑，预计短期内将继续保持“下有底”的区间震荡格局。

◎ 数据纵横

总结：

产量：本周铁水产量小幅下降，但仍处绝对历史高位震荡运转，虽目前钢厂盈利率不断收缩，但在生产刚性与市场份额竞争考量下企业主动减产动能相对不足，螺纹产量维持缓增趋势，较上期周环比增加2.67%，当前市场总体产量小幅抬升，整体表现为高供给与弱需现实的结构性错配。

需求：传统金九银十需求旺季，螺纹需求表现小幅增加，消费情况周环比上升2.74%，但当前市场面仍不及预期，在库存高企格局下，需求呈边际改善，预计下周表需继续缓慢回升。

成交：本周市场主流贸易商成交周环比上涨3.74%，市场反馈出货有所增量，现货市场心态稍有和缓。但受制于当前下游企业新开工项目平淡，资金到位缓慢，企业多按需采购，表现谨慎。

库存：由于需求边际改善，本周市场库存周环比下降3.15%，虽库存小幅去化，当前仍处相对高位，商家出货意愿强，销售承压。

综上所述，本周从基本面来看，供需呈现双增，库存去库。现阶段钢市在宏观效力边际递减的背景下，正在艰难地寻求再平衡，当前虽需求爆发力不足，但在阶段性边际改善的发展过程中，短期增长力点依旧有所支撑。而长期价格内核供需面驱动有待时间验证。

◎ 行情图谱

【情绪预期】

【市场留声】

华东客户：本周市场震荡偏强运行，宏观预期面下市场心态有所改善，需求好转但整体改善力度不大，如果宏观能够继续提振，在亏损持续加上成本推动下基本面或有改善，价格能窄幅偏强运行。

西南客户：本周市场震荡偏强，成交略有改善。但受制于资金偏紧需求表现一般，现阶段在反内卷与成本支撑下，有望震荡偏强运行。

中南客户：本周在宏观预期提振下投机需求有所增多，但目前资金压力大，刚需还是一般，随着钢厂减产供需稍有和缓，价格窄幅震荡。

华南客户：本周市场震荡上行，宏观利好下库存有所下降，当前需求端还是偏弱，预计下周宏观热度下降背景下需求仍显平淡，价格或窄幅震荡。

西北客户：本周价格上涨，成交略有改善，但是需求仍然表现弱势，目前宏观预期偏强，加上钢厂供应减量，价格下跌空间受限，预计趋稳运行。

东北客户：本周市场震荡上扬，成交稍有好转，现在宏观面偏强，而需求转入传统淡季，市场上存在较多低价资源，价格或窄幅波动。

华北客户：本周价格上涨为主，成交有所好转，需求一般，在宏观预期偏强下，供给亦有减量，预计价格震荡偏强运行，后市谨慎观望。

◎ 讯息速通

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铁矿石：铁水产量小幅下降，短期铁矿石价格或震荡偏弱（点击查看）

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