盛夏“寒潮”来袭，

钢厂成本倒挂行情持续下行

踏入盛夏之季不锈钢行业反却迎来倒“寒潮”，传统消费淡季全产业链正面临多重经营压力，诸多钢厂曝出成本倒挂利润空间持续承压。昨日山东省某知名T钢厂申请破产重组消息在不锈钢圈疯传后又突发销案，然而此消息已引发市场广泛关注，可见，当下不锈钢行业正面临着严峻的挑战，而钢厂成本倒挂亏本的现象也是频发。

图一：无锡板卷行情走势图

5月底本网已报道过钢厂减产限产的消息，如今大环境低迷的困境下钢厂冶炼成本倒挂现象愈加严重，今日市场又传出小道消息：Q钢厂计划7月再减炼钢量15万左右，以300系为主，大概占60%左右，其次200系占30%，400系占10%左右。

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通过无锡代理调研获悉：钢厂暂时通知代理7月协议量将打7折左右，后期仍有调整的可能性。青山盘价走低带动市场下跌，据悉，今日板卷无锡304民营冷卷基价在12250-12350元/吨，实际成交低于市场100元/吨，从月初至今累计跌幅400元/吨；201冷卷基价7200-7300元/吨，累计跌幅400元/吨。

图二：废料行情走势图

不锈钢废料进入6月行情一直弱稳运行，虽然资源持续偏紧对市场有一定抗跌的作用，但是随着合金原料镍铁、高碳铬铁近期同步走弱，钢厂领跌后引发市场跟跌，以华东温州为例，本周废料201、304开始弱势小幅下挫50-100元/吨，本月初至今201累计跌幅350元/吨，304累计跌幅600元/吨。

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因钼铁本周暴跌，一向价格坚挺的316也难以避免，昨日跌100-200元/吨，据悉，今日江苏某钢厂最新钼铁招标价格为23.8万元/吨，合金压价废料市场信心不足局部补跌，今日华东316废料价格在17100-17300元/吨。

图三：不锈钢成本统计表

根据成本测算，按照304钢水8870元/吨折算镍铁到厂价为901元/镍(高碳铬铁按照8100元/吨计算)，高镍铁前期招标价910元/镍(含税到港)，当前废料经济性有所提升，但是2系、3系成本倒挂现象依旧严重，加上如今正处于消费淡季，钢厂压价、停收，市场悲观情绪已经蔓延，且此种现状仍将延续，注意风险。

综合来看，造成不锈钢行情偏弱的因素：

终端需求持续萎缩导致库存积压；

合金价格下跌与钢厂盘价双重压；

月底资金周转压力迫使商家降库避险情绪较高。

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在供需失衡与现金流紧张的双重压力下，行业洗牌进程或将提速，短期不锈市场仍将面临严峻考验，月末之际，不锈钢价格仍将偏弱运行，仍需警惕下行风险。

6月25日不锈钢原料行情汇总

华东地区废料日报：行情主流维稳，淡季交易偏淡

市场综述：6月25日温州市场304新料9150-9250元/吨，较上一交易日持稳，316工业料17200-17300元/吨，较上一交易日持稳，201新料4400-4450元/吨，较上一交易日持稳。今日华东区仅上海市场304小幅压价，苏浙皖主流稳定，淡季市场流通资源依旧偏少，交易偏淡，短期行情继续偏稳整理。

影响后市价格变化的关键因素提示

预计明日价格偏稳整理，具体原因如下：

供应：淡季需求乏力，成品涨跌互现，市场灵活操作，产废量有限

需求：钢厂减产限产，局部停收，市场主流偏稳采购

成本：高镍铁出厂价910-950元/镍，稳，钢厂冶炼成本倒挂按需采购

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主流市场行情概述

温州市场：6月25日304新料市场主流成交价格在9150-9250元/吨，较上一交易日持稳。具体来看：304工业料8750-8850元/吨，较上一交易日持稳，304刨花8200-8300元/吨，较上一交易日持稳；201新料4400-4450元/吨，较上一交易日持稳，行情偏稳整理，有利即出。(价格单位：元/吨)(注：温州市场是业内公认的国内重要的废不锈钢市场之一，青拓再生行业龙头调整对国内其他区域市场有不同程度的影响，华东江苏，上海，安徽省各市场在无更多其他消息影响的情况下，多参考浙江省温州市场价涨跌进行调整。)

常州市场：6月25日304新料市场主流成交价格在9100-9200元/吨，较上一交易日持稳。具体来看：304工业料8700-8800元/吨，较上一交易日持稳，304刨花8250-8350元/吨，较上一交易日持稳，行情偏稳，建议有利可出。(价格单位：元/吨)

华北市场废料日报：期盘翻红，但整体市场低落氛围依旧

市场综述：6月25日废不锈钢华北地区局部304跌50，316跌100，市场行情偏差，上周市场贸易商收货情况不佳，整体市场行情依旧不容乐观，货量少，成交有限，贸易商减库为主，整体弱势格局短期难改，本周接单的情况持续跟进，短期行情偏弱稳整理。(价格条件：现款现汇、过磅、送货。)

影响后市价格变化的关键因素提示

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预计明日价格偏稳为主。具体原因如下：

供应：不锈钢期盘飘红，行情态势偏弱，市场交易氛围偏冷清，积极性偏弱。

需求：市场整体交投氛围低，终端市场需求不足，需求量有所下降。

成本：今日不锈钢废料部分有一定经济性。

主流市场行情概述

山东市场：6月25日临沂废不锈钢304市场主流成交价格在8300-9150元/吨，较上一交易日下跌50。具体来看：304新料9050-9150元/吨，工业8700-8800元/吨，二级8300-8400元/吨，刨花8300-8400元/吨。

