10月的第一个周末，全球资本市场经历了一场惊心动魄的过山车。

特朗普在社交媒体上突然放话，威胁对中国商品大幅提高关税，瞬间点燃市场恐慌情绪。

然而，正当投资者准备抛售避险时，剧情却急转直下，12日特朗普又暗示可能网开一面，宣称美国想帮助中国。

这场堪比好莱坞大片的“关税秀”，让机构投资者们忍不住调侃这分明是特朗普总是会退缩）交易2.0版！

TACO交易2.0

早在特朗普发出关税威胁之初，高盛、摩根士丹利等华尔街巨头就表现得异常淡定。

高盛首席经济学家哈组斯直言最终大概率会延长关税暂停协议，双方做出有限让步。

这种判断并非盲目乐观，而是基于特朗普极限施压到谈判妥协的历史套路。

例如，2018年贸易战期间，特朗普曾多次威胁加税，但最终都通过谈判达成阶段性协议；2025年4月的关税危机中，双方同样在最后一刻悬崖勒马。

机构投资者将这种模式称为“TACO交易”，即特朗普总是在关税上退缩。

果不其然，12日特朗普的态度软化验证了市场预期。

受此提振，13日亚太交易时段，美股期货、加密货币等风险资产集体反弹：标普500期货涨0.88%，纳斯达克100期货涨1.14%。

比特币24小时内飙升4.2%，重新站上11.5万美元关口，以太坊、狗狗币等主流币种涨幅超10%。

历史数据也为乐观者撑腰，二战以来的13轮美股牛市中，7轮持续至第四年，平均涨幅达88%，而当前标普500自2022年10月以来已累计上涨83%，仍有上行空间。

亚太股市冰火两重天

与欧美市场的狂欢不同，亚太股市在13日早盘呈现“普跌、分化”格局。

日本因假期休市，但日经指数期货仍下跌1.3%，较此前高点回落近3%，反映出市场对自民党新任首相高市早苗政策不确定性的担忧。

韩国KOSPI指数大跌2.35%，三星电子、SK海力士等科技巨头领跌，韩国海关数据显示，10月前10日出口同比下滑15.2%，印证了贸易摩擦对出口导向型经济体的冲击。

香港恒生指数低开2.5%，腾讯、阿里巴巴等科网股重挫，但山东黄金、金山软件等贵金属和国产软件股逆势走强，显示资金在避险与政策红利间寻找平衡。

值得注意的是，澳大利亚股市走出独立行情：尽管ASX/S&P200指数下跌0.68%，但稀土股却全线飙升，Arafura稀土暴涨20%，LynasRareEarths涨7.3%。

这背后是澳大利亚政府宣布投资7.8亿美元建立矿产储备，以配合美国供应链重组计划。地缘政治博弈下，稀土作为“工业维生素”的战略价值愈发凸显。

风险资产反弹的同时，避险情绪并未消散，黄金、白银价格再度刷新历史新高。

现货黄金一度冲上4060美元/盎司，白银则在伦敦市场遭遇历史性空头挤压，价格逼近1980年创下的52.50美元/盎司纪录。

伦敦现货白银较纽约期货溢价高达3美元，部分机构甚至包下跨大西洋航班空运银锭以应对交割危机。

据统计，伦敦市场可自由流通的白银库存已从2019年的8.5亿盎司骤降至2亿盎司，跌幅达75%。投资机构Greenland首席投资官杰特那感叹这是他职业生涯中见过最疯狂的流动性危机。

高盛指出，白银中期上涨趋势未改，但短期波动性可能加剧。相比之下，黄金的避险属性更为稳固，美银策略师哈内特预测，明年春季金价可能突破6000美元/盎司，理由是全球央行黄金储备突破3.6万吨，美元储备份额降至41%，“货币贬值交易”已成为主流。

四、中国市场：政策红利与风险博弈并存

中国三大股指13日早盘全线下跌，但国产软件股却逆势爆发：中国软件开盘涨停，诚迈科技涨超10%，部分小盘股涨幅达13%。

中信证券分析称，低利率环境叠加产业政策支持，科技板块具备跨周期增长动力，结构性宽松与创新驱动正在孕育新的科技牛市。

与此同时，麦格理资本建议投资者转向消费刺激受益股，摩根大通则看好盈利稳定的中资银行股，认为其股息率具备吸引力。

汇市方面，人民币汇率表现强势：10月10日当周，CFETS人民币汇率指数报97.32，创2025年4月以来新高。

这反映出市场对中国经济韧性的认可，以及跨境资本对人民币资产的持续增持。

当前，市场目光聚焦于10月底在韩国举行的APEC峰会。高盛预测，若中美领导人能在峰会上释放和解信号，双方可能延长关税休战协议，甚至无限期冻结关税升级。

反之，若谈判破裂，不排除特朗普重新祭出“三位数关税”。

不过，历史经验表明，完全脱钩对双方均无益处，2025年4月的关税战已导致中美贸易额短期萎缩12%，双方企业损失惨重。因此，多数机构认为，边打边谈仍是大概率事件。

对于普通投资者而言，TACO交易的启示在于：在特朗普政策反复无常的背景下，分散配置、把握结构性机会是关键。

科技、消费、贵金属等板块可能成为长期主线，而地缘政治风险、美联储降息节奏等变量仍需密切关注。

正如加密资产管理公司Maple首席执行官鲍威尔所言：在这个充满不确定性的时代，灵活调整仓位比预测市场更重要。

结语

特朗普的关税大棒看似凶猛，实则是一场精心编排的“政治表演”。

全球市场已从最初的恐慌中学会见招拆招，TACO交易的常态化折射出投资者对政策博弈的理性认知。

未来，在科技革命与地缘重构的双重驱动下，资本市场将继续上演精彩大戏，而能够穿越周期的，永远是那些洞察趋势、灵活应变的智慧投资者。