文 |娱客馆

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2025年了，“中国消费拉不动”的话题，依旧反复在财经圈刷屏。

无论是政策发力还是市场刺激，最终消费对GDP的拉动力依然偏弱。

许多人总是把消费不振归因于“信心不足”“疫情影响”“经济下行压力大”。

但如果你仔细看央行、财政部、社科院和国际组织的最新报告，真相远比这些表象来得深刻。

中国人的钱袋子，究竟是怎么被“锁住”的？为什么我们拼了命存钱，却始终没有美日那样的消费活力？

消费长期偏低，根子到底在哪里？

2023年，中国最终消费支出占GDP的比重，只有53%左右。

美国同年是82%，日本78%，OECD发达经济体平均71%，中国比这些国家低了足足20个百分点。

更细一点，比如医疗、教育、养老、文化娱乐等占比也远低于发达国家。你说咱们经济体量大、人口多，是不是就该消费低？其实不然。

原因之一，是城市化的“表里不一”。中国的常住人口城市化率2024年已到67%，看上去很高，但“户籍人口”城市化率只有48%。

什么意思？就是有将近三分之一的城市常住居民，其实还没有城市户口，享受不了本地的公共服务和保障。

这些人，医疗、教育、养老都得靠自己掏腰包，能不省着点花钱吗？

更深一层，是家庭对未来的不确定感。

房价高、教育贵、医疗难、养老没谱，家庭必须攒下大笔的“预防性储蓄”，这也是中国储蓄率全球最高的根本原因。

央行2024年发布的居民存款结构分布显示：“为了养老、医疗、子女教育”这三项，占据了居民储蓄最多的部分。

消费怎么可能放得开？

国有资本极高，居民财富薄弱

2022年，全国全社会净资产达到756万亿元，其中政府部门净资产高达291万亿，占比38.6%。

你说这多不多？对比一下，OECD国家政府部门净资产占比一般不到10%。中国这个比例是美国的7倍、OECD平均的近4倍。

更关键的是，国有资本和社保资金的分布极为悬殊。

政府资产里，国有企业股权占了一半以上，社保基金的体量却很小。

A股总市值超过100万亿元，国有资本市值占比约40%，也就是接近40万亿。

但社保基金2023年底规模刚刚超过8.5万亿元，养老金资产总量2.27万亿美元，只相当于美国的6%。

你会发现一个有趣的现象：中国“家底”其实很厚，但大头都在国有企业和政府手里。

居民部门分到的资产、收益远远跟不上社会财富的积累速度。钱在“国”，不在“民”，消费自然难以壮大。

养老金短板，财富分配失衡

说到“安全感”，养老金是绕不开的核心。中国养老体系的资产体量和发达国家比，差距不是一星半点。

2023年，我国养老金资产总量2.27万亿美元，占GDP的12.8%，而美国则达到GDP的130%，瑞士甚至高达GDP的200%。

中国人均养老金资产只有0.16万美元，瑞士是5万美元，美国4.5万美元，哪怕日本也有2万多美元。

养老金体系的公平性和覆盖面问题也很突出。

企业年金制度覆盖面极低，全国登记企业只有0.2%建立了年金，绝大多数打工人根本享受不到。

不同群体养老金差距非常大：机关事业单位月均6000元，城镇职工3000元，城乡居民只有220元。

后者人数最多，保障最薄弱。城乡养老金收入相差近27倍，社保体系碎片化，难以成为全民信心的“托底器”。

养老金“缺口”巨大，居民只能靠储蓄自保。中银研究院、社科院的调研都发现，“担心养老”是中国家庭储蓄的首要动因。

养老保障不强，消费意愿当然被“锁死”一大半。

国有资本高比例，背后是什么？

一方面，政府和国企拥有大量资产，资本收益大部分都进入了再投资，或者用于资本性支出。

另一方面，居民部门的财富积累速度慢、储蓄压力大，消费和投资能力都被压制。

这种结构性失衡，直接造成两个后果：企业高储蓄、低分红，居民分不到“家底”红利。

社保短板被“补短期、拖长期”，居民对未来收入和保障缺乏信心，消费偏好长期低迷。

投资驱动模式下，资本和政府部门积累起巨量财富，却没能顺畅转化为居民收入和消费能力。

经济增长的动力，越来越依赖政府和国企再投资，消费拉动力迟迟起不来。

国有资本划拨社保，能否破解困局？

既然问题出在“钱在国不在民”，那怎么把国有资本的红利输送给居民？答案就是“国有资本划拨社保基金”。

其实，早在2017年，中共中央、国务院就印发了《关于划转部分国有资本充实社保基金的意见》，2019年改革已全面铺开。

到2025年，全国已有数百家国有企业完成了国有资本划拨，地方试点也在同步推进。

具体怎么操作？就是把相当比例的国企股权，直接划拨到社保基金或地方社保专户，由社保基金享有分红、股权增值收益。

这部分收益优先用于发放养老金，补充社保缺口。

2025年3月，国务院印发《提振消费专项行动方案》，提出拓宽居民财产性收入渠道，稳定资本市场，增强社保基金投资回报。

央行设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”，为地方政府、企业、社保机构提供低息资金支持。

地方新增专项债一季度发行近1万亿元，为基础设施和新型服务业投资“兜底”。地方实践也有突破。

比如内蒙古2025年11月已完成29户国企资本划拨社保，权益价值超389亿元，专户分红及增值收益累计超3亿元。

河南、山东、上海等地也在稳步推进，社保基金“家底”逐步厚实。

日本90年代以前，社保体系完善，消费长期占GDP70%以上，是驱动经济转型的重要力量。

国内城市化率超过70%的地区，服务消费、医疗、教育、养老等新型消费需求旺盛，对经济增长的拉动力大大增强。

中国具备同样的潜力。城乡居民消费倾向长期高达0.8，只要养老金和社保短板补齐，消费市场的爆发力是巨大的。

央行、财政部、国家发改委的最新测算都指出，养老金每提升100元，能带动近千亿元的年度消费增量。

结语

中国消费拉不动，根子不在“人不愿花钱”，而在“人不敢花钱”。

背后本质是财富分配结构，“钱在国不在民”，社保短板让老百姓只能多存钱、少消费。

国有资本划拨社保，是一次结构性改革，既能补齐社保短板、壮大居民资产，也能为经济转型提供新动能。

未来五年，是中国财富结构和消费格局重塑的关键窗口期。

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