316市场主流成交价格在16000-17100元/吨，较上一交易日持稳，具体来看：316炉料17000-17100元/吨，316刨花16000-16600元/吨；

201市场主流成交价格在3500-4300元/吨，较上一交易日下调50，具体来看：201无膜4250-4300元/吨，201统料3500-3600元/吨，201胶纸3950-4000元/吨；

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临沂市场201下跌50，局部304下跌50，交易氛围偏淡，避险情绪升温。临近市场辐射作用有一定影响，周边地区多局部下跌为主。(价格单位：元/吨)

天津市场：6月25日天津废不锈钢304市场主流成交价格在8250-9100元/吨，较上一交易日持稳。具体来看：304新料9000-9100元/吨，工业8650-8750元/吨，二级8350-8450元/吨，刨花8250-8350元/吨。

316市场主流成交价格在16900-17000元/吨，下跌100，具体来看：316炉料16900-17000元/吨；

201市场主流成交价格在3900-4300元/吨，较上一交易日持稳，具体来看：201新料4250-4300元/吨，201混打3900-3950元/吨，201胶纸3950-4000元/吨；

天津市场316下跌100，但整体交易氛围偏淡，避险情绪升温。(价格单位：元/吨)

河北市场：6月25日保定废不锈钢304市场主流成交价格在8300-9050元/吨，较上一交易日持稳。具体来看：304新料8900-9000元/吨，工业8800-8900元/吨，二级8400-8500元/吨，刨花8200-8400元/吨。

316市场主流成交价格在16900-17000元/吨，较上一交易日持稳，具体来看：316炉料16900-17000元/吨；

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201市场主流成交价格在3950-4250元/吨，较上一交易日持稳，具体来看：201新料4200-4250元/吨，201混打3950-4050元/吨；

保定市场300系下跌50-100，注意控制风险，交易氛围偏淡。(价格单位：元/吨)

华南市场废料日报：广西钢厂持稳，阳江304小涨20

市场综述：6月25日华南不锈钢市场稳涨跌互现。广西钢厂持稳，参考价201低碳料4500，304低碳料9450。

200系，废料采标基地17家，1家涨30，其余基本持稳或暂无新价；

304系，废料采标基地13家，5家涨20-50，1家跌50，其余基本持稳或暂无新价；

316系，废料采标基地10家，基本持稳或暂无新价。

影响后市价格变化的关键因素提示

预计明日价格稳中整理。具体原因如下：

供应：废料市场资源紧张，压价氛围有所减弱，钢厂端谨慎。

需求：钢厂减产，原料方面提价意愿不高，价格弱稳整理。

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主流市场概述

佛山市场：304新料佛山主流采购价，广青阳江9470涨20，润键暂无新价，顺成304新料9450涨50，卓越9450跌50。

201方面，201新料参考价，广青阳江4550稳，润键暂无新价，海纳百川4550稳，顺成201新料4530涨30。

316方面，广青阳江炉料17400稳，润键暂无新价。合金端短期承压，废料市场资源紧张，收货困难。

镍价跌跌不休：市场情绪为何持续偏空？

6月中旬以来，镍价持续下跌，截止6月24日现货镍价报117500-120550。镍价持续偏弱，有三个方面的因素：

1.虽然菲律宾“禁矿”法案未能落地符合市场预期，但雨季结束带来的镍矿供应增量，还是让市场笼罩在偏空情绪中。

2.目前需求处于传统消费淡季，国内钢厂持续减产，镍铁价格持续下滑。同时新能源领域在夏季属于消费淡季，对镍价提振作用有限。

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国内精炼镍库存持续下降，海外LME库存维持在20万吨以上，国内去库幅度有限，整体显现库存维持高位震荡趋势。

图1：上海1#电解镍价格走势图

国内钢厂持续减产，镍铁价格连续下滑

今年4月开始国内300系钢厂出现集中减产，并于5月加大减产力度，根据统计不锈钢社会库存仍处高位，需失衡下，市场担忧加剧。同时6月10日国内主流钢厂宣布暂时取消代理的不锈钢限价，自此不锈钢价格接连下跌，价格一度触及12300元。

不锈钢价格持续下跌，废不锈钢相较于镍铁经济性显现，6月24日根据成本测算304钢水折算镍铁到厂价为901元/镍，与6月23日华南某不锈钢厂高镍生铁成交价910元/镍点对比，当前废料略显经济性。镍铁价格持续创新低，市场偏空情绪弥漫，持货商目前报价多在930元/镍。

图2：304钢水折算镍点走势图

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精炼镍库存持续高位

国内精炼镍库存持续下降，海外LME库存维持在20万吨以上，国内去库幅度有限，整体显现库存维持高位震荡趋势。据统计国内精炼镍产量仍处高位，预计短期镍市供需失衡状况难以缓解。

图4：LME镍库存走势图

最后行情总结

总体来看，尽管高价矿成本仍在支撑中下游产品，但菲律宾镍矿供应增加后，印尼镍矿紧张的局面有望缓解。供需方面，冶炼利润持续压缩导致减产，但在需求疲软的大背景下，影响有限，镍市场仍维持过剩。加之LME库存高企，预计短期镍价将持续承压，偏弱震荡。