2025 年 5 月 8 日，离岸人民币市场迎来历史性时刻 —— 离岸人民币香港银行同业拆息（CNH Hibor）全线回落，三个月 Hibor 跌至 1.67788%，创下自 2013 年有记录以来的最低水平。这一现象不仅标志着离岸人民币流动性空前宽松，更折射出全球货币格局正在经历深刻变革。

融资成本下跌的驱动因素

1. 央行政策释放流动性
   中国人民银行于 5 月 7 日宣布降准 0.5 个百分点并降息 0.1 个百分点，通过逆回购操作单日净投放 1586 亿元，直接推动离岸市场资金成本下行。此举与香港金管局 5 月初三次触发联系汇率机制下的强方兑换保证（累计注资 1166 亿港元）形成政策共振，共同向市场注入流动性。
2. 美元体系遭遇信任危机
   随着亚洲国家对美国贸易顺差持续扩大，出口商和投资者持有的美元储备规模已达 2.5 万亿美元。"美元微笑理论" 提出者 Stephen Jen 警告，若亚洲资本大规模回流或对冲美元贬值风险，可能引发美元资产抛售潮，进一步推升人民币资产吸引力。与此同时，美联储降息预期升温（市场押注 2025 年 7 月启动降息周期），美元指数较 2 月高点下跌 8%，非美货币普遍走强。
3. 人民币国际化进程加速
   2024 年人民币在全球外汇储备中占比升至 4.2%，超越日元成为第三大储备货币。东盟国家计划 2025 年建立 2000 亿美元区域外汇储备库，人民币占比或从 15% 提升至 30%。跨境支付系统（CIPS）新增 50 家境外参与银行，覆盖全球 90 个国家，2025 年 4 月处理金额达 8.2 万亿元，同比增长 67%。

离岸人民币融资成本的历史性下跌，既是中国货币政策有效性的体现，也是全球货币体系多元化的必然结果。随着亚洲资本加速 "去美元化"，人民币在跨境贸易、投融资和储备资产中的地位将持续提升